מהי הלוואת מתיחה בכירה?
הלוואת מתיחה בכירה היא סוג של מבנה הלוואות היברידי המוצע בעיקר לחברות בשוק הבינוני למימון רכישות ממונפות (LBO). בדומה למימון "יחידה", הלוואת המתיחה הבכירה משלבת חוב בכיר וחובות זוטרים או כפופים לחבילה אחת, בדרך כלל בעלות ממוצעת נמוכה יותר של הלווה מאשר הלוואה בכירה וחלק זוטר נפרד (ביניים או שעבוד שני).
איך עובד הלוואת מתיחה בכירה
הלוואות למתיחות בכירים "נמתחות" כדי לספק את צרכי המימון של הלווה, אך בסיכון גבוה יותר למלווה מאשר הלוואה בכירה רגילה. עם סיכון גבוה יותר זה מגיע תשלום ריבית מעורבת גבוהה יותר למלווה. הלוואות מסוג זה לקחו את נתח השוק מהשיטה המסורתית של מימון רכישה ממונפת על ידי הבטחת התחייבות להלוואה בכירה עבור חלק מכלל הצורך במימון, ואז השגת חוב זוטר בצורה של מימון ביניים או חובות שעבוד שני עבור האיזון.
הלוואות למתוח בכירים יכולות להיות נוחות עבור הלווה, אך הן כרוכות בסיכון גדול יותר מצד המלווה.
יתרונות וחסרונות של הלוואת מתיחה בכירה
עבור הלווה, הלוואת המתיחה הבכירה מספקת מהירות ונוחות. הלווה אינו צריך לנהל משא ומתן בנפרד עם שני גורמים שונים, נותן ההלוואות הבכיר וספק ההלוואות הזוטר. במקום זאת הוא עוסק במלווה בודד ובכך מייעל את תהליך התיעוד, חוסך זמן ושכ"ט עו"ד ומשפר את הגמישות של נותן החסות הפרטי של ה- LBO לסגירת העסקה. בנוסף - במידה ויהיה צורך בעתיד על הסכמי אשראי או הסכמה בעתיד - הלווה נאלץ לפנות רק למלווה הבודד לביצוע.
עם זאת, הלוואת המתיחה הבכירה מציגה סיכון נוסף למלווה מכיוון שהיא חשופה למנוף הכללי הגדול יותר של הלווה. אם בנק מספק רק הלוואה בכירה, הוא יכול להיחשף ל -4 חובות EBITDA למשל, אך עם הלוואת מתיחה בכירה, המינוף עשוי להיות 6x או 6.5x. כמו כן - וקשור לסיכון שמגיע עם מינוף גבוה יותר - המלווה הבודד היה עומד לבד ללא סינדיקט לחלוק את הסיכון.
