משקיעים במניות שהקצו מחדש את עמדותיהם לחברות זרות עקב חששות לעתיד שוק השור האמריקני, חוזרים כעת לביתם עם עליית חוסר הוודאות בנוגע לבריאות השווקים המתעוררים, המתיחות הגיאו-פוליטית באסיה וקצב הצמיחה האירופי, כפי שהתואר לאחרונה סיפור מאת וול סטריט ג'ורנל. בינואר גל התנודתיות השליך את המפתח בתנופה של שוק השור בן תשע שנים, מחשש לרבות הרטוריקה הסחרית של הנשיא דונלד טראמפ, האינפלציה הגוברת והידוק המדיניות המוניטרית הוסיפו לפחדים ממיתון אמריקני מתקרב.
הצמיחה המקומית נראית 'מושכת יותר'
דאגות המשקיעים מתיקון השוק בארה"ב הוכחו כמי שמופעלות יתר על המידה, לפחות בינתיים. מאז תחילת מאי, ה- SPDR S&P 500 ETF Trust צבר בערך 2%, כאשר מדד S&P 500 עלה בחודש מאי ב -1.55% החל מהשעה 13:00. בינתיים, תעודת סל ה- iShares MSCI Eurozone ספגה הפסד של 4.4% בתקופה המקבילה, ותעודת סל ה- iShares Core Emerging Marketets שוקי צנחה של 2.2%.
ג'ונתן גולוב, אסטרטג המניות הראשי בארה"ב בקרדיט סוויס, צופה כי המגמה של ביצועי המניות של ארה"ב לעומת השוק העולמי תימשך ככל שצמיחת התשואות האירופיות תאט ותתהפך, על פי ה- WSJ. "המשקיעים מתכוונים להעריך מחדש כיצד הם משווים את ארה"ב לשאר העולם מכיוון שארה"ב הולכת להיראות אטרקטיבית יותר", הצהיר גולוב.
הירידה היום בשווקי המניות בארה"ב מראה עד כמה הרווחיות שבריריות בחודש מאי עם נותרו פחות משלושה ימים בחודש. החששות מהסערה הפוליטית והפיננסית באירופה היו המניע העיקרי שגרר את המניות, והראה כי אפילו ארה"ב אינה חסינה. מדד S&P 500 עלה ב -2.7% בנעילת המסחר בשוק ביום שישי לפני שנסוג היום.
דולר חזק, צרות גוש האירו מניעות זרמים
בינתיים, השווי העולה של הדולר ועונת הרווחים התאגידית המוצקה בארה"ב עומדים בניגוד לחששות שההתרחבות הכלכלית המקומית תאט ביחס לצמיחה באסיה ובאירופה.
גל הכספים שזורם למניות בארה"ב בחודשים האחרונים מגיע לאחר עשור בו המשקיעים הימרו ביתר שאת על השווקים הבינלאומיים. בשנת 2017, כאשר המדדים בארה"ב הגיעו לשיאים בכל הזמנים, תזרים ההון לקרנות מניות בינלאומיות עדיין עלו על פני הרכישות של מדדי הון מקומיים ותעודות סל בתעריף של 4 עד 1 דולר, על פי נתוני מורנינגסטאר וכפי שדווח ה- WSJ.
באפריל, 8 מיליארד דולר מהזרימה לקרנות המניות העולמיות סימנו את הנמוכה ביותר כמעט במשך 18 חודשים, על פי מכון חברת ההשקעות. בשלושת השבועות הראשונים של חודש מאי זורמים 4.4 מיליארד דולר לקרנות מניות אמריקאיות, לעומת 3.6 מיליארד דולר לקרנות מניות בינלאומיות, שהוקמו החודש להיות הראשון עם תזרים מניות מקומי מאז ינואר.
שוק עבודה אמריקני חזק, לצד היתרונות של חברות מהפחתת המס של טראמפ, סייעו לחברות מקומיות לעמוד בתחזיות, בעוד שמשברי גוש האירו גררו את מדד ההפתעה הכלכלי של Citigroup באזור, מדד כיצד עומדים הציפיות, לרמה הנמוכה ביותר בשבע שנים.. מכיוון שציפיות חזקות בארה"ב מעלות את שווי הדולר ומחלישות את האטרקטיביות של החזקת נכסים בחו"ל, משקיעים רבים זרקו את ההון שלהם בקרנות בינלאומיות, והדגימו את רמת הפגיעות הגבוהה שעומדת בפני קרנות גלובליות בעקבות שינויי מטבעות מהירים.
היזהר ממדדי שוק אופטימיים מדי
עם זאת, ישנם אנליסטים ברחוב הספקנים כי האופטומט של מאי יכול להציע כל דבר משמעותי יותר מאשר רווח לטווח קצר, שכן הלחצים על הכלכלה האמריקאית נתפסים בסופו של דבר מובילים לתיקון שוק משמעותי.
בראיון שנערך לאחרונה ל- CNBC הזהיר נשיא המחקר של ביאנקו, ג'יימס ביאנקו, כי אינדיקטורים מוטים מסמנים כלכלה "A +" שיכולה לעמוד בפני עליית ריביות, אך במציאות, "זה יותר כמו כלכלה B-". כתוצאה מכך, הוא מצפה מהבנק הפדרלי רזרב לבצע טעויות מדיניות בהתבסס על נתונים מוטועים.
