מה זה דרקון בונד
אג"ח דרקון הוא נייר ערך קבוע שהונפק על ידי בנק אסייתי, למעט יפן, הנקוב במטבע חוץ, לרוב בדולר אמריקאי או ין יפני. נקוב במטבעות הנחשבים כמטבעות יציבים יותר ממטבע הבית, והם אטרקטיביים למשקיעים זרים.
פורץ את דרקון בונד
אגרות חוב דרקון יכולות להיות מורכבות יותר מאגרות חוב אחרות בגלל הבדלי מיסוי בינלאומיים, סוגיות של ציות רגולטוריות שעומדות בפני חברות המנפיקות אותם, בתוספת נזילות מוגבלת בסחר בהם בשווקים משניים.
עם זאת, הם בנויים להיות מושכים ככל האפשר למשקיעים מחוץ לאסיה, בעיקר מכיוון שהם מקלים על סיכון מטבע החוץ שיכול להשפיע על התשואות כאשר ערכי המטבע משתנים. ברוב המובנים, אגרות חוב דרקון מייצגות את המקבילה האסיאתית של אירו-אג"ח בכך שהן נקובות במה שנחשב למטבע יציב, אך נסחרות באסיה ולא באירופה.
כיצד אגרות חוב דרקון מקלות על סיכון מטבע
אגרות חוב דרקון, שהוצגה לראשונה על ידי בנק לפיתוח אסיה (ADB) בשנת 1991, כדי להרחיב את שוק ניירות הערך עם קבוע קבוע באסיה ולפתח שווקים פיננסיים אסיאתיים פעילים יותר. למרות שחברות אסיאתיות הנפיקו איגרות חוב במטבעות מקומיים, הן פנו בעיקר למשקיעים מקומיים המגבילים גישה להון.
משקיעים זרים לא הסתפקו ברכישת אג"ח שנשלטו במטבעות שיכולים להשתנות במהירות. מטבעות כמו הדולר האמריקני והין היפני נחשבו ליציבים מספיק לצורך צבירת נכסים.
לדוגמה, חברה אינדונזית עשויה להנפיק איגרת חוב ל 20 שנה שנקבעה ברופיה אינדונזית (IDR), עם שיעור קופון של 4 אחוזים ששולמו מדי שנה. אם הרופיה הדולר האמריקני / אינדונזיה (USD / IDR) היו 10, 000 רופיאה לדולר אמריקני אחד, אז איגרת חוב של 100 מיליון רופיאה תהיה שווה ערך ל 10, 000 $. כל תשלום ריבית בסך 4 מיליון רופיה היה מייצג 400 דולר בעת הנפקת האג"ח.
למשקיע באינדונזיה, השקעה של 100 מיליון רופיה תשלם 4 מיליון רופיה בשנה עם החזר קרן לאחר 20 שנה. אך עבור משקיע הרוכש איגרת חוב כזו בדולרים אמריקניים, תנועה לא טובה בין הערך היחסי של שני המטבעות עשויה ליצור סיכון נוסף.
אם בשנה הבאה שער החליפין יעבור מ- 10, 000 IDR / 1 USD ל- 11, 000 IDR / 1 USD, אז תשלום הקופון הראשון בסך 4 מיליון רופיה יהיה שווה רק כ 364 $ במקום 400 $ כפי שצפוי עם הוצאת האג"ח לראשונה. שווי הנקוב של 100 מיליון הרופיות של האג"ח יהיה שווה כ- 9, 091 דולר. ואם הריבית הרווחת תעלה, שווי האג"ח יהיה נמוך עוד יותר.
עם זאת, אג"ח דרקון הנקוב בדולרים אמריקאיים, למרות שהוא עדיין נתון בסיכון ריבית, לא יהיה נתון בסיכון מטבע. הכלכלה האזורית השתנתה משמעותית בשנים שחלפו מאז הנהגת אגרות חוב בדרקון בשנת 1991, כולל המשבר הפיננסי באסיה ב -1997, וצמיחת הכלכלה הסינית. עם זאת, אג"ח הדרקון מסייע לשווקים באסיה למשוך יותר השקעות זרות.
