מהו אג"ח מטבע כפול?
אג"ח מטבע כפול הוא סוג של מכשיר חוב בו תשלום הקופון נקוב במטבע אחד והסכום העיקרי אחר. אג"ח מסוג זה יכול לחשוף את המחזיק לסיכון שער חליפין.
Takeaways מפתח
- אג"ח מטבע כפול הוא סוג של מכשיר חוב בו תשלום הקופון נקוב במטבע אחד והסכום העיקרי במטבע אחר ויכול לחשוף את המחזיק לסיכון שער חליפין. שני הסוגים הנפוצים ביותר של אג"ח מטבע כפול הם אג"ח מטבע כפול מסורתי אג"ח מטבעות כפולים הפוכים. הנפקות אג"ח מטבעות כפולות יוזמות לרוב על ידי תאגידים וסוחרים רב לאומיים בשוק איגרות החוב האירו.
הבנת אג"ח מטבעות כפולות
אג"ח מטבע כפול הוא נייר ערך סינטטי שנמכר במטבע אחד ואילו תשלומי ריבית לאורך חיי האג"ח נעשים במטבע אחר. לדוגמה, אג"ח שהונפקה בדולר ארה"ב (דולר) המשלמת ריבית בין יפני (JPY) נחשבת לאג"ח מטבע כפול.
המטבע בו מונפק איגרות החוב הכפולות, הנקרא מטבע הבסיס, יהיה בדרך כלל המטבע בו מתבצעות תשלומי ריבית. המטבע העיקרי והסכום נקבעים בעת הנפקת האג"ח וניתן גם לציין את שער החליפין. ריבית השובר באג"ח מטבע כפול נקבעת בדרך כלל בשיעור גבוה יותר מאשר אגרות חוב בריבית קבועה בהשוואה ומשולמת במטבע חלש או נמוך יותר.
שני הסוגים הנפוצים ביותר של אגרות חוב במטבע כפול הם:
- אג"ח מטבעות כפולות מסורתיות - הריבית משולמת במטבע המקומי של המשקיע והסכום העיקרי נקוב במטבע המקומי של המנפיק. אג"ח מטבעות כפולים הפוכים - הריבית משולמת במטבע המקומי של המנפיק והסכום העיקרי נקוב במטבע המקומי של המשקיע.
הנפקות אג"ח מטבעות כפולות מופעלות לרוב על ידי תאגידים וסוחרים רב לאומיים בשוק איגרות החוב האירו. וריאציות של אגרות חוב מטבע כפול הן אגרות חוב שוגון, אגרות חוב צמודות ין, אגרות חוב רבות בסעיף מטבעות, אגרות חוב לתשלום ריבית זרות, ואג"ח שמיים וגיהנום.
דוגמא לאג"ח מטבע כפול
נניח שאג"ח מונפקת לפי שווי נקוב של 1, 000 דולר ויש לה מועד לפירעון של שנה. יש לשלם ריבית בדולרים אמריקאיים והחזר הקרן לפדיון יהיה ביורו. שער הספוט ההיפותטי הוא EUR / USD 1.24. לפיכך, ערך ההחזר העיקרי לאג"ח נקבע על (USD1000 x EUR1) / USD1.24 = EUR 806.45.
בסוף השנה הראשונה, אם כן, תזרים המזומנים של אג"ח זה הוא 1, 000 $ דולר + € 806.45. אם שיעורי השוק לשנה הם 4% בשוק הדולר ו -7% בשוק האירו, הריבית בה יש להנפיק את האג"ח היא:
- 1000 = (1000r / 1.04) + 1.24 (806.45 / 1.07) 1000 = (1000r / 1.04) + 934.581040 = 1000r + 971.96
איפה:
- r = 0.068, או 6.8%
שיקולים מיוחדים לאג"ח מטבעות כפולות
ניתן לקבוע את שער החליפין המשויך לתלוש ולקרן במועד הנפקת האג"ח במבטח הנאמנות. מנפיק רשאי גם להחליט לבצע תשלומים על בסיס שיעורי הספוט בעת קבלת קופונים ומנהלים.
מנפיק אג"ח מטבע כפול יקבע בדרך כלל שער חליפין המאפשר לתשלומים במטבע החזק להעריך יותר. בנוסף, סכום החזר הקרן המיועד לפדיון מאפשר הערכה מסוימת בשער החליפין של המטבע החזק יותר.
אג"ח מטבעות כפולות כפופות לסיכון שער חליפין. אם המטבע בו יוחזר הקרן יעריך, בעל האג"ח ירוויח כסף; אם הוא פוחת, הם יפסידו כסף. המשקיעים יכולים להשתמש בהחלפות מטבע כפולות, שיש להן שער חליפין קבוע בהנפקה, בכדי לקזז את סיכון החליפין של אג"ח מטבעות כפולות. אג"ח מטבעות כפולות משמשות גם לגידור סיכוני שער חליפין ישירות ללא כל עסקאות בשווקי מט"ח.
