מהי משפט ההפרדה של פישר?
משפט ההפרדה של פישר מציין כי בהינתן שוקי הון יעילים, בחירת ההשקעה של חברה נפרדת מהעדפות ההשקעה של בעליהם ולכן יש להניע את המשרד רק למקסום הרווחים. במילים אחרות, למשרד לא צריך להיות אכפת מהעדפות השירות של בעלי המניות לצורך דיבידנדים והשקעה מחדש. במקום זאת, עליו לכוון לפונקציית ייצור מיטבית שתביא לרווחים הגבוהים ביותר האפשריים לבעלי המניות.
כיצד פועלת משפט ההפרדה של פישר
הרעיון הבסיסי הוא שמנהלי חברה ובעלי מניותיה בעלי יעדים שונים היא נקודת המוצא של משפט ההפרדה של פישר: לבעלי המניות יש העדפות שירות המהוות עקומות תפקודיות שירות בודדות, אך למנהלי המשרד אין אמצעים סבירים לברר מה הם. לפיכך, על המנהלים להתעלם מהעדפותיהם ולפעול למקסם שווי החברה. על מנהלים שמקבלים החלטות השקעה אלה לייצור להניח כי במכלול, ניתן לממש את יעדי הצריכה של הבעלים אם הם ממקסמים את התשואות של המפעל מטעמם.
הרחבת המשפט
משפט ההפרדה של פישר היה תובנה חשובה. זה שימש כבסיס למשפט Modigliani-Miller כי בהינתן שוק ההון היעיל, שווי החברה לא מושפע מהאופן בו הוא מממן השקעות או מחלק דיבידנדים. ישנן שלוש שיטות עיקריות למימון השקעות: חוב, הון עצמי ומזומן שנוצר באופן פנימי. ככל שווה ערך, שווי החברה אינו משתנה בהתאם לחובות מול מימון הון עצמי.
אירווינג פישר
אירווינג פישר (1867 - 1947) היה כלכלן שהוכשר על ידי ייל, תרם תרומה פרטית לכלכלה הניאו-קלאסית במחקרי תורת השירותים, ההון, ההשקעה ושיעורי הריבית. אופי ההון וההכנסה (1906), שיעור העניין (1907) ותורת העניין (1930) היו עבודות זרע שהשפיעו על דורות של כלכלנים.
