מודל תמחור נכסי ההון (CAPM) ושורת שוק האבטחה (SML) משמשים לאמוד את התשואות הצפויות של ניירות ערך ברמת סיכון. המושגים הוצגו בראשית שנות השישים ונבנו על עבודה קודמת בנושא גיוון ותורת הפורטפוליו המודרנית. משקיעים לפעמים משתמשים ב- CAPM ו- SML כדי להעריך נייר ערך - במונחים של האם הוא מציע פרופיל תשואה חיובי כנגד רמת הסיכון שלו - לפני שהם כוללים את האבטחה בתיק גדול יותר.
מודל תמחור נכסי הון
מודל תמחור נכסי ההון (CAPM) הוא נוסחה המתארת את הקשר בין הסיכון השיטתי של נייר ערך או תיק לתשואה צפויה. זה יכול גם לעזור במדידת התנודתיות או בטא של אבטחה יחסית לאחרים ובהשוואה לשוק הכולל.
Takeaways מפתח
- כל השקעה ניתנת לצפייה במונחים של סיכונים ותשואה. CAPM הוא נוסחה שמניבה תשואה צפויה. בטא היא קלט ל- CAPM ומודדת את התנודתיות של נייר ערך ביחס לשוק הכולל.ML הוא תיאור גרפי של CAPM ותוך סיכוני עלילה ביחס לתשואה הצפויה. אבטחה שתוכננה מעל קו שוק האבטחה נחשבת לא מוערכת וכאחת שמתחת ל- SML מוערכת מדי.
מבחינה מתמטית, הנוסחה של CAPM היא שיעור התשואה נטול הסיכון שנוסף לבטא של הערך או התיק כפול התשואה בשוק הצפוי בניכוי שיעור התשואה נטול הסיכון:
Deen החזר חובה = RFR + ß / תיק × (Rmarket −RFR) איפה: RFR = שיעור נטול סיכון של תשואה ß / תיק = מקדם בטא עבור המניה או התיק. שוק = תשואה צפויה מהשוק
הנוסחה CAPM מניבה את התשואה הצפויה של האבטחה. בטא האבטחה מודד את הסיכון השיטתי ואת הרגישות שלו ביחס לשינויים בשוק. לאבטחה עם בטא של 1.0 יש מתאם חיובי מושלם עם השוק שלה. זה מצביע על כך שכאשר השוק עולה או יורד, על האבטחה לגדול או לרדת באותה סכום אחוז זהה. אבטחה עם בטא הגבוה מ- 1.0 טומנת בחובה סיכון ותנודתיות גדולים יותר מהשוק הכולל, ואבטחה עם בטא פחות מ- 1.0, היא בעלת פחות סיכון שיטתי ותנודתיות מהשוק.
קו שוק האבטחה
קו שוק האבטחה (SML) מציג את התשואה הצפויה של נייר ערך או תיק עבודות. זהו ייצוג גרפי של הנוסחה CAPM ומזמן את הקשר בין התשואה הצפויה לבטא, או סיכון שיטתי, הקשורים לביטחון. ההחזר הצפוי של ניירות הערך מתוכם על ציר ה- Y של הגרף והבטא של ניירות הערך מתוכנן על ציר ה- x. שיפוע הקשר המתוכנן נקרא פרמיית סיכון השוק (ההפרש בין התשואה הצפויה של השוק לשיעור התשואה נטול הסיכון) והוא מייצג את סחר החזר הסיכון של נייר ערך או תיק.
CAPM, SML והערכות שווי
יחד, הנוסחאות SML ו- CAPM מועילות לקבוע אם נייר ערך שנחשב להשקעה מציע תשואה צפויה לסכום הנטל. אם התשואה הצפויה של ניירות ערך לעומת בטא שלה מתוכננת מעל קו שוק האבטחה, היא נחשבת למוערכת, בהתחשב בסחר בתמורה לסיכון. לעומת זאת, אם התשואה הצפויה של ניירות ערך לעומת הסיכון השיטתי שלה מתוכננת מתחת ל- SML, היא מערכה יתר על המידה מכיוון שהמשקיע היה מקבל תשואה קטנה יותר לכמות הסיכון השיטתי הנלווה.
ניתן להשתמש ב- SML כדי להשוות בין שני ניירות ערך השקעה דומים שיש להם תשואה זהה בכדי לקבוע איזה משני ניירות הערך נושא את הסכום המועט ביותר של סיכון מובנה ביחס לתשואה הצפויה. זה יכול גם להשוות ניירות ערך עם סיכון שווה כדי לקבוע אם אחד מציע תשואה צפויה גבוהה יותר.
בעוד שה- CAPM ו- SML מציעים תובנות חשובות ומשתמשים בהרבה בהערכת השווי והשווי של מניות, הם אינם כלים עצמאיים. ישנם גורמים נוספים - מלבד התשואה הצפויה של השקעה על פני התשואה נטולת הסיכון - שיש לקחת בחשבון בעת בחירת ההשקעה.
