מניות ארה"ב עוברות דמעה של עשור. על פי דבריו האחרונים של עומר אגילאר, מנהל השקעות ראשי במניות ב- Charles Schwab Management Investment, שוק השור "יכול להימשך 18 עד 24 חודשים נוספים." בסביבת שוק השור הזו, כל מאמץ של יועצים פיננסיים לדבר עם לקוחותיהם על גיוון נופל לרוב על אוזניים חירשות. המגמה הנוכחית נגד גיוון היא "הגיונית" בגלל תנאי השוק הנוכחיים. עם זאת, נתונים היסטוריים הראו כי לרווח ארוך טווח, זהו רגע מכריע לגיוון.
לא כל המניות חוות שיאים
כן, המניות בארצות הברית עברו ריצה נהדרת. אבל אם אתה מסתכל קצת יותר קרוב, הסיפור אינו זהה בכל פינה בשוק המניות. מניות אנרגיה, למשל, קיבלו מכות. כל מה שקשור לנפט וגז מצד שחקנים מרכזיים כמו אקסון (XOM) וסונוקו (SUN) לספקי צינורות כמו קינדר מורגן (KMI) וויליאמס פירמס (WMB) וחברות שירות כמו הליברטון (HAL) ובייקר יוז (BHGS)) טוב מהשיא שלהם.
כך ניתן לומר גם לגבי מניות קמעונאיות כמו Limited Brands (LB), Sears (SHLD) ואפילו Macys (M). למעשה, חלק גדול מ- S&P 500 נופל לאותה מחנה, והתוצאות הכוללות מונעות על ידי כמה שמות טכנולוגיים מעופפים. עם זאת, אפילו בקרב מניות טק הכל לא בהכרח ורוד. פשוט תסתכל על פייסבוק (FB) ונטפליקס (NFLX), החברים בעלי המניות הגבוהות שהיו פעם במניות FAANG שנקראו כשהוא מתמוסס כשפרסמו מספרים מאוכזבים.
למעשה, בערך באותה עת שהביע אגילר את השקפתו כי שוק השור יימשך, אמר מייקל ווילסון, אסטרטג המניות הראשי של מורגן סטנלי בארה"ב, כי שוק המניות נמצא כבר בשוק דובי מתגלגל, כאשר מניות טכנולוגיות הן החריג לכלל. ווילסון צופה שמניות טק יראו ירידה של 10% במחיר ואחריה המשך התקדמות שוק.
מניות צמיחה לעומת מניות ערך
מניות אינדיבידואליות אינן האזור היחיד בשוק ששווה לבדוק אותו מקרוב. צ'רלי מק'ליגוט, ראש אסטרטגיית חוצה נכסים ב- Nomura, ציין כי "המהלך של שלושה ימים ב'ערך / צמיחה 'בארה"ב היה הגדול ביותר מאז אוקטובר 2008." דבריו בעקבות הירידות הבולטות בערך מניות הטכנולוגיה ב תחילת אוגוסט 2018. הובלה על ידי מניות טק, מה שמכונה מניות צמיחה הצליחו על תוצאות מניות הערך בשנים האחרונות.
אנליסט ומשקיעים המאמינים בהיפוך ממוצע צפו לשינוי במנהיגות, וציפו שמניות הערך יביגו את מניות הצמיחה. אמונתם נתמכת על ידי מחקר של בנק אוף אמריקה / מריל לינץ ', שבחן את מניות הצמיחה והערך לאורך תקופה של 90 שנה וקבע שמניות הצמיחה החזירו בממוצע 12.6% בשנה ואילו מלאי הערך החזירו 17% מדי שנה. אם ההיסטוריה היא שופט כלשהו, הערך נראה טוב לטווח הרחוק. כמובן שהצמיחה הצליחה להסתדר בטווח הקצר האחרון.
שינוי הלב של גיוון המזנון
וורן באפט, האיש המוכר ברבים כמשקיע הגדול בכל הזמנים, יש גם סיפור בסיס מעניין במיוחד. אורקל אומהה, כידוע כמשקיע הערך הידוע וורן באפט, הושיט את בועת הדוטקום בשנות התשעים. הוא הסביר שהוא לא השקיע בחברות שהוא לא מבין. מבקריו אמרו כי הוא לא היה בקשר עם התקופות וכי סגנון השקעת הערך שלו היה שריד של פעם.
כאשר השוק התרסק בתחילת שנת 2000, באפט חזר לפתע בעד. עם זאת, לאחר שהתפרסם היטב בגלל הימנעות ממניות טכנולוגיות, אפילו האורקל שינה את דרכיו. החברה מחזיקה כיום מלאי בשווי של 50 מיליארד דולר באפל - האחזקה הגדולה ביותר של ברקשייר. הגיוון לטק השתלם בגדול עבור מזנון.
תנאי השוק הם "חריגים" הפעם
למגמה הנוכחית נגד גיוון יש הקבלות רבות בתולדות ההשקעה. כמעט בכל פעם ששוק המניות עושה משהו לא שגרתי, אתה שומע את המנטרה "הדברים שונים הפעם." שוק שוורים שקובע שיא מטפח את הציפייה שהזמנים הטובים לעולם לא ייגמרו. מחירי נפט נופלים יוצרים את הרושם שהמחירים לעולם לא יעלו. ההצלחה של אמזון (AMZN) הציבה את הציפייה כי הקמעונאות המסורתית מתה וכי קניונים אינם יכולים לשרוד. תקופה ארוכה של ביצועים טובים יותר על ידי מניות צמיחה מרמזת שמניות ערך לעולם לא יובילו את השוק שוב. עם זאת, ההיסטוריה הראתה לנו פעם אחר פעם שמנהיגות השוק משתנה עם הזמן, המנצחים והמפסידים באים והולכים, וניסיון לקבל את החלטות הרכישה והמכירה הנכונות בדיוק בזמן הנכון הוא בדרך כלל שליח של שוטה… מה שמחזיר אותנו ל גיוון.
היתרונות של הגיוון
בשנת 1830 הנחה שופט מסצ'וסטס סמואל פוטנאם את נאמני ההשקעות "לראות כיצד אנשי זהירות, שיקול דעת ואינטיליגנציה מנהלים את עניינם, לא בכל הקשור לספקולציות, אלא ביחס לנטייה קבועה של כספיהם, בהתחשב בהכנסה האפשרית, וכן כבטחון ההון שיש להשקיע בו. " מנדט זה מוכר לרוב כאחת ההנחיות הראשונות להכרה בכך שמשקיעים צריכים לשקול סיכון כמו גם להחזיר בעת קבלת החלטות השקעה. אותו היגיון חל על יחידים.
לפיכך, נטילת כמויות סיכון לא נאותות במרדף אחר רווחים איננה נבונה. להאמין ש"הפעם זה שונה "(למרות עשורים של היסטוריה המרמזת על ההפך) אינו זהיר. השקעה מתגוננת זהירה. גיוון זהיר. זהו הפעולה הפשוטה לוודא שכל הביציות שלכם אינן בסל אחד.
במונחי השקעה, גיוון פירושו לוודא שכל הסיכון בתיק אינו מרוכז במחלקת נכסים אחת (כמו מניות אמריקאיות שטסות גבוהות). זו הסיבה שיועצי השקעות מקצועיים ממליצים להקצות נכסים על מגוון סוגים של נכסים, לרוב כולל מניות מקומיות וזרות כאחד, מניות גדולות וקטניות, אג"ח ארגוניות ואג"ח ממשלתיות.
כן, גיוון פירושו שהמשקיעים לא יהנו מהרווח המרבי האפשרי שמספק הנכס בעל הביצועים הטובים ביותר. המשמעות היא גם שהם לא יסבלו מההפסד המרבי האפשרי שהנכס עם הביצועים הגרועים ביותר מספק.
