אסטרטגיות השקעה כמותיות התפתחו לכלים מורכבים עם כניסתם של מחשבים מודרניים, אך שורשי האסטרטגיות חוזרים לאורך 80 שנה. בדרך כלל הם מנוהלים על ידי צוותים בעלי השכלה גבוהה ומשתמשים במודלים קנייניים כדי להגדיל את יכולתם לנצח את השוק. יש אפילו תוכניות מחוץ למדף המהוות פלאג-און-פליי למי שמחפש פשטות. דגמים כמותיים תמיד עובדים היטב כאשר נבדקים שוב, אך היישומים שלהם בפועל ושיעור ההצלחה שלהם ניתנים לוויכוח. למרות שנראה שהם עובדים היטב בשווקי שור, כששווקים הולכים לחציר, אסטרטגיות כמותיות נתונות לאותם סיכונים כמו כל אסטרטגיה אחרת.
ההיסטוריה
אחד האבות המייסדים של חקר התיאוריה הכמותית שהוחל במימון היה רוברט מרטון. אתה רק יכול לדמיין עד כמה התהליך היה קשה וגוזל זמן לפני השימוש במחשבים. תיאוריות אחרות בתחום הפיננסים התפתחו גם מכמה מהמחקרים הכמותיים הראשונים, כולל בסיס פיזור התיקים המבוסס על תורת הפורטפוליו המודרנית. השימוש במימון כמותי וגם בחישוב הוביל לכלי עבודה רבים אחרים, כולל אחד הנוסחים המפורסמים ביותר, תמחור אופציות Black-Scholes, אשר לא רק עוזר למשקיעים לתמחר אפשרויות אופציות ולפתח אסטרטגיות, אלא עוזר לשמור על השווקים בכדי לבדוק את הנזילות..
כאשר מיושמים ישירות לניהול תיקים, המטרה היא כמו כל אסטרטגיית השקעה אחרת: להוסיף ערך, אלפא או תשואות עודפות. הקוונטים, כפי שקוראים למפתחים, מרכיבים מודלים מתמטיים מורכבים כדי לאתר הזדמנויות השקעה. ישנם דוגמניות רבות כמו קוונטים שמפתחים אותם, וכולם טוענים שהם הטובים ביותר. אחת הנקודות הנמכרות ביותר של אסטרטגיית השקעה כמותית היא שהמודל, ובסופו של דבר המחשב, מקבל את החלטת הקנייה / מכירה בפועל, ולא אנושית. זה נוטה להסיר כל תגובה רגשית שאדם עשוי לחוות בעת רכישת או מכירת השקעות.
אסטרטגיות כמותיות מתקבלות כיום בקהילת ההשקעות ומנוהלות על ידי קרנות נאמנות, קרנות גידור ומשקיעים מוסדיים. בדרך כלל הם מופיעים בשם מחוללי אלפא, או ג 'ן אלפא.
מה עושה אנליסט כמותי?
מאחורי הקלעים
ממש כמו ב"קוסם מארץ עוץ ", מישהו עומד מאחורי הווילון המניע את התהליך. כמו בכל מודל, זה טוב לא פחות מהאדם שמפתח את התוכנית. אמנם אין דרישה ספציפית להפוך לכמותית, אך רוב החברות המפעילות מודלים קוונטיים משלבות בין כישוריהם של אנליסטים להשקעה, סטטיסטיקאים והתכנתים המקודדים את התהליך למחשבים. בשל האופי המורכב של המודלים המתמטיים והסטטיסטיים, מקובל לראות תעודות כמו תארים מתקדמים ודוקטורטים במימון, כלכלה, מתמטיקה והנדסה.
מבחינה היסטורית חברי הצוות האלה עבדו במשרדים האחוריים, אך ככל שהמודלים הכמותיים נהיו יותר שכיחים, הם עברו למשרד הקדמי.
היתרונות של אסטרטגיות כמותיות
בעוד ששיעור ההצלחה הכולל ניתן להתלבט, הסיבה שחלק מהאסטרטגיות הכמותיות עובדות היא שהן מבוססות על משמעת. אם המודל צודק, המשמעת שומרת על האסטרטגיה בעבודה עם מחשבים במהירות הבזק כדי לנצל חוסר יעילות בשווקים על סמך נתונים כמותיים. המודלים עצמם יכולים להתבסס על כמה יחסים כמו P / E, חוב להון וצמיחת רווחים, או להשתמש באלפי תשומות העובדות יחד בו זמנית.
אסטרטגיות מוצלחות יכולות להתמקד במגמות בשלבים המוקדמים שלהן, שכן המחשבים מריצים תרחישים ללא הרף כדי לאתר יעילות לפני שאחרים עושים זאת. המודלים מסוגלים לנתח קבוצה גדולה של השקעות בו זמנית, שם ייתכן שהאנליטיקאי המסורתי בודק רק מעטים בכל פעם. תהליך המיון יכול לדרג את היקום ברמות כיתה כמו 1-5 או AF בהתאם לדגם. זה הופך את תהליך המסחר בפועל מאוד לפשוט על ידי השקעה בהשקעות המדורגות ביותר ומכירת הדירוג הנמוך.
מודלים כמותיים פותחים גם וריאציות של אסטרטגיות כמו ארוך, קצר וארוך / קצר. קרנות כמותיות מצליחות עוקבות בקרת פיקוח על סיכונים בגלל אופי המודלים שלהם. רוב האסטרטגיות מתחילות ביקום או בבחינת מידה ומשתמשות במשקלות מגזר ותעשייה במודלים שלהן. זה מאפשר לקרנות לשלוט על הגיוון במידה מסוימת מבלי לפגוע במודל עצמו. כספים כמותיים לרוב פועלים על בסיס נמוך יותר מכיוון שהם אינם זקוקים לכמה שיותר אנליסטים ומנהלי תיקים מסורתיים כדי לנהל אותם.
חסרונות של אסטרטגיות כמותיות
ישנן סיבות לכך שמשקיעים רבים כל כך לא מתחבקים במלואם עם הרעיון של לתת לקופסה השחורה לנהל את השקעותיהם. עבור כל הכספים הכמותיים המצליחים שם, כמו שרבים לא מצליחים. למרבה הצער בגלל המוניטין של התושבים, כאשר הם נכשלים, הם נכשלים בגדול.
ניהול הון לטווח הארוך היה אחת מקרנות הגידור הכמויות המפורסמות ביותר, שכן היא מנוהלת על ידי כמה מהמנהיגים האקדמיים המכובדים ביותר ושני כלכלנים זוכים בפרס נובל, מירון ש. שולס ורוברט סי מרטון. במהלך שנות התשעים הצוות שלהם הניב תשואות מעל לממוצע ומשך הון מכל סוגי המשקיעים. הם היו מפורסמים בכך שהם לא רק ניצלו חוסר יעילות, אלא השתמשו בגישה נוחה להון כדי ליצור הימורים ממונפים עצומים בכיווני השוק.
אופייה המשמעתי של האסטרטגיה שלהם למעשה יצר את החולשה שהובילה לקריסתם. ניהול הון לטווח ארוך חוסל והתפרק בתחילת שנת 2000. המודלים שלו לא כללו את האפשרות שממשלת רוסיה תוכל להחליף חלק מחובותיה שלה. אירוע אחד זה עורר אירועים, ותגובת שרשרת שהוגברה על ידי מינוף יצרה הרס. LTCM היה מעורב כל כך בפעילות השקעות אחרות עד שקריסתו השפיעה על השווקים העולמיים והפעילה אירועים דרמטיים.
בטווח הרחוק נכנס הפדרל ריזרב לסייע, ובנקים אחרים וקרנות השקעה תמכו ב- LTCM כדי למנוע נזק נוסף. זו אחת הסיבות שקרנות הכמות יכולות להיכשל, מכיוון שהן מבוססות על אירועים היסטוריים שאולי לא כוללים אירועים עתידיים.
בעוד שצוות קוונטים חזק יוסיף כל הזמן היבטים חדשים למודלים בכדי לחזות אירועים עתידיים, אי אפשר לחזות את העתיד בכל פעם מחדש. קרנות כמותיות יכולות להיות מוצפות גם כאשר הכלכלה והשווקים חווים תנודתיות גדולה מהממוצע. איתותי הקנייה והמכירה יכולים להגיע כל כך מהר שהמחזור הגבוה יכול ליצור עמלות גבוהות ואירועים חייבים במס. כספים כמותיים יכולים אף הם להוות סכנה כאשר הם משווקים כהגנת דוב או מבוססים על אסטרטגיות קצרות. חיזוי ירידות, שימוש בנגזרים ושילוב מינוף עלול להיות מסוכן. תפנית שגויה אחת יכולה להוביל להשלכות, שהופכות את החדשות לעיתים קרובות.
בשורה התחתונה
אסטרטגיות השקעה כמותיות התפתחו בין קופסאות שחורות במשרד ועד לכלי השקעה רגילים. הם נועדו לנצל את מיטב המוחות בעסק ואת המחשבים המהירים ביותר כדי לנצל חוסר יעילות וגם להשתמש במינוף כדי לבצע הימורי שוק. הם יכולים להצליח מאוד אם הדגמים כללו את כל התשומות הנכונות והם זריזים מספיק כדי לחזות אירועי שוק לא תקינים. בצד האחורי, בעוד שקרנות כמותיות נבדקות שוב בקפדנות עד שהן עובדות, חולשתן היא שהן מסתמכות על נתונים היסטוריים להצלחתן. בעוד שיש להשקעה בסגנון קוונטי את מקומה בשוק, חשוב להיות מודעים לחסרונות והסיכונים שלה. כדי להיות בקנה אחד עם אסטרטגיות גיוון, כדאי להתייחס לאסטרטגיות כמותיות כאל סגנון השקעה ולשלב אותה עם אסטרטגיות מסורתיות להשגת גיוון נכון.
