סקטור הטכנולוגיה הוביל את פעילות ההשתלטות במהלך הרבעון השני וכעת הוא רק אחד משלושה מגזרי S&P 500 שבהם עסקאות מיזוגים ופיתוח נשארות מעל לרמה החציונית. גם עסקאות מגזרים טכניים כאלה לא מתכוונים להרפות, גם כאשר מגזרים אחרים נרתעים בין חרדת השוק הרחבה מפני מתחים סחריים מתמשכים וסימנים להאטת הצמיחה העולמית. על פי ביזנס אינסיידר, זיהתה לאחרונה מורגן סטנלי מספר יעדי השתלטות על טק על ידי רכישת סיכויי ההערכה שלהם או ALERT.
להלן תשע מאות היעדים הסבירים, יחד עם מכסי השוק שלהם: חברת הטכנולוגיה DXC (DXC), 10 מיליארד דולר; Western Digital Corp. (WDC), 16 מיליארד דולר; Leidos Holdings Inc. (LDOS), 12 מיליארד דולר; זברה טכנולוגיות (ZBRA), 11 מיליארד דולר; PTC Inc. (PTC), 8 מיליארד דולר; Zendesk Inc. (ZEN), 9 מיליארד דולר; ג'וניפר נטוורקס (JNPR), 9 מיליארד דולר; RingCentral Inc. (RNG), 12 מיליארד דולר; ו- DocuSign Inc. (DOCU), 8 מיליארד דולר.
מה המשמעות של המשקיעים
דרגות מודל ה- ALERT של מורגן סטנלי מבטלות את המניות שדווחו לאחרונה או שמועות כי הן יעד להשתלטות, כלומר אם הבנק אומר שהוא יעד פוטנציאלי, סביר להניח שהוא כבר לא זוהה באופן ציבורי ככזה. בין הגורמים המשמשים לבדיקת יעדים סבירים, שווי שוק, יחס חוב ונכסים ותשואת דיבידנד הם כולם משמעותיים. מניות בענפים שראו מבול של הצעות אחרונות נוטות לדירוג גבוה.
"המשקיעים יכולים להשתמש במודל ALERT ככלי סינון למחקר בסיסי על מועמדים פוטנציאליים למו"פ", אמרו אנליסטים של מורגן סטנלי בראשות בוריס לרנר. "יעדי השתלטות בתת משקל או קצרים יכולים להיות מסוכנים; ALERT יכול לסמן את הסיכון האפשרי הזה למנהלים."
כמה מגמות למחקר ופיתוח
לחברות טק גדולות יש כיסים עמוקים, ועם שינויים מהירים בטכנולוגיה שיוצרים לחץ להתפתח כל העת על מנת להקדים את התחרות, ענקיות הטכנולוגיה הללו מוצאות את זה ראוי לרכוש את החדשים הקטנים יותר ולא לפתח טכנולוגיה דומה בבית. שלב את זה עם תהליך ההנפקה הארוך והיקר עבור המצטרפים החדשים, ו- M&A מתחילים להיות הרבה הגיוניים משני צידי העסקה.
סקר BDO Technology Outlook שנערך בפברואר השנה הצביע על כך שאסטרטגיית האקזיט הפופולרית ביותר עבור חברות טק פרטיות בשנת 2019 תהיה M&A. בקרב בכירי הטכנולוגיות שנסקרו, 53% ציפו ש- M&A תהיה האסטרטגיה המובילה, ואילו 22% בלבד צפו כי הנפקות (בארה"ב או מחוצה לה) יתפסו את המקום הראשון, על פי חברת המחקר התעשייתי CIO Dive.
אולם לעיתים חברות סטארט-אפ זוכות למעמד ציבורי באמצעות הנפקה זמן קצר לפני שנרכשו כדרך להוכיח את ערכן. אסטרטגיית "מסלול כפול" זו, על אף היקרה של ביצוע הנפקה, יכולה להועיל לחברות סטארט-אפ באיכות גבוהה העשויות לסבול בדרך-כלל מהערכת הערכה בגלל אסימטריות מידע האופייניות לתהליך ה- M&A. חשיפות פומביות ובחינת שוקי המניות הציבוריות לאחר פרסום הציבור עוזרים למזער את הא-סימטריות, ואשר עשויות להצדיק פרמיית השתלטות גבוהה יותר.
כמה יעדים פוטנציאליים
DocuSign, המציעה פתרונות חתימה אלקטרונית, התפרסמה לראשונה באפריל 2018, וגייסה 629 מיליון דולר עם מניותיה במחיר של 29 דולר לחתיכה. ביום המסחר הראשון, מחיר המניה שלה נפתח ב -38 דולר ומאז עלה ב -19%. החברה ניצחה באופן עקבי את אומדני הרווחים וההכנסות מאז הופעת הבורסה שלה וצפויה לרשום צמיחה של רווח למניה (EPS) של 111.10% לשנה. כמובילה בתחום עסקי החתימה האלקטרונית, DocuSign עשויה להוות תוספת מועילה לחברות שירות טכני או פיננסי.
RingCentral, המספקת תוכנה המאפשרת לעובדי חברות לתקשר באמצעות קול, טקסט, וידאו HD ועידת רשת, התפרסמה לראשונה בשנת 2013 וראתה את מלאי החברה כמעט 900% בחמש השנים האחרונות. אמנם צפויים לרשום צמיחה של EPS השנה רק 1.3%, אך הצמיחה צפויה לעלות בכ 23.1% בשנה הבאה. החברה תוסיף תוספת נחמדה לחברות ענן גדולות יותר המחפשות לשפר את שירותי התקשורת שלהן.
להסתכל קדימה
הגדלת הסימנים לכך שהמחזור העסקי הנוכחי מגיע לסיומו ושהמשק עשוי למצוא עצמו במיתון מוקדם יותר מאשר מאוחר עשוי להאט את קצב הפעילות בתחום המו"פ. שוב, עבור חברות טק גדולות בעמדות אסטרטגיות ופיננסיות חזקות, ירידה כלכלית עשויה להציג הזדמנויות נדירות לרכישת שחקנים קטנים יותר במחירים מוזלים.
