מהי חובה מתקנת?
במימון, המונח "חיוב מתקשר" מתייחס לאחריותם של מקבלי שוק העובדים בבורסה בניו יורק (NYSE). מקבלי שוק אלה ידועים גם כ"מומחים "של ה- NYSE.
חובתם המתקנת של מומחי NYSE היא לספק נזילות במצבים בהם ההספק או הביקוש לציבור נייר ערך אינם מספיקים בכדי לאפשר סחר מסודר.
Takeaways מפתח
- חובה חיובית הינה באחריותם של מומחי NYSE לספק שירותי קבלת שוק עבור אבטחה מסוימת. כיום, מקבלי השוק של NYSE ידועים כמעצבי שוק ייעודיים (DMM). האחריות האחראית על התחייבות שלהם כוללת מתן הצעות מניות, הגבלת תנודתיות בשוק, ו ליידע את מחירי הפתיחה והסגירה של ניירות ערך מסוימים. כדי לתמרץ פעילויות אלה, NYSE מציעה הנחות שונות ליצרני השוק המיועדים שלהם (DMMs).
כיצד פועלות חובות מאושרות
במהלך המסחר מקובל כי מדי פעם הביקוש לניירות ערך ספציפיים יעלה על האספקה או שההפך יתרחש. בשני המקרים, יצרני השוק של ה- NYSE יידרשו במסגרת התחייבויותיהם המתקנות לרכוש או למכור מניות כדי לשמור על סביבת מסחר מסודרת.
באופן ספציפי, במקרה של ביקוש העולה על ההיצע, עשויים לחייב את מקבלי השוק למכור מלאי באותו נייר ערך. באופן דומה, אם ההיצע עולה על דרישה, יתכן שהם יידרשו לרכוש מניות. באופן זה, מנדט ההתחייבויות המתקבלות מסייע להבטיח כי היצע וביקוש מוחזקים באיזון קרוב למדי, ובכך מפחית את חוסר היציבות במחירים.
ככל שה- NYSE הפך לאוטומטי יותר ויותר בשנים האחרונות, התפתח באופן דומה גם מקבלי שוק המתמחים. כיום, תפקידו המסורתי של המומחה ב- NYSE הוחלף במה שמכונה DMMs. בנוסף לאיזון בין היצע וביקוש, על גורמים חשובים אלה מוטלות אחריות נוספת, כמו קביעת מחירי פתיחה נאותים לניירות ערך ופעולה להפחתת עלויות העסקה בהן מתמודדים המשקיעים.
דוגמה עולמית אמיתית לחובה מתקנת
פרקטיקות נוספות הנמצאות במסגרת החובה המתקנת של DMMs מודרניים כוללות: שמירה על מסחר מסודר בתקופות הפתיחה והסגירה של יום המסחר; מתן הצעות מחיר למחיר המניות הטוב ביותר הזמין; ופיקוח על תהליכים המסירים נזילות שוק מהשוק על מנת לנהל את הסיכון.
במקרים מסוימים, NYSE יסייע ל- DMMs אלה על ידי מתן הנחות עבור פעילויות עשויות שוק. הנחות אלה נועדו לתמרץ פעילויות עשויות לשוק בשוק ויעילות, ולכן קשורות לתוצאות כמו דיוק המחירים המצוטטים, רמת הנזילות בשוק ואיכות הצעות המחיר הזמינות לניירות ערך הנסחרים.
