מהי מלאי מוסמך?
מלאי מוענק הוא ניירות ערך שבבעלות בעל מניות שהסכים להשתלטות. מניות מוסכמות עשויות להיסחר בשוק שונה מאשר מלאי שאינו מוסמך, המייצג מניות של בעלי מניות המוחזקים על ההשתלטות.
בעלי מניות ניגשים לאפשרות להשתלטות במטרה ראשית אחת: להשיג את העסקה הטובה ביותר עבור המניות שבבעלותם. החברה הרוכשת מציעה בדרך כלל לרכוש גרעין שליטה במניות בפרמיה למחיר המסחר הנוכחי. אומרים כי בעלי מניות המסכימים לתנאי הצעת ההשתלטות הם מחזיקים במניות נתמכות, והם בדרך כלל מקבלים מחיר גבוה יותר מבעלי המניות שאינם מסכימים להצעת ההשתלטות. בעלי מניות שאינם מסכימים אומרים כי הם מחזיקים במלאי שאינו מוסמך.
הבנת מלאי מוסמך
חברות הרוכשות עשויות לנקוט בגישה דו-שכבתית בעת מתן הצעת השתלטות. על מנת להשיג גרעין שליטה בחברה, הרוכש יציע מחיר גבוה יותר לבעלי מניות מספיקים לזכות ההצבעה הנדרשת להשתלטות. בעלי המניות המקבלים את המחיר הגבוה ביותר הזה מחזיקים במניות הסכמה. בעלי מניות המחזיקים במניות שאינן מוסכמות יסמכו על הנהלת החברה שתשתמש בהגנות על גלולות רעל, כמו תוכנית אחורית, כדי לדלל את כוח ההצבעה שתספק מניות הסכמה לחברה הרוכשת.
מניות מוסכמות ניתנות לסחר בשוק נפרד ממניות שאינן מוסכמות, כאשר החברה הרוכשת מקימה את השוק כך שבעלי המניות שקיבלו את מחיר מניית ההשתלטות יוכלו להמשיך לסחור במניותיהם. שוק נפרד זה מכונה מתקן למסחר במניות מוסמך. הסיבה להקמת מתקן זה היא ששווי המניה הנתמכת נקבע למחיר שהחברה הרוכשת ציינה כי היא תשלם, העשויה להיות גבוהה יותר ממה שתשיג מניות לא מוסכמות בשוק החופשי.
