מהו שיעור קופון?
שער קופון הוא התשואה שמשלמת ניירות ערך עם הכנסה קבועה; שיעור הקופון של ניירות ערך קבוע הוא פשוט רק תשלומי הקופון השנתיים שמשלמים המנפיק ביחס לפרסום או ערך נקוב של האג"ח. שיעור הקופון, או תשלום הקופון, הוא התשואה אותה שילם האג"ח במועד ההנפקה שלה. תשואה זו משתנה ככל ששווי האג"ח משתנה, ובכך מעניקה תשואת האג"ח לפדיון.
שיעור קופון
כיצד עובד קופון
ניתן לחשב את שיעור הקופון של איגרות חוב על ידי חלוקת סכום התשלומים השנתי של האבטחה וחלוקתם בערך הנקוב של האג"ח. לדוגמה, לאג"ח שהונפקה בערך הנקוב של 1, 000 דולר שמשלמת קופון של 25 דולר למחצית השנייה יש שיעור קופון של 5%. כל השאר שומרים על שוויון, אגרות חוב עם שיעורי קופון גבוהים נחשקות יותר למשקיעים מאשר אלו עם שיעורי קופון נמוכים יותר.
שער הקופון הוא הריבית שמשלמת על האג"ח על ידי המנפיק שלה לתקופת נייר הערך. המונח "קופון" נגזר מהשימוש ההיסטורי בקופונים בפועל לאוספי תשלומי ריבית תקופתיים. לאחר שנקבע במועד ההנפקה, שיעור הקופון של איגרות חוב נותר ללא שינוי ומחזיקי האג"ח מקבלים תשלומי ריבית קבועה בתדירות זמן קבועה מראש.
Takeaways מפתח
- שער קופון הוא התשואה שמשלמת ניירות ערך עם קבוע קבוע. כאשר שוק מתגבר והוא חיובי יותר, מחזיק הקופון יניב פחות מתנאי השוק הרווחים שכן האג"ח לא תשלם יותר, מכיוון ששוויו נקבע בעת ההנפקה התשואה לפדיון היא כאשר נקנית אג"ח בשוק המשני, והיא ההבדל בתשלומי הריבית של האג"ח, העשויים להיות גבוהים או נמוכים משיעור הקופון של האג"ח בעת הונפקה.
מנפיק אגרות חוב מחליט על שיעור הקופון בהתבסס על שיעורי ריבית בשוק הרווחים, בין היתר, בעת ההנפקה. שיעורי הריבית בשוק משתנים עם הזמן וככל שהם נעים גבוהים או נמוכים משיעור הקופון של האג"ח, ערך האג"ח עולה או יורד בהתאמה.
שיקולים מיוחדים: שער שוק ותשואה לפדיון
שינוי בריבית בשוק משפיע על תוצאות השקעות האג"ח. מכיוון ששיעור הקופון של אגרות חוב קבוע לאורך כל פירעון האג"ח, בעל האג"ח תקוע בתשלומי ריבית נמוכים בהרבה כאשר השוק מציע ריבית גבוהה יותר. אלטרנטיבה לא רצויה לא פחות היא מכירת האג"ח בפחות מערך הנקוב בהפסד. לפיכך, אגרות חוב עם שיעורי קופון גבוהים יותר מספקות מרווח ביטחון מול עליית הריבית בשוק.
אם שער השוק הופך נמוך משיעור הקופון של אג"ח, החזקת האג"ח היא יתרון, שכן משקיעים אחרים עשויים לרצות לשלם יותר מערך הנקוב עבור שיעור הקופון הגבוה יחסית של האג"ח.
כאשר המשקיעים רוכשים אג"ח בתחילה בשווי הנקוב ואז מחזיקים את האג"ח לפדיון, הריבית שהם מרוויחים על האג"ח מבוססת על שער הקופון שנקבע בהנפקה. למשקיעים הרוכשים את האג"ח בשוק המשני, בהתאם למחירים שהם משלמים, התשואה שהם מרוויחים מתשלומי הריבית של האג"ח עשויה להיות גבוהה או נמוכה יותר משיעור הקופון של האג"ח. זו התשואה האפקטיבית הנקראת תשואה לפדיון.
לדוגמה, אג"ח בערך נקוב של 100 $ אך נסחרת במחיר של 90 $ מעניקה לקונה תשואה לפדיון הגבוהה משיעור הקופון. לעומת זאת, אג"ח בערך נקוב של 100 דולר אך נסחרת ב -110 דולר מעניקה לקונה תשואה לפדיון הנמוכה משיעור הקופון. (לקריאה קשורה ראו "תשואה לפדיון לעומת שיעור קופון: מה ההבדל?")
