הגדרת אינדקס ארונות
אינדקס ארונות הוא אסטרטגיה המשמשת לתיאור קרנות הטוענות לרכוש השקעות באופן פעיל אך מסתיימות בתיק שאינו שונה בהרבה מהמדד. בכך מנהלי תיקי ההשקעות משיגים תשואות הדומות למדד בסיסי, כמו S&P 500, מבלי לשכפל במדויק את המדד. המוטיבציה לאינדקס ארונות צומחת משנים של ביצועים לקויים והמעבר המתמשך מניהול פעיל לפאסיבי. זרימה מתוך קרנות אקטיביות ופסיביות הגיעה למאות מיליוני נכסים המנוהלים במשך מספר שנים. זה הפעיל לחץ על מנהלי הקרנות שחוששים שהתעשייה הפסיבית תחסל משרות לבחירת מניות.
פריצת אינדקס ארונות
אינדקס ארונות עשוי להיצמד למדד מבחינת שקלול, מגזר ענף או גיאוגרפיה. בדרך כלל משווים בין ביצועי מנהל למדד מדד, כך שיש תמריץ למנהלים להשיג תשואות שדומות לפחות למדד. גם אם הקרן מציגה ביצועים מעט פחות טובים מהסכום הנקי של כל העמלות, המנהל זוכה בזכות יכולת בחירת המניות שלהם.
אינדקסים של ארונות נראים לעיתים קרובות באופן שלילי על ידי המשקיעים מכיוון שהם יכולים פשוט לבחור קרן אינדקס ולשלם עמלות נמוכות יותר. על פני השטח יתכן וקשה לזהות אם קרן מתאמנת באינדקס של ארונות, אולם מבט מקרוב על התשקיף יכול לחשוף את אחזקותיה האמיתיות של הקרן. יש כמה דרכים לאתר קרנות המשכפלות מדד מדד.
כלים כמו R בריבוע ושגיאת מעקב קובעים את הסטייה הסטטיסטית של תיק המדד. R בריבוע הוא בהגדרה מדד סטטיסטי המייצג את האחוז שקרן חורגת או תואמת למדד, בעוד שגיאת מעקב היא ההבדל בין התשואות של הקרן לבין המדד, הידוע גם כסיכון פעיל. מדד נוסף שצריך להסתכל עליו הוא שיתוף פעיל. היא קובעת את אחוז האחזקות השונות ממדד הייחוס. תיק עם מניה פעילה בין 20% ל 60% נחשב למדד בארונות.
החסרונות של אינדקס ארונות
הסוגיה הגדולה ביותר שיש למשקיעים עם אינדקס ארונות היא העמלות הגבוהות שמנהלים פעילים ממשיכים לגבות למרות שהם נוקטים בגישה פאסיבית. המשקיעים בסופו של דבר לוקחים את זכותם של שיקול הדעת הזה מכיוון שהם משלמים עמלות גבוהות יותר עבור ביצועים דומים או בינוניים. עם זאת, בחירת קרן עם מניה פעילה גבוהה לא בהכרח תתורגם לתשואות טובות יותר. בסופו של דבר, קרנות אקטיביות שגוברות על תשואות מדד נוטות להיות עמלות נמוכות יותר מהקרן המסורתית המנוהלת באופן פעיל.
