מהי עלות הון מורכבת?
עלות הון מורכבת היא עלות של חברה למימון עסקיה, הנקבעת על ידי ונקראת גם "עלות הון ממוצעת משוקללת" או WACC. החישוב כולל כפל עלות כל רכיב הון במשקלו היחסי ולקיחת סכום התוצאות. חוב והון עצמי של חברה, או מבנה ההון שלה, כוללים בדרך כלל מניות משותפות, מניות מועדפות, אגרות חוב וכל חוב ארוך טווח אחר. עלות הון מורכבת גבוהה מצביעה על כך שלחברה יש עלויות גיוס גבוהות; עלות הון מורכבת נמוכה מרמזת עלויות גיוס נמוכות יותר.
הבנת עלות הון מורכבת
כדי לעזור להבין את עלות ההון המורכבת, חשוב על חברה כמאגר כסף משני מקורות נפרדים: חוב והון עצמי. ההכנסות שנצברו באמצעות פעולות עסקיות אינן נחשבות למקור שלישי מכיוון שאחרי שחברה משלמת חוב, החברה מחזיקה בכספי שאריות שלא מוחזרים לבעלי המניות (בצורה של דיבידנדים) מטעם אותם בעלי מניות.
הנהלת חברה משתמשת בעלות ההון המורכבת של החברה בקבלת החלטות פנימיות. לדוגמה, היא עשויה להשתמש בו כדי לעזור להחליט אם החברה יכולה לממן רווחיות פרויקט חדש. משקיעים עשויים להשתמש בעלות ההון המורכבת של החברה כאחד מכמה גורמים להחלטה אם לרכוש את מניות החברה. אמנם עלות הנפקת החובות היא די פשוטה, אך בעלות הנפקת מניות יש משתנים רבים יותר. חברה עם WACC נמוכה יחסית עשויה להיות במצב טוב יותר לצמוח ולהתרחב, ועלולה לתגמל בעלי מניות.
כיצד משקיעים משתמשים בעלות הון מורכבת
אנליסטים בניירות ערך משתמשים לעתים קרובות ב- WACC בהערכת שווי ההשקעות. לדוגמה, בניתוח תזרימי מזומנים מוזלים ניתן ליישם את ה- WACC כשיעור ההיוון של תזרימי המזומנים העתידיים כדי לגזור את הערך הנוכחי הנקי של העסק. WACC עשוי לשמש גם כקצב מכשול שכדי לאמוד את ביצועי ה- ROIC. WACC חיונית גם לצורך ביצוע חישובי ערך מוסף כלכלי (EVA).
אמנם עלות הון מורכבת חשובה, אך המשקיע הממוצע יגלה כי חישוב WACC הוא תהליך מורכב המצריך מידע מפורט על החברה. עם זאת, הבנת WACC יכולה לעזור למשקיעים להבין את משמעותה כאשר הם רואים זאת בדוחות אנליסטים של תיווך.
מכיוון שאלמנטים מסוימים בנוסחת WACC, כמו עלות ההון, אינם ערכים עקביים, גורמים שונים עשויים לדווח עליהם באופן שונה מסיבות שונות. ככאלה, בעוד שלעתים WACC יכול לעזור בהבאת תובנה חשובה לחברה, תמיד יש להשתמש בה יחד עם מדדים אחרים בעת קביעת ההשקעה בחברה או לא.
