תוכן העניינים
- זעזועים ייחודיים
- אפקט מעבר
- שקילת הראיות
- בשורה התחתונה
באמצע שנות העשרים של המאה העשרים, הכלכלה העולמית הייתה עדה לכך שהדולר האמריקני מעלה קיטור מול מטבעות עיקריים אחרים וראה כי מחירי הנפט נופלים בצורה חופשית, יחד עם מספר אירועים מקרו כלכליים אחרים. החוכמה המקובלת מציעה כי לבריאות הדולר האמריקני יש קשר הפוך למחיר היבוא ובמקרה זה, דולר אמריקאי חזק מוריד את מחיר היבוא. עם זאת, מחירי היבוא של סחורות שיקול דעת של הצרכן לא מסתובבים תמיד בסינכרון עם שינויים בדולר האמריקני, מכיוון שפעמים רבות חברות בוחרות לשמור על מחירי השוק האמריקאי.
במקום זאת, הקשר בין מחירי היבוא לדולר האמריקאי בא לידי ביטוי בנטייה למחירי הסחורות ליפול כאשר הדולר מתחזק. שוקי הסחורות מצוטטים בדולרים אמריקניים כך שזה אולי נראה אינטואיטיבי שכאשר הדולר יעלה, מחירי הסחורות יירדו. בפשטות, דולר אמריקאי חזק יותר ישפיע על האינפלציה דרך מחירי הסחורות ולא על ידי מוצרי צריכה. לכן גורם מפתח שיש לקחת בחשבון בציפייה כיצד המטבע ישפיע על האינפלציה הוא התנהגות מחירי הסחורות.
Takeaways מפתח
- סחורות כמו מתכות יקרות, סחורות חקלאיות, נפט וגז הוצגו לרוב כמגוון תיקים המשמש כגידור מפני אינפלציה. בעוד שיכול להיות קשר שלילי בין מחירי שוק הנכסים האחרים לזה של סחורות, סחורות נוטות להגיב לשינויים בכוחו היחסי של הדולר בשווקים בינלאומיים ולא בלחץ האינפלציה המקומי. מחירי הלינה עשויים גם להגיב לגורמי סיכון מסוימים כמו אסונות טבע בדרכים שלא בהכרח תואמות את האינפלציה באופן כללי יותר.
זעזועים ייחודיים
על פי ההערכה, מחירי הסחורות הם אינדיקטור מוביל לאינפלציה בשני ערוצים בסיסיים. אינדיקטורים מובילים מציגים לעתים קרובות שינויים כלכליים ניתנים למדידה לפני שהמשק כולו מתרחש. תיאוריה אחת מציעה שמחירי הסחורות מגיבים במהירות לזעזועים כלכליים כלליים כמו עלייה בביקוש.
השנייה היא ששינויים במחירים משקפים זעזועים מערכתיים, כמו הוריקנים שיכולים להמעיט בהיצע המוצרים החקלאיים ובהמשך להגדיל את עלויות האספקה. כשזה מגיע לצרכנים, המחירים הכוללים היו גדלים והאינפלציה תתממש. המקרה החזק ביותר עבור מחירי הסחורות כאינדיקטור מוביל לאינפלציה הצפויה הוא שסחורות מגיבות במהירות לזעזועים כלכליים נרחבים.
אפקט מעבר
בעבר, עליות במחירי הנפט עמדו מאחורי עלייה חזקה במחיר הסחורות והשירותים. הסיבה לכך היא שהנפט הוא קלט עיקרי במשק ומשמש בפעילות קריטית כמו חימום בתים ותדלוק מכוניות. אם עלות הנפט תעלה, אז עלות ייצור הפלסטיק, החומרים הסינטטיים או המוצרים הכימיים תעלה ותועבר לצרכנים. מתאם זה ניכר בשנות השבעים במהלך משבר האנרגיה.
שקילת הראיות
בין אם מדובר בזעזועים הייחודיים ובין אם בתנועות מחיר כלליות, יחסי הסחורות-אינפלציה לא תמיד מחזיקים. לדוגמא, עלייה בביקוש הכולל למוצרים ושירותים סופיים יכולה לחפוף לעלייה בביקוש למוצרים מיוצרים יחסית למוצרים חקלאיים. אמנם הדבר עלול להוביל לעלייה במחירים הכוללים, אך מחירי הסחורות החקלאיות עשויות לרדת.
תופעות מסוג זה רומזות כי תנועות אינפלציה של סחורות תלויות במה שמניע את שינוי הסחורות. יתר על כן, דולר חזק יותר בשוק העולמי יעלה את מחיר הסחורות ביחס למטבעות זרים. המחיר הגבוה יותר של סחורות במטבע חוץ יפעל להפחתת הביקושים וסחורות במחיר דולר. בתרחיש זה, עליית מחירי הסחורות בחו"ל עלולה לגרום לדפלציה מקומית.
בשורה התחתונה
הקשר הדו כיווני הפשוט בין מחירי הסחורות לאינפלציה ירד משמעותית לאורך זמן. בשנות השבעים היחסים היו חזקים מבחינה סטטיסטית. עם זאת, בשלושים השנים האחרונות המתאם נעשה פחות משמעותי. עם זאת, מחירי הסחורות ביצעו היטב אינדיקטור לאינפלציה כשנראו גורמים אחרים המשפיעים על האינפלציה כמו תעסוקה ותנודות שער.
הגלובליזציה הגדילה את קשרי הגומלין בין כלכלות, וכאשר מחירי הסחורות עולים מדולר חזק, זה בדרך כלל גורם לדפלציה מקומית. בעוד שמחירי הסחורות אינם מעידים על 100% לאינפלציה, הם יכולים להוות נקודת פתיחה טובה כאשר מנסים לגדר מפני אינפלציה.
