מהו סיכון מטבע?
סיכון מטבע, המכונה בדרך כלל סיכון שער חליפין, נובע מהשינוי במחיר של מטבע אחד ביחס למטבע אחר. משקיעים או חברות שיש להם נכסים או פעולות עסקיות בגבולות המדינה חשופים לסיכון מטבע העלול ליצור רווחים והפסדים בלתי צפויים.
הסבר מטבע חוץ
ניהול סיכון המטבע החל לתפוס את תשומת הלב בשנות התשעים בתגובה למשבר של אמריקה הלטינית של 1994, כאשר מדינות רבות באזור החזיקו בחוב זר שחרג מכוח ההשתכרות ויכולת ההחזר שלהם, ומשבר המטבעות האסיאתיים בשנת 1997 שהחל עם הכספים. קריסת הבהאט התאילנדי.
ניתן להפחית את סיכון המטבע על ידי גידור, הקוזז את תנודות המטבע. אם משקיע בארה"ב מחזיק מניות בקנדה, התשואה הממומשת מושפעת הן מהשינוי במחירי המניות והן מהשינוי בערך הדולר הקנדי מול הדולר האמריקאי. אם התממשה תשואה של 15% על מניות קנדה והדולר הקנדי פוחת 15% מול הדולר האמריקאי, המשקיע נשבר, בניכוי עלויות המסחר הנלוות אליו.
הפחתת סיכון מטבע
כדי להפחית את הסיכון במטבע, על משקיעים אמריקנים לשקול השקעה במדינות שיש להן מטבעות עולה ושיעורי ריבית חזקים. המשקיעים צריכים לבדוק את האינפלציה של מדינה מכיוון שחובות גבוהים בדרך כלל קודמים לה. זה עלול לגרום לאובדן אמון כלכלי, שעלול לגרום לנפילת מטבע המדינה. מטבעות עולה קשורים ליחס נמוך בין תוצר מקומי גולמי (תוצר מקומי). הפרנק השוויצרי הוא דוגמה למטבע שעשוי להישאר נתמך היטב בגלל המערכת הפוליטית היציבה של המדינה ויחס החוב לתוצר. הדולר הניו זילנדי צפוי להישאר חזק בגלל יצוא יציב מתעשיית החקלאות והחלב שלו שעשוי לתרום לאפשרות של עליית ריבית. גם מניות זרות עשויות לעלות על ביצועים בתקופות של חולשת דולר אמריקני. זה בדרך כלל מתרחש כאשר הריבית בארצות הברית נמוכה ממדינות אחרות.
השקעה באגרות חוב עשויה לחשוף את המשקיעים לסיכון מטבע שכן הם בעלי רווחים קטנים יותר בכדי לקזז הפסדים הנגרמים כתוצאה מתנודות מטבע. תנודות מטבע במדד אגרות החוץ הזרות הן לרוב כפול תשואת האג"ח. השקעה באגרות חוב צמודות דולר ארה"ב מניבה תשואות עקביות יותר ככל שנמנע סיכון מטבע. בינתיים, השקעה ברחבי העולם היא אסטרטגיה זהירה להפחתת סיכון מטבע, מכיוון שתיק עבודות המגוון לפי אזורים גיאוגרפיים מהווה גידור למטבעות משתנים. המשקיעים עשויים לשקול להשקיע במדינות שהמטבע שלהן נקשר לדולר האמריקני, כמו סין. עם זאת, הדבר אינו ללא סיכון, מכיוון שהבנקים המרכזיים עשויים להתאים את מערכת היחסים המתבקשת, מה שעלול להשפיע על תשואות ההשקעה.
קרנות מגודרות מטבע
קרנות סחורות רבות (ETF) וקרנות נאמנות נועדו להפחית את סיכון המטבע על ידי הגנת מטבעות, בדרך כלל באמצעות אופציות וחוזים עתידיים. בעליית הדולר האמריקני חלה שפע של קרנות גידור מטבעות שהוצגו לשווקים מפותחים וגם מתעוררים כמו גרמניה, יפן וסין. החיסרון של קרנות המגודרות מטבע הוא שהן יכולות להפחית רווחים ויקרות יותר מקרנות שאינן מגדרות מטבע. ל- iShares של BlackRock, למשל, יש קו תעודות סל משודכות מטבע כחלופה לקרנות הדגל הבינלאומיות הפחות יקרות שלה. בתחילת 2016 החלו המשקיעים לצמצם את חשיפתם לתעודות סל המגויסות במטבע כתגובה להיחלשות הדולר האמריקני, מגמה שנמשכה מאז והובילה לסגירות של מספר קרנות כאלה.
