מהו משך אמפירי
משך אמפירי הוא חישוב משך הקשר על בסיס נתונים היסטוריים ולא על פי נוסחה.
פורץ משך אמפירי
ניתן להעריך סטטיסטית משך אמפירי תוך שימוש במחירי איגרות חוב היסטוריות מבוססות שוק ותשואות היסטוריות מבוססות שוק היסטוריות. כאשר התשואות ההיסטוריות עולות או יורדות, מחירי האג"ח ההיסטוריים יעלו או יירדו בהתאם, ונתונים אלה מהווים את הבסיס למשך זמן אמפירי. ניתוח רגרסיה הוא התהליך הסטטיסטי שבאמצעותו יכול אדם להעריך משך זמן אמפירי.
משך אמפירי מבטא את הקשר ההפוך של שיעורי ריבית ומחירי האג"ח. כאשר הריבית להנפקות אגרות חוב חדשות עולה, מחירי האג"ח הקיימים יורדים ככל שהם הופכים פחות אטרקטיביים למשקיעים. עם המשך הזמן, המשקיעים יכולים לקבל הערכה ברת קיימא לכמה מחיר מחיר האג"ח שלהם יירד במקרה שהשערים יעלו. הסיבה לכך היא שבאופן כללי, בכל פעם ששיעורים לאגרות חוב חדשות יעלו באחוז אחוז אחד, מחירי האג"ח הקיימים יירדו לפי משך הזמן שלהם, מבוטא כאחוז.
למשל, נניח שאתה משווה בין שתי אגרות חוב שחולקות שער קופון של 5 אחוזים. כשמסתכלים יותר מקרוב על כל אחד מהם, אתה מבחין שהאיגרות החוב הראשונה משך 4.8 שנים ואילו לאג"ח השנייה משך זמן של 9.2 שנים. המשמעות היא שאם הריבית תעלה ל -6 אחוזים, מחיר האג"ח הראשון יירד בכ -4.8 אחוזים בלבד ואילו מחיר האג"ח השני יירד בכמעט כפול מזה, או בערך 9.2 אחוזים. במובן זה, משך הזמן נותן למשקיעים מדד מרכזי לתנודתיות בהשוואה בין השקעות באג"ח מרובות. בשליטה על גורמים אחרים, קשר עם משך זמן קצר יותר יסבול פחות תנודתיות מאשר קשר עם משך זמן ארוך יותר.
יתרונות וחסרונות של משך אמפירי
למשך האמפירי יש כמה יתרונות וחסרונות על פני משך זמן שונה, שמשפיע על המשקיעים בנוסחה כדי להבין מה היה קורה למחיר האג"ח אם הריבית תשתנה בנקודת אחוז אחת.
היתרונות של משך אמפירי כוללים כי האומדן אינו מסתמך על נוסחאות תיאורטיות והנחות אנליטיות; המשקיע זקוק רק לסדרה אמינה של מחירי אגרות חוב ולסדרה אמינה של תשואות האוצר. החסרונות כוללים שייתכן כי סדרה אמינה של מחיר איגרות חוב לא תהיה זמינה, וסדרת המחירים הזמינה אולי לא מבוססת בשוק, אלא מעוצבת או מתומחרת מטריצה (המחיר מבוסס על נייר ערך דומה).
