משקיעים שסבלו מהפסד משמעותי במניית מניות הוגבלו לשלוש אופציות: "למכור ולקחת הפסד", "להחזיק ולקוות" או "להכפיל למטה". אסטרטגיית "החזק והתקווה" דורשת שהמלאי יחזור למחיר הרכישה שלך, מה שעשוי לקחת זמן רב אם זה יקרה בכלל.
אסטרטגיית ה"כפילה למטה "דורשת שתזרוק כסף טוב אחרי רע בתקווה שהמניה תצליח. למרבה המזל, קיימת אסטרטגיה רביעית שיכולה לעזור לך "לתקן" את המניה שלך על ידי הפחתת נקודת השבר שלך בלי לקחת סיכון נוסף. מאמר זה יחקור את האסטרטגיה הזו וכיצד תוכל להשתמש בה כדי להתאושש מההפסדים שלך.
הגדרת האסטרטגיה
אסטרטגיית התיקון בנויה סביב עמדה קיימת של מניות מאבדות ונבנית על ידי רכישת אופציית שיחה אחת ומכירת שתי אופציות להתקשרות עבור כל 100 מניות בבעלות מניות. מכיוון שהפרמיה המתקבלת ממכירת שתי אופציות להתקשרות מספיקה בכדי לכסות את עלות אופציות השיחה האחת, התוצאה היא עמדת אופציה "בחינם" שמאפשרת לך להחמיץ את ההשקעה שלך הרבה יותר מהר.
להלן תרשים ההפסד של האסטרטגיה:
תמונה מאת ג'ולי באנג © Investopedia 2020
כיצד להשתמש באסטרטגיית התיקון
בואו נדמיין שקניתם 500 מניות של חברת XYZ ב -90 דולר לפני זמן לא רב, והמניה צנחה מאז ל -50.75 דולר לאחר הודעת רווחים גרועה. אתה מאמין שהגרוע מכל נגמר לחברה והמניה עשויה לחזור במהלך השנה הבאה, אבל 90 דולר נראים כמטרה בלתי סבירה. כתוצאה מכך, האינטרס היחיד שלך נשבר במהירות האפשרית במקום למכור את עמדתך בהפסד משמעותי.
בניית אסטרטגיית תיקונים כרוכה בביצוע העמדות הבאות:
- רכישת 5 מתוך השיחות של 50 חודשים בסך 50 חודשים. זה נותן לך את הזכות לרכוש 500 מניות נוספות בעלות של 50 $ למניה. כותב 10 מתוך שיחות ה -70 $ של 12 חודשים. המשמעות היא שאתה יכול להיות מחויב למכור 1, 000 מניות במחיר של $ 70 למניה.
כעת אתה מסוגל להתפרק בשווי של 70 $ למניה במקום 90 $ למניה. זה מתאפשר מכיוון ששווי השיחות של 50 $ כעת הוא + 20 $ בהשוואה להפסד של 20 $ במיקום XYZ שלך. כתוצאה מכך, עמדת הרשת שלך עכשיו היא אפס. למרבה הצער, כל מעבר מעבר ל -70 דולר יחייב אותך למכור את המניות שלך. עם זאת, אתה עדיין תעלה בפרמיה שגבתה מכתיבת השיחות ואפילו על מיקום המניה שלך שאיבד מוקדם מהצפוי.
מבט על תרחישים פוטנציאליים
אז מה כל זה אומר? בואו נסתכל על כמה תרחישים אפשריים:
- המניה של XYZ נשארת על 50 דולר למניה או יורדת. התוקף של כל האופציות פג ללא ערך ותקבל לשמור על הפרמיה מאופציות השיחה הכתובות. המניה של XYZ גדלה ל -60 דולר למניה. אפשרות השיחה בסך $ 50 שווה כעת 10 $ בעוד שתי השיחות של $ 70 פוגות בחסר ערך. כעת יש לך 10 דולר חיסכון למניה בתוספת הפרמיה שנגבה. ההפסדים שלך כעת נמוכים יותר בהשוואה להפסד של 30 דולר אם לא ניסית בכלל את אסטרטגית התיקון. המניה של XYZ גדלה ל -70 דולר למניה. אופציית השיחה בסך 50 $ שווה כעת 20 $ בעוד שתי השיחות של 70 $ יגרמו את המניות שלך במחיר של $ 70. כעת, הרווחת 20 דולר למניה באופציות השיחה, ובנוסף, המניות שלך עומדות על 70 דולר למניה, מה שאומר ששברת אפילו במיקום. אינך מחזיק עוד בבעלות על מניות בחברה, אך אתה תמיד יכול לרכוש מחדש מניות במחיר השוק הנוכחי אם אתה מאמין שהן גבוהות יותר. כמו כן, אתה צריך לשמור על הפרמיה שהושגה מהאופציות שנכתבו קודם.
קביעת מחירי השביתה
אחד השיקולים החשובים ביותר בעת השימוש באסטרטגיית התיקון הוא קביעת מחיר השבתה של האופציות. מחיר זה יקבע אם הסחר הוא "חינם" או לא, וכן ישפיע על נקודת השבר שלך.
אתה יכול להתחיל בקביעת גודל האובדן הלא ממומש במיקום המניות שלך. מניה שנרכשה במחיר של 40 דולר והיא נסחרת כעת ב -30 דולר זהה להפסד נייר של 10 דולר למניה.
לאחר מכן נבנית בדרך כלל אסטרטגיית האופציות על ידי רכישת שיחות במחיר (קניית שיחות בשביתה של 30 $ בדוגמה לעיל) וכתיבת שיחות מחוץ לכסף עם מחיר שביתה מעל השביתה של השיחות שנרכשו במחצית מההפסד של המניה (כתיבת $ 35 שיחות עם מחיר השביתה של $ 5 מעל 30 $ השיחות).
התחל עם האפשרויות לשלושה חודשים ועבר כלפי מעלה לפי הצורך לגודל של קצב נמוך של שנה. ככלל, ככל שההפסד שנצבר במלאי גדול יותר, יידרש זמן רב יותר לתיקונו.
יתכן שלא ניתן יהיה לתקן במניות מסוימות ב"חינם "ועשויות לדרוש תשלום חיוב קטן על מנת לבסס את המיקום. יתכן ולא ניתן יהיה לתקן מניות אחרות אם ההפסד משמעותי מאוד - נניח, גדול מ- 70%.
מקבל תאוות בצע
זה אולי נראה נהדר לשבור אפילו עכשיו, אבל משקיעים רבים עוזבים לא מרוצים בבוא היום. אז מה עם משקיעים שעוברים מחמדנות לפחד וחזרה לתאוות בצע? לדוגמה, מה אם המניה בדוגמה הקודמת שלנו תעלה ל 60 $ ועכשיו אתה רוצה לשמור על המניה במקום להיות מחויב למכור ברגע שהיא תגיע ל 70 $?
למרבה המזל, תוכלו להרפות את עמדת האופציות לטובתם במקרים מסוימים. כל עוד המניה נסחרת מתחת לפירוק השווי המקורי שלך (בדוגמא שלנו, 90 דולר), יתכן שזה רעיון טוב כל עוד סיכויי המניה יישארו חזקים.
זה הופך להיות רעיון טוב עוד יותר להרפות את המיקום אם התנודתיות במניה גדלה ואתה מחליט מוקדם בסחר להמשיך במניה. זהו מצב בו האופציות שלך יתומחרו בצורה הרבה יותר אטרקטיבית כשאתה עדיין במצב טוב עם מחיר המניה הבסיסי.
עם זאת, מתעוררות בעיות ברגע שתנסה לצאת מהמצב כאשר המניה נסחרת במחיר השבר שלך או יותר ממנו: היא תדרוש ממך מזלג על קצת מזומנים שכן הערך הכולל של האופציות יהיה שלילי. השאלה הגדולה הופכת האם המשקיע רוצה להחזיק במלאי במחירים אלה או לא.
בדוגמה הקודמת שלנו, אם המניה נסחרת ב -120 דולר למניה, שווי השיחה של 50 $ יהיה 70 $, ואילו הערך של שתי השיחות הקצרות עם מחירי שביתה של $ 70 יהיה - 100 $. כתוצאה מכך, קביעת מיקום מחדש בחברה תעלה זהה לרכישת שוק פתוח (120 $) - כלומר 90 דולר ממכירת המניה המקורית בתוספת 30 דולר נוספים. לחלופין, המשקיע יכול פשוט לסגור את האופציה לחיוב בסך 30 דולר.
כתוצאה מכך, באופן כללי, עליך לשקול רק את הרפת המיקום אם המחיר יישאר מתחת למחיר השבר המקורי שלך והסיכויים נראים טוב. אחרת, ככל הנראה קל יותר פשוט לבסס מחדש מיקום במניה במחיר השוק.
בשורה התחתונה
אסטרטגיית התיקון היא דרך נהדרת להפחית את נקודת השבר שלך בלי לקחת סיכון נוסף על ידי התחייבות בהון נוסף. למעשה, ניתן לקבוע את העמדה כ"חופשית "במקרים רבים.
האסטרטגיה משמשת בצורה הטובה ביותר עם מניות שחוו הפסדים של 10% עד 50%. כל דבר נוסף עשוי לדרוש פרק זמן ממושך ותנודתיות נמוכה לפני שניתן יהיה לתקן אותו. הקלה ביותר לאסטרטגיה היא ליזום במניות בעלות תנודתיות גבוהה, ומשך הזמן הנדרש להשלמת התיקון יהיה תלוי בגודל ההפסד הצבור על המניה. ברוב המקרים, עדיף לשמור על אסטרטגיה זו עד לתום התוקף, אך ישנם מקרים שבהם מוטב שהמשקיעים יעזבו את התפקיד קודם לכן.
