בין האירועים השנתיים הצפויים והנצפים ביותר עבור המשקיעים הוא הישיבה השנתית של ברקשייר הת'אווי בע"מ (BRK.A), שנערכה במטה מטה בעיר אומה, נברסקה, ובראשה עמד יו"ר ומנכ"ל וורן באפט. המפגש השנה הוא ביום שבת ה- 4 במאי 2019, ורבים מיותר מ -30, 000 המשתתפים יהיו פחות מרוגשים כי מניות ברקשייר עלו ב -6.2% בלבד עד כה מאז הסגירה ב -30 באפריל, ובפיגור של 17.5% רווח עבור מדד S&P 500 (SPX). בעוד ש- S&P 500 זינק השבוע לשיאים חדשים בכל הזמנים, ברקשייר היא 3.2% מתחת לשיאה של 52 שבועות משלה.
יש הסבורים כי הימים הטובים ביותר עבור באפט וברקשייר נמצאים הרחק מאחוריהם, בהתחשב בכך שברקשייר גם לא הביאה את תוצאות ה- S&P 500 בתקופות השנה הראשונה, 5, 10 ו -15, לפי תקופת Barron. אחרים רואים הזדמנות לתפוס עסקה.
"המניה מוערכת בזול מאוד, בהתחשב בהזדמנויות הצמיחה לטווח הארוך בתחום הביטוח, ברלינגטון צפון, ועסקי הייצור, השירות והקמעונאות שלה. יש גם את היכולת ליצור ערך באמצעות רכישות משמעותיות ורכישות חוזרות של מניות, "לדברי אנליסט ברקליס, ג'יי גלב, כפי שצוטט על ידי ברון. הטבלה שלהלן מסכמת חמש סיבות לכך שהאנשים השוערים בברקשייר רואים עסקה.
5 סיבות לברקשייר הוא לא מוערך
- עסקים מגוונים מאוד; רווחי 2019 אמורים להגיע ל 26 מיליארד דולר. עסקאות בערך פי 1.4 בלבד מהספר הערך של הספר צפוי לצמוח בשיעור שנתי של 10%, והנעה של מחיר מניות. אחזקות קופות בסך 112 מיליארד דולר יכולות לשמש לרכישות או רכישות. חלק מחלקיו שווה לפחות 114% מהיוון השוק הנוכחי שלה
חשיבות למשקיעים
אגף המזומנים של ברקשייר בסך 112 מיליארד דולר, נכון לסוף 2018, מהווה 21% מהון השוק של החברה בסך 522 מיליארד דולר, כפי שדווח בארון. עם שיעורי הריבית הנמוכים בהיסטוריה, השמירה על מיקום מזומנים כה גדול השפיעה לרעה על הרווחים. עם זאת, באפט מעדיף לשלם עבור רכישות במזומן, ויכול להיות שהוא מקדיש את זמנו לגייס עסקאות אם השוק ייפול.
ברקשייר נכנסה למערך ההשתלטות סביב אנאדארקו נפט קורפ (APC), ומציעה להשקיע 10 מיליארד דולר בחברת Occidental Petroleum Corp. (OXY) כדי לעזור לחברה להדוף את המציע המתחרה שברון קורפ (CVX), לפי הודעה לעיתונות של חברת Occidental. בינתיים, מגוון חברות על מגוון רחב של תעשיות עשויות להיות תחת כוונתה של ברקשייר, כך עולה מניתוח של קרדיט סוויס.
תיק השקעות המניות של ברקשייר בחברות הנסחרות בבורסה שווה כיום כ -210 מיליארד דולר, לכל CNBC, המהווה כ -40% מהיקף השוק שלה. על פי עקרונות חשבונאות מקובלים (GAAP), הרווחים של ברקשייר כוללים את הדיבידנדים שהתקבלו על השקעות אלה, בתוספת רווחים או הפסדים שנוצרו כתוצאה מתנודות בערכי השוק שלהם. האחרון הוא שינוי שלטון לאחרונה, "לא סגן יו"ר ברקשייר, צ'רלי מונגר, וגם אני לא מאמין שהכלל הזה יהיה הגיוני", כתב באפט במכתבו השנתי האחרון לבעלי המניות של ברקשייר.
בינתיים, באפט הפצירה במשקיעים לשקול את "מבט הרווחים" שקשור לתיק המניות של ברקשייר. כלומר, להוסיף נתח פרופורציוני מהרווחים שנוצרו על ידי אותן חברות לרווחי GAAP של ברקשייר עצמה, על סמך אחוז המניות של אותן חברות שבבעלות ברקשייר. האנליסט ג'יי גלב בברקליס ביצע את החישובים והעריך כי על בסיס "מבט", יחס הרווח / רווח קדימה של ברקשייר יירד מכ- 20X הרווחים משנת 2019 לכ 16-x, כך עולה מה ברון.
בנוסף, חלקי ברקשייר עשויים להיות שווים יותר מהשלם. בהתבסס על השוואות להערכותיהם של מתחרים הנסחרים בבורסה, ההערכות של ברון שרק שלוש חברות מאוחדות המפעילות בבעלות מלאה עשויות להיות שוות בסך כולל של 275 מיליארד דולר, או כ -53% מהיקף השוק של ברקשייר. מדובר ברכבת ברלינגטון צפון, ב -175 מיליארד דולר, המבטח גייקו, 50 מיליארד דולר, ופעולות השירות שלה, גם ב -50 מיליארד דולר. הוסף את המזומנים ואת תיק המניות, ורק החלקים האלה של ברקשייר מוסיפים לפחות 114% משווי השוק שלה.
להסתכל קדימה
בעוד שבאפט הגן על קנייה של מניות מפני מבקרים בעלי מוטיבציה פוליטית והבטיח כי "ברקשייר תהיה רכישה חוזרת משמעותית של מניותיה שלה", לפי המכתב השנתי האחרון שלו, הרכישה הכוללת של רכישה חוזרת בשנת 2018 הייתה 1.3 מיליארד דולר בלבד, או בערך 0.25% מכושר השוק שלה. לעומת זאת, מציין ברון, בנקים גדולים רבים רוכשים מחדש 5% או יותר ממניותיהם מדי שנה.
עם זאת, בראיון שפרסם לאחרונה ב"פייננשל טיימס "שצוטט על ידי בלומברג, באפט הצהיר כי ברקשייר עשויה לרכוש עד 100 מיליארד דולר ממניותיה, אך לא נתנה מסגרת זמן. ההבטחה בהבטחה זו עשויה להיות המניע הטוב ביותר עבור המניה.
