מה הערך המלא?
שווי מלא הוא מונח המשמש לתיאור סחר בנכסים במחיר הוגן. לערך המלא מושג כאשר הערך המחושב של נכס, שוויו המהותי, זהה לשווי השוק שלו, המחיר בו ניתן לקנות או למכור בשוק הפתוח.
Takeaways מפתח
- נאמר כי נכס הגיע לערך מלא כאשר שוויו המהותי, הנתפס כשווה, שווה למחיר השוק שלו. כאשר נכס הגיע להערכה מלאה, אומרים שהוא לא מוערך מדי או לא מוערך. השוק בדרך כלל לא יעיל, כלומר הערכות שווי של נכסים נבדלות לרוב מהסכום בו הם נסחרים בשוק הפתוח. משקיעים מקצועיים עשויים לחלוק על נקודת המוצא של הערך המלא בהתחשב באומדנים שונים של ערך מהותי.
הבנת הערך המלא
על פי השערת השוק היעילה (EMH), שווי השוק של נכס צריך תמיד להיות שווה לערכו המהותי האמיתי. במציאות, מסיבות שונות ומגוונות, נכסים כמעט ולא נסחרים בערכם המלא.
זה מסביר מדוע הביטוי "קנה נמוך, מוכר גבוה" מתקשר לעתים קרובות כל כך. משקיעי ערך מאמינים שיש הרבה חברות מוערכות בחוץ שניתן לקנות מתחת לערכן המהותי. הרעיון הוא שרכישת מניות שלא התעלמה תניב תשואות גדולות יותר לאורך התקופה הארוכה שכן משקיעים אחרים יתחילו בהדרגה להכיר בסגולותיהם, ויעלו את מחירי המניות שלהם כך שישקפו את ערכם האמיתי (שווי מלא), או אפילו יותר טוב, אולי יעריכו יתר על המידה.
לעתים קרובות הערכת השוק של נכס שונה מהשווי המהותי של הנכס.
כאשר נכס הגיע להערכה מלאה, נאמר שהוא לא מוערך יתר על המידה או לא. מנהלי תיקים ואנליסטים נוהגים לחפש הערכת שווי מלאה כאינדיקציה לזמן המתאים למכירת נכס, אם כי משקיעים מקצועיים עשויים לחלוק על נקודת המוצא של הערך המלא בהינתן הערכות שונות של ערך מהותי.
שיטת ערך מלאה
אנליסטים משתמשים בדרך כלל בניתוח בסיסי כדי לקבוע את הערך המהותי של נכס, כמו מניה והאם הוא נסחר בערכו המלא. אנליסטים בסיסיים בוחנים כל דבר שיכול להשפיע על ערך הנכס, כולל תנאים כלכליים ותעשייתיים, בריאות מצב הכספים של החברה והיעילות והרקורד של צוות הניהול שלה.
המטרה הסופית של ניתוח מהותי היא לייצר ערך כמותי שהמשקיע יכול להשוות למחיר השוק הנוכחי של נייר ערך.
כסף שולט
לעתים קרובות, אנליסטים יתמקדו במזומן כדי לקבוע ערך מהותי של החברה. אחת השיטות הפופולריות במיוחד היא חישוב תזרים מזומנים מוזל (DCF).
בקצרה, ניתוח DCF מבקש להבין את שווי החברה כיום, על סמך תחזיות של כמה תזרים מזומנים היא תייצר בעתיד. המטרה היא לאמוד את הכסף שהמשקיע יקבל מהשקעה, מותאם לערך הזמן של הכסף.
מגבלות של ערך מלא
בשל אינספור המשתנים המעורבים בקביעת ערך מהותי, כולל התהליך המסובך של הערכת נכסים בלתי מוחשיים, אומדני הערך המהותי יכולים להשתנות בין אנליסטים. חוסר הסכמה גורם לכך שלא ניתן לקבוע אם נכס נסחר במחיר שוק נכון או לא.
ניתן להגיע גם להערכות פנימיות שונות מכיוון שלא לכל המשקיעים יש גישה זהה לנתונים על נכס נתון. הפרשנות שלהם לערך הנכס תיידע את החלטתם על מה שווה ומה הם מוכנים לשלם עבורו, בשוק החופשי. כביכול, כל פעולות המשקיעים הללו ישפיעו על הערכת השוק של הנכס.
גם היצע וביקוש עשויים למלא תפקיד בקביעת מחיר שוק. אם המשקיעים בכללותם קובעים שמניה היא השקעה אטרקטיבית, אך מספר המניות אינו מספיק בכדי לעמוד בכל הביקוש שלהם למניה, מחיר המניה עשוי לעלות, אפילו רחוק יותר מהערך המהותי של המניה.
בנוסף, סנטימנט השוק יכול להשפיע על מחיר השוק. לדוגמה, רכילות סרק על חברה יכולה להרוס את מחיר המניה שלה, ולהוביל אותה לסחר הרבה מתחת לערכה המהותי בפועל.
