הגדרת הפרפר החיובי
פרפר חיובי הוא שינוי עקומת התשואה שאינה מקבילה בה שיעורי לטווח הקצר והארוך נעים כלפי מעלה בעוצמה גדולה יותר משיעורי הטווח הבינוני. שינוי עקומת תשואה זו מקטין באופן יעיל את העקמומיות של העקומה.
שוברים למטה פרפר חיובי
עקומת התשואות היא גרף המצלם את התשואות של אגרות חוב באיכות דומה כנגד פירעונן, שנע בין הקצר ביותר והארוך ביותר. עקומת התשואות מציגה את תשואות האג"ח עם פירעונות שנעו בין 3 חודשים ל -30 שנה, ובכך מאפשרת למשקיעים במבט מהיר להשוות בין התשואות שמציעות אגרות חוב לטווח קצר, בינוני וארוך. הסוף הקצר של עקומת התשואה המבוסס על ריביות לטווח הקצר נקבע על ידי הציפיות למדיניות הפדרל ריזרב; זה עולה כאשר הפד 'צפוי להעלות את הריבית ויורד כשצפויים להוריד את הריבית. הסוף הארוך של עקומת התשואה מושפע מגורמים כמו תחזית האינפלציה, הביקוש וההיצע של המשקיעים, צמיחה כלכלית, משקיעים מוסדיים הסוחרים בלוקים גדולים של ניירות ערך קבועים וכו '.
בסביבת ריבית רגילה, העקום משופע כלפי מעלה משמאל לימין, מה שמעיד על עקומת תשואה רגילה. עם זאת, עקומת התשואות משתנה כאשר משתנה הריבית בשווקים. כאשר התשואות על אגרות חוב משתנות באותה גודל על פני פירעון, אנו קוראים לשינוי שינוי מקביל. כאשר התשואות משתנות בעוצמות שונות על פני בגרות, השינוי שהתקבל בעקומה הוא שינוי לא מקביל. שינוי לא מקביל בשיעורי הריבית עלול להוביל לפרפר שלילי או חיובי, שהם מונחים המשמשים לתיאור צורת העקומה לאחר שהיא עוברת. הקונוטציה של פרפר ניתנת מכיוון שמגזר הבשלות הבינונית נמשל לגוף הפרפר ומגזרי הבשלות הקצרים והבגרות הארוכים נחשבים כנפי הפרפר.
הפרפר השלילי מתרחש כאשר שיעורי הריבית לטווח הקצר והארוך יורדים במידה רבה יותר משיעורי הטווח הבינוני, מה שמדגיש את הגבן בעקומה.
פרפר חיובי מתרחש כאשר הריבית לטווח הקצר והארוך עולה בקצב גבוה יותר משיעורי הביניים. אם לומר זאת בדרך אחרת, שיעורי טווח בינוני עולים בקצב נמוך יותר משיעורים לטווח הקצר והארוך, וגורמים לשינוי לא מקביל בעקומה ההופך את העקומה פחות דבוקה, כלומר פחות מעוקלת. לדוגמה, נניח שהתשואות על שטרות האוצר לשנה ואג"ח האוצר למשך 30 שנה עוברות כלפי מעלה ב 100 נקודות בסיס (1%). אם באותה תקופה, שיעור שטרי האוצר ל -10 שנים יישאר זהה, הקמורנות של עקומת התשואה תגדל.
