מה המשכיות מחירים
המשכיות מחירים היא מאפיין של שוק נזיל בו ההתפשטות בין הצעות מחיר, או ההבדל בין מחירי ההצעה של הקונים לבין המחירים המבוקשים מהמוכרים, הוא קטן יחסית. המשכיות המחירים משקפת שוק נזיל, שיש בו קונים ומוכרים רבים עבור נייר ערך נתון.
אין להתבלבל ברציפות במחיר עם תנודתיות נמוכה. עם זאת, יש קשר בין השניים, מכיוון שמניות עם טווחי אמת ממוצעים קטנים, מדד לתנודתיות המיושמת לעתים קרובות על ניירות ערך בודדים, עשויה להיות בעלת המשכיות גבוהה יותר של מחירים. כך גם בקרנות הנסחרות בבורסה המייצגות מדד.
אולם באופן כללי מרבית הבורסות מנסות לא להגביל את התנודתיות, תוך קידום רציפות מחירים. זה נוטה לקדם גילוי מחירים יעיל.
שוברים למטה המשכיות מחירים
המשכיות מחירים מאפשרת לשווקים לסחור במהירות וביעילות, על ידי התאמה מהירה של קונים למוכרים. ללא המשכיות מחירים, הסכום הכולל של נפח המסחר נוטה ליפול וכך יכול לפתוח עניין של אופציות ושווקים עתידיים. בנוסף, היעדר רציפות מחירים לעיתים מפסיק את המסחר בשוק.
לדוגמה, נניח שערך נזיל למדי הסוחרת למעלה מ- 500, 000 מניות יש מרווח די נמוך של הצעות מחיר. עם זאת, התפשטות זו מתרחבת, וכך גם הטווח האמיתי הממוצע, מתרחב כאשר החברה מכריזה על רווחים שהם חזקים מאוד או חלשים יחסית לציפיות, שכן מידע חדש זה מתעכל על ידי משתתפי השוק. עם זאת, המשכיות המחירים ממשיכה אם מספר גדול של סוחרים נכנס למילוי החלל עם הצעות נוספות ושואל.
נהפוך הוא, אירועים מערכתיים מפרקים את המשכיות המחירים. לדוגמה, נניח שממשלה באירופה מקפיצה על החוב הריבוני שלה, מחקה ערך משמעותי עבור בנקים מסוימים ומצמצמת את ההיקף הכולל של סחר במניות ובאיגרות חוב עולמיות. אירועים מסוג זה משפיעים באופן משמעותי על המשכיות המחירים. המפרץ בין הצעות המחיר לשאלות מתרחב בדרך כלל ככל שמשבר פוטנציאלי מתגלה.
ויסות המשכיות מחירים
כמה מחקרים מראים כי ויסות המשכיות מחירים במידה מסוימת מקדם את יעילות השוק. ברוב השווקים, החליפין קבעו כללי מסחר מסיבה זו ממש. לדוגמא, חילופי דברים מגבילים לפעמים את שינוי המחיר המוחלט היומי עבור מניה מסוימת. בשווקים רבים נוהגים גם מדרסים של מניות בודדות ומפסקי שוק כוללים בכדי לשמור על ממרחים צרים למדי.
לדוגמה, מפסקי זרם נכנסים פנימה כאשר הירידות ליום אחד במדד S&P 500 הן 7% או מתחת לסגירה הקודמת. מפסק דרגה 2 פוגע אם המדד יורד ב -13%, ורמה 3 נסוגה בירידה של 20%, ובמקרה זה הסגירה סוגרת את השוק ליום המסחר. כל מפסקי החשמל גורמים להפסקת מסחר של 15 דקות, אלא אם כן הם מתרחשים בשעה 15:25 או אחריה, ובמקרה זה המסחר נמשך.
המדרסים והמפסקים לא רק משקפים חוסר רציפות מחירים, הם מקדמים זאת בכך שהם נותנים לקונים ולמוכרים יותר זמן לגלות מחירים.
