מה שיעור ההתאוששות?
שיעור ההבראה הוא המידה בה ניתן לשחזר ריבית קרן וצבירה על חובות ברירת מחדל, הבאה לידי ביטוי כאחוז מערך הנקוב. ניתן להגדיר את שיעור ההחלמה גם כערך נייר ערך כאשר הוא עולה מחדל ברירת מחדל או מפשיטת רגל.
שיעור ההתאוששות מאפשר לבצע אומדן של ההפסד שיגרם במקרה של מחדל, המחושב כ- 1 - שיעור התאוששות. לפיכך, אם שיעור ההתאוששות הוא 60%, ההפסד שניתן ברירת המחדל או LGD הוא 40%. על מכשיר חוב בסך 10 מיליון דולר, ההפסד הנאמד כתוצאה מברירת מחדל הוא אפוא 4 מיליון דולר.
הבנת שיעורי ההחלמה
שיעורי ההתאוששות יכולים להשתנות באופן נרחב, מכיוון שהם מושפעים ממספר גורמים, כגון סוג מכשירים, סוגיות תאגידיות ותנאים מקרו-כלכליים. סוג המכשיר והוותק שלו בתוך מבנה ההון התאגידי הם מהקובעים החשובים ביותר בשיעור ההתאוששות. שיעור ההתאוששות הוא ביחס ישיר לוותק המכשיר, מה שאומר שלמכשיר שהוא מבוגר יותר במבנה ההון יהיה בדרך כלל שיעור התאוששות גבוה יותר מזה שהוא נמוך יותר במבנה ההון.
ההנפקות התאגידיות כוללות את מבנה ההון של החברה, רמת החוב שלה וכמות ההון. למכשירי חוב שהונפקו על ידי חברה עם רמת חוב נמוכה יותר ביחס לנכסים שלה עשויים להיות שיעורי התאוששות גבוהים יותר מחברה עם חוב משמעותי יותר.
התנאים המקרו-כלכליים כוללים את שלב המחזור הכלכלי, תנאי הנזילות ושיעור ברירת המחדל הכולל. אם מספר גדול של חברות מחליאות את החוב שלהן - כפי שהיה במקרה של מיתון עמוק, שיעורי ההחלמה עשויים להיות נמוכים יותר מאשר בתקופות כלכליות רגילות. לדוגמה, Standard & Poor's העריכו כי עבור כל המנפיקים שיצאו כברירת מחדל במהלך התקופה המאתגרת 2008–2010, שיעור ההתאוששות הממוצע בכל המכשירים היה 49.5%, לעומת הממוצע של 51.1% בתקופת 1987-2007.
Takeaways מפתח
- שיעור ההבראה הוא האחוז המשוער של ההלוואה או ההתחייבות שעדיין יוחזרו לנושים במקרה של מחדל או פשיטת רגל. במבנה ההון של חברה, שיעור ההתאוששות על החובות הבטחוניים הבכירים לרוב יהיה בעל ההחלמה הגבוהה ביותר, בעוד בעלי מניות יכולים לרוב לצפות לשיעור התאוששות של קרוב לאפס. לאחר גל המחדל לאחר המשבר הכלכלי של שנת 2008, שיעור ההחלמה על פי ריבית החוב היה סביב 49.5%, נמוך משיעור ההחלמה של 51.1% שנצפה בעשור הקודם.
שיעור התאוששות והלוואות
בהלוואות ניתן להחיל את שיעור ההבראה על מזומנים המורחבים באמצעות הלוואות או אשראי ולהתאושש באמצעות עיקול או פשיטת רגל. הידיעה כיצד לחשב נכון ולהחיל שיעור התאוששות יכולה לעזור לעסקים לקבוע שיעורים ותנאים לעסקאות אשראי עתידיות. לדוגמה, אם יתברר ששיעור התאוששות נמוך מהצפוי, המלווים יכולים להעלות את הריבית על הלוואה או לקצר את מחזור התשלומים שלה כדי לנהל טוב יותר את הסיכון הנוסף.
חישוב שיעור התאוששות
כדי לחשב את שיעור ההחלמה, ראשית יש לבחור באיזה סוג קבוצה להתמקד ולקבוע פרק זמן, כגון שבועות, חודשים או שנים. לאחר זיהוי קבוצת יעד, הוסף כמה כסף הוארך לה במהלך פרק הזמן הנתון ואז הוסף את הסכום הכולל ששילמה אותה קבוצה. בשלב הבא, חלקו את סכום התשלום הכולל בסכום החוב הכולל. התוצאה היא שיעור ההתאוששות. לדוגמה, במהלך שבוע הארכת אשראי בסך 15, 000 $ וקיבלת תשלומים בסך 2, 000 $, לכן $ 2, 000 / $ 15, 000 = 13.33% אחזור התאוששות במהלך השבוע.
