מהו יחס Sortino?
יחס Sortino הוא וריאציה של יחס שארפ המבדיל בין תנודתיות מזיקה לתנודתיות הכוללת על ידי שימוש בסטיית התקן של הנכס של תשואות תיקים שליליות, הנקראת סטיית downside, במקום סטיית התקן הכוללת של תשואות תיקים.
יחס Sortino לוקח את התשואה של נכס או תיק ומפחית את התעריף ללא הסיכון ואז מחלק את הסכום הזה בחריגה של החיסרון של הנכס. היחס נקרא על שם פרנק א. Sortino.
Takeaways מפתח
- יחס Sortino שונה מיחס שארפ בכך שהוא שוקל רק את סטיית התקן של סיכון החיסרון, ולא זה של הסיכון כולו (upside + downside). מכיוון שיחס Sortino מתמקד רק בסטייה השלילית של תשואות התיק מה כלומר, ניתן לחשוב טוב יותר על הביצועים המותאמים לסיכון של תיק, מכיוון שתנודתיות חיובית היא יתרון.
הנוסחה ליחס Sortino היא
Deen יחס Sortino = σd Rp −rf איפה: Rp = תשואה בפועל או צפויה returnrf = שיעור ללא סיכוןσd = סטיית תקן של החיסרון
מהו יחס Sortino?
מה אומר לך יחס Sortino?
יחס Sortino הוא דרך שימושית עבור משקיעים, אנליסטים ומנהלי תיקים להעריך את תשואת ההשקעה עבור רמה מסוימת של סיכון רע. מכיוון שיחס זה משתמש רק בסטיית החיסרון כמדד הסיכון שלו, הוא מטפל בבעיית השימוש בסיכון כולל, או בסטיית תקן, וזה חשוב מכיוון שתנודתיות כלפי מעלה מועילה למשקיעים ואינה גורם שרוב המשקיעים חוששים ממנו.
דוגמה לשימוש ביחס Sortino
בדיוק כמו יחס שארפ, גם תוצאת יחס Sortino גבוהה יותר. כשמסתכלים על שתי השקעות דומות, משקיע רציונאלי יעדיף את זה עם יחס Sortino גבוה יותר מכיוון שזה אומר שההשקעה מרוויחה יותר תשואה ליחידה מהסיכון הרע שהיא לוקחת.
לדוגמה, נניח שקרן הנאמנות X בעלת תשואה שנתית של 12% וסטיית החיסרון של 10%. לקרן הנאמנות Z יש תשואה שנתית של 10% וסטיית החיסרון של 7%. השיעור ללא סיכון הוא 2.5%. יחסי Sortino לשתי הקרנות יחושבו כ:
Deen קרן הנאמנות X Sortino = 10% 12% −2.5% = 0.95
Deen קרן נאמנות ז Sortino = 7% 10% −2.5% = 1.07
למרות שקרן הנאמנות X מחזירה 2% יותר על בסיס שנתי, היא לא מרוויחה את התשואה באותה יעילות כמו קרן הנאמנות Z, בהתחשב בסטיות החיסרון שלהן. על סמך מדד זה, קרן נאמנות Z היא הבחירה הטובה ביותר להשקעה.
אמנם השימוש בשיעור התשואה נטול הסיכון הוא מקובל, אולם המשקיעים יכולים להשתמש גם בתשואה הצפויה בחישובים. כדי לשמור על מדויקות הנוסחאות, המשקיע צריך להיות עקבי מבחינת סוג התשואה.
ההבדל בין יחס Sortino ליחס שארפ
יחס Sortino משפר את יחס שארפ על ידי בידוד החיסרון או התנודתיות השלילית מהתנודתיות הכוללת על ידי חלוקת התשואה העודפת בסטיית החיסרון במקום סטיית התקן הכוללת של תיק או נכס.
יחס שארפ מעניש את ההשקעה על סיכון טוב, המספק תשואות חיוביות למשקיעים. עם זאת, קביעת היחס לשימוש תלוי בשאלה אם המשקיע רוצה להתמקד בסטיית תקן או תקן, או סתם סטיית החיסרון.
