מניות טק, דהיינו פייסבוק בע"מ (FB), אמזון.com בע"מ (AMZN), אפל בע"מ (AAPL), נטפליקס בע"מ (NFLX) ואלפבית בע"מ (GOOG), טסו גבוה כל השנה ודוחפות הערכות שווי לרמות חדשות. עם יחסי מחיר לרווח הגבוהים פי כמה מהממוצעים לטווח הארוך, המשקיעים מודאגים ממה שיכול להתחמם ממניות טק.
אבל השוורים מנקזים בצד זה, וטוענים כי הערכות שווי בלבד אינן מספקות תמונה מדויקת של סיכויי חברות הטכנולוגיה. הם מעדיפים להסתכל על התקדמות פיננסית ואסטרטגית, שהם מציינים שהם מדדים חשובים יותר ליצירת ערך בעלי מניות לטווח הארוך. "אני לא מדבר על מכפילים. שם נפסקת השיחה, "אמר ג'ונתן קרטיס, מנהל תיקים בקבוצת פרנקלין אקוויטי של פרנקלין טמפלטון, לווסט סטריט ג'ורנל על שיחות על השקעות בחברות טק. "אני אומר להם 'עזרו לי להבין איך נראה העסק הזה בבגרות.'" (ראו עוד: 6 סיבות לכך ששוק הטק של הטק עשוי להיגמר.)
הערכות FAANG עשויות לקבל מבט שני
על פי הוול סטריט ג'ורנל, כאשר שוק המניות מונע על ידי FAANG עמד בסוף השבוע לקבוע שיא לטווח השור הארוך ביותר, המשקיעים הולכים לבדוק כיצד ניתן להעריך כעת מניות טק. דובים טוענים כי הערכות השווי הגבוהות של הקבוצה וכי העובדה שהרווחים מרוכזים במספר קטן של מניות תפגע בשוק הרחב יותר, אולם משקיעים לטווח הארוך אינם מודאגים ומאמינים כי על ידי התמקדות כל כך בשומות, חסרים המשקיעים את ערך עתידי של ההשקעות השוטפות. אבל לא סתם מניות טק נהנות מהערכות שווי גבוהות. בוול סטריט ג'ורנל, מצביע על נתוני גולדמן סאקס, ציין כי נכון להיום המניה הממוצעת במדד S&P 500 נמצאת באחוזון ה- 97 מהרמות ההיסטוריות, כאשר אפילו חברות היצור של הצרכן נראות במחיר מופקע. (ראו עוד: Spotify, המועדפים על קרן הגידור של אלטבה ברבעון השני.)
מנהלי תיקים עדיין אוהבים מניות טכניות
למרות החששות לגבי הערכות שווי, מנהלי תיקי השקעות עדיין מלאים במלאי טכנולוגיה ואינטרנט. על פי העיתון, בנק אוף אמריקה, מריל לינץ ', אמר כי מנהל הקרנות הממוצע עומד על 1.2% מההחזקות במניות טק ואינטרנט. זה נובע בחלקו מהעובדה שצמיחת הרווחים החזקה במהלך השנים האחרונות הורידה את יחס המחירים לרווחיות אפילו עם עליית המניות. קח דוגמא את אמזון. המניה נסחרת פי 85 מהרווחים והיא עולה למעלה מ 60% בשנת 2018. אבל זה יורד מממוצע של כ 115 פעמים בשלוש השנים האחרונות. בינתיים, פייסבוק נסחרה ברווחים של יותר מחמישים פעמים קדימה כמה שנים אחורה, אולם עליות הרווח הפחיתו את הערכתה לרווחיות פי 23 כיום. וזה עם מכליות המניות ביולי.
