משקיעי המניות המומים מהירידה הדרסטית במחיר מניות השבבים הגדולות כמו אינטל קורפ (INTC), טקסס אינסטרומנטס בע"מ (TXN) ומיקרון טכנולוגיה בע"מ (MU) בחודש מאי, מוטב היה בגלל חששות מוגברים למלחמת סחר קסדות ההתרסקות שלהם דולקות. גם אם עימותים סחריים מקלים, סביר להניח שמניית השבבים תיפול עוד ככל שמחירי הזיכרון צונחים, על פי מספר דובי הרחוב, כפי שתואר בדו"ח מפורט של ברון.
מוליכים למחצה מוליכים רוח ראש
- iShares PHLX תעודת סל מוליכים למחצה צונחת ב -17% בחודש מאי. התנאים הדרושים מתדרדרים כמעט בכל שוק קצה חשוב חשיבות מופחתת עבור יצרני השבבים הגדולים כמו נווידיה, מכשירי טקסס, במחצית השנייה מלאי גבוה על מאזני מוליכים למחצה מחירי שבבי הזיכרון בנפילה חופשית לצד המלחמה בממשל טראמפ נגד Huawei שלא מתומחרים מניות
הקרן הנסחרת בבורסה Semiconductor iShares PHLX (SOXX) זינקה 35% מרשימים בארבעת החודשים הראשונים של 2019, עלתה על פי התאוששותה הרחבה יותר של S&P 500 לאחר Q4 עגום, שסגר את השנה הגרועה ביותר של השוק מזה כעשור. העצרת הונעה בחלקה הגדול על ידי אופטימיות בנוגע לתחייה בביקוש לשבבים, כמו גם אמון בהחלטת הסחר האמריקנית-סין.
אולם, כעת, שתי התקוות נראות קצרות-זמן כנתונים המצביעים על ביקוש חלש מהצפוי למחציות וממשל טראמפ מגביר את הרטוריקה שלה על מלחמות סחר עם סין וכעת שחקנים גלובליים אחרים כמו מקסיקו.
ציפיות לשבבים יורדות
רוח גבית בחלל השבבים וסערת השוק הרחבה יותר הביאו את ה- iShares PHLX סמיקונדקטור תעודת הסל לירידה של כ -17% בחודש מאי, כאשר רבים מהשחקנים הגדולים רשמו ירידות של למעלה מ -20%. לשם השוואה, מדד S&P 500 ירד בכ 7% - באותה התקופה.
אמנם זה עשוי להיראות כמו תגובת יתר, אולם דובים מסוימים, כולל סטייסי רסגון של ברנשטיין, חושבים שהטבילה מוצדקת ומשקפת טוב יותר את הציפיות של יצרני השבבים. הוא טוען כי הנחיות ההנהלה שהוצעו בתחילת 2019 היו אופטימיות מדי עבור חברות שבבים רבות.
"בכל פעם שאני שומע חברות מדברות על רמפות גדולות בחצי האחורי, אני נלחץ. בפועל אין להם שום ראות לגבי מה הביקוש בפועל של קצה הלקוחות באמת עושה, "אמר אנליסט ברנשטיין. "היו כמה ציפיות למחצית השנייה שהובנו בענף מתוך הרווחים בינואר שהרגשנו שאפתניים מדי. זה התברר."
הרעה בביקוש
כאשר חברות מורידות את הציפיות למחצית השנייה של השנה, תנאי הביקוש כמעט בכל שוק קצה חשוב, כמו מחשוב ענן, ארגונים וסין, הציגו פרשנות מאכזבת בסבב הרווחים האחרון, לפי ברון.
בחודש שעבר, Nvidia Corp. (NVDA) חתכה את ההנחיות לשנה המלאה, תוך שהיא מציינת ראות נמוכה בשוק מרכזי הנתונים. ההכרזה, שגררה את המניות בספרות הכפולות, באה בעקבות הנחיות מאכזבות של אינטל והתרעה מטקסס אינסטרומנטס על דרישה "קצוצה" במרחב תשתיות התקשורת כבר באפריל.
מחירי זיכרון נופלים
מאחר שביקוש השבבים הנמוך בשווקי קצה חשובים מעורר את המשקיעים, מחירי ירידה מאיימים גם הם להכנס להכנסות. שבבי זיכרון, מרכיב מרכזי במוצרי טק בכל שוק קצה וגיאוגרפיה, היו בסתיו חופשי.
מחירו של מודול זיכרון שמונה ג'יגה-בייט מדד ירד בשיעור של 40% עד אמצע מאי, על פי Nomura Instinet. בחודש יוני, חברת המחקר התעשייתית TrendForce מסרה כי היא צופה המשך ירידות לשחקני מוליכים למחצה בחודש, הודות לעליית רמות המלאי אצל הספקים הגדולים.
בתוך כך, לקוחות מרכזי נתונים גדולים כמו Microsoft Corp. (MSFT), Alphabet Inc. (GOOGL) ו- Facebook Inc. (FB), כולם דיווחו על הוצאות הון מתחת לציפיות ברבעון הראשון.
"בהכרח חבר'ה בענן לא בהכרח יחזרו לבנות מחדש מלאים, " אמר מהדי חוסייני, אנליסט השבבים של קבוצת סוסקהנה פיננסי. "הם הולכים להיות שיטתיים."
כל הכוחות השליליים הללו יכלו לגרור באופן משמעותי את יצרני השבבים, ללא קשר לאופן התגשמותה של מלחמת הסחר.
"אנו ממשיכים לראות מלאי גבוה מאוד במאזני מוליכים למחצה ובערוץ, ביקוש קצה חלש כמעט בכל שוק קצה מוליכים למחצה, גודל מזכר של פעם בדור", הסביר אנליסט מורגן סטנלי ג'וזף מור.
להסתכל קדימה
אמנם יצרני השבבים סבלו בחודש האחרון, אך המגזר נותר ממספר השפל באוקטובר ככל שהיסודות התדרדרו ומלחמות הסחר התגברו.
"המשקיעים צריכים להיות סבלניים ולהיות בעלי יכולת ראות רבה יותר לפני שנוכל לראות את הנסיגה האחרונה כהזדמנות קנייה", אמר חוסייני, והוסיף כי המלחמה של ממשל טראמפ נגד Huawei Technologies מהווה סיכון גדול נוסף עבור יצרני השבבים, והיא עדיין לא משתקף באופן מלא במחירים.
