מדוע יש כאלה שנסגרו

האינטואיציה אומרת לנו ששווי הנכסים הנקי של קרן נאמנות (NAV) (השווי הנקי של כל הנכסים בתיק הקרנות הנאמנות חלקי מספר המניות המצטיינות) צריך להיות זהה למחיר השוק שלה, אך לעיתים קרובות, מחיר השוק של סגור קרן נאמנות (קרן עם מספר קבוע של מניות שהונפקו שלא ניתנת לשינוי) תיסחר לא מתחת או מתחת ל- NAV.

כאשר מצב זה מתרחש והקרן נסחרת מעל מחיר זה, נאמר שהיא נסחרת בפרמיה; לעומת זאת, כאשר הקרן נסחרת מתחת למחיר זה, נאמר שהיא נסחרת בהנחה. להלן כמה סיבות אפשריות לכך שקרנות אלו נסחרות בפרמיות או בהנחות:

היצע וביקוש

יסודות ההיצע והביקוש יתאימו את מחיר המסחר של קרן נאמנות בהשוואה ל- NAV. אם קיימת ביקוש גבוה לקרן ומיצע נמוך, בדרך כלל מחיר השוק יעלה על ה- NAV. אם יש ביקוש נמוך והיצע רב, מחיר השוק לרוב יהיה נמוך מה- NAV.

צוות ניהול

סיבה נוספת לכך שיכולה להיות סטיית מחירים בין ה- NAV למחיר השוק היא צוות ההנהלה האחראי על הקרן עצמה. לפעמים, אם המנהל זוכה להערכה רבה, ישולם פרמיה על ידי המשקיעים המעוניינים להחזיק בקרן. אם ההנהלה אינה זוכה להערכה רבה, הקרן רשאית לסחור בהנחה.

ציפייה

בדומה למניה, הציפייה שקרן נאמנות תצליח לתפקד היטב עשויה להשפיע על מחיר השוק מעל ה- NAV או מתחת לו. תיקים שצפויים להתפקד היטב בעתיד הקרוב ידרשו פרמיה ל- NAV, ואילו בעלי נכסים שצפויים להתפקד בצורה גרועה עשויים למכור בהנחה.

למידע נוסף, קרא: מבוא לקרנות נאמנות סגורות .

תובנה של יועץ

ג'יימי אברסול, CFP®, CFA

Ebersole Financial, Wellesley Hills, MA

מכיוון שקרנות סגורות נסחרות בבורסה ציבורית, מחיר היחידות ייקבע על ידי השוק. כיוון שכך, בכל נקודת זמן שהמחיר עשוי לסחור בפרמיה או בהנחה ל- NAV הנקוב. בטווח הארוך יותר מחיר המניה וה- NAV צריכים להתכנס.

יש פעמים רבות בהן קרנות סגורות נסחרות מעל NAV או מתחת להן, כאשר אין סיבה ברורה להבדל. אולם בדרך כלל ההבדלים יתבססו על נקודת המבט של הקונים והמוכרים ועל ציפיותיהם לביצועים עתידיים של הנכסים.

לדוגמה, אם אתה מסתכל על קרן אגרות חוב עירוניות לטווח הארוך והמשקיעים מצפים כי הריבית תירד לרמה הנמוכה מהרמה הנוכחית, ייתכן שתראה את סחר הקרנות בפרמיה.