בעוד ששוק המניות בארה"ב בשנת 2019 רושם את אחת ההתחלות הטובות ביותר מזה עשרות שנים, הדאגות שהשוק קרוב לשיא מביאות למספר הולך וגדל של משקיעים גדולים לגלח את אחזקותיהם. אלן רובינסון, יועץ התיקים העולמי ב- RBC Wealth Management, אמר בסיפור מפורט ב"וול סטריט ג'ורנל ", " איננו מרגישים בנוח עם העובדה שהשוק התגבר ככל שהיה ". רובינסון, שמצמצם את עמדות ההון שלו, הוסיף, "בשלב זה, אם אתה חושב 'האם אנו מתנדנדים לגדרות או נוקטים?' אני מאמין שעליך לעשות את זה האחרון. "היקף המסחר השוקק משקף את הספקנות הגוברת בקרב המשקיעים.
"גם אם אתה רואה עמדה חיובית, באיזה שלב מישהו צריך להיות זהיר ושלילי יותר?" הייתה השאלה שהעלה אקסל מרק, נשיא חברת מרק השקעות, בהערות לכתב העת. "כנראה שהזמנים טובים", סיכם.
הטבלה שלהלן מסכמת עד כמה משקיעים גדולים מחזיקים מעמד לקנות עוד מניות, או אפילו מקצצים את עמדותיהם.
שלטים דוביים למניות
- UBS כבר לא סובלת מעודף משקל במניות בארה"ב לעומת איגרות חוב ממשלתיותUBS רואה עליות נמוכות יותר בשוק המניות במהלך 6 החודשים הקרובים. קרנות האג"ח רואות את התזרים הגדול ביותר מאז תחילת 2015 למנהלי קרנות יש הקצאות מתחת לממוצע למניות. מנהלי מערכות מצפים לחתוך את האחזקות במניות השוק המפותחות ואג"ח הארגוניות. המשקיעים קונים תעודות סל המגנות מפני תנודתיות
חשיבות למשקיעים
מדד S&P 500 (SPX) עלה ב -16.0% ביחס לשנה עד הסוף בסוף 22 באפריל, 2019. אם המדד יישאר ללא שינוי בסוף חודש זה, ארבעת החודשים הראשונים של 2019 היו רשומים את הטוב ביותר ביצועים בתקופה זו מאז 1987, והיה השמיני הטוב ביותר מאז 1930, לפי ניתוח של FactSet Research Systems שציטט על ידי כתב העת.
"איננו מרגישים בנוח עם העובדה שהשוק התגבר כמותו." - אלן רובינסון, RBC Wealth Management
כשמחירי המניות זינקו, כך גם הערכות שווי של מניות. על פי הניתוח שנערך לאחרונה על ידי גולדמן זקס, שבעה מתוך תשעה מדדי הערכה עיקריים נמצאים בקרבת השיאים ההיסטוריים. אלן רובינסון מ- RBC מציין כי עליית הערכות שווי והאטת הצמיחה הכלכלית בעולם הן הסיבות לכך שהוא גוזם את הקצאות המניות שלו, במיוחד בקרב מניות הטכנולוגיה והשווקים המתעוררים.
אקסל מרק ממרק השקעות חושש כי האינפלציה תאיץ שוב, מה שמניע את הפדרל ריזרב לחדש את העלאת הריבית. ריביות גבוהות יותר, בתורן, צריכות לדכא הערכות שווי של מניות ולחזק את הדולר האמריקני.
דולר חזק יותר יפחית את הרווחים של התאגידים האמריקניים על ידי צמצום היצוא ועל ידי גורם לתרגום של הרווחים בחו"ל של ארצות הברית לפחות דולרים. רווחי ה- S&P 500 בכללותו ברבעון הראשון של 2019 כבר צפויים לרדת ב -3.9% משנה לשנה, לפי נתונים מ- FactSet שצוטטו באותו מאמר.
להסתכל קדימה
כמה שוורים בולטים לא מסכימים. ג'ף סאוט, אסטרטג השקעות ראשי בחברת ריימונד ג'יימס פיננסי, אמר ל- CNBC, "אני חושב שאנחנו הולכים לסחור לשיאים חדשים בכל הזמנים." הוא מאמין כי אומדני הרווחים נמוכים מדי, והם יתוקנו כלפי מעלה. מגיל שוק השוורים הנוכחי, כיום בן 10. "ההיסטוריה של שוקי השור החילוני היא שהם נמשכים 15 פלוס שנים. עלינו להישאר בו לפחות עוד חמש, שש שבע שנים, ואף אחד לא מאמין זה."
