בעוד שמניות הצמיחה הראו "ביצועים יוצאי דופן" מאז תחילת 2017, גולדמן סאקס גרופ בע"מ (GS) מייעצת למשקיעים להישאר עם פלח שוק זה, ולא לעבור למניות ערך. "פעילות כלכלית קבועה ופד הידוק בהדרגה מייצרים סביבה שתורמת להעלאת ביצועי הצמיחה של הצמיחה", לפי דו"ח ה- Kickstart האחרון של ארה"ב, מיום 16 במרץ.
הם מזהים 50 מניות במדד S&P 500 (SPX) המראים "את הצמיחה המהירה ביותר בסקטורים שלהם על סמך רווחים שהוגשו וקונצנזוס קדימה וצמיחת מכירות", כולל אלה 12: Visa Inc. (V), MasterCard Inc. (MA), PayPal Holdings Inc. (PYPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Costco Wholesale Corp. (COST), Concho Resources (CXO), Nvidia Corp. (NVDA), Align Technology Inc. (ALGN), Vertex Pharmaceuticals Inc (VRTX), צ'ארלס שוואב קורפ (SCHW), Salesforce.com Inc. (CRM) ומפלצת משקה משקאות (MNST).
המקרה של גולדמן לצמיחה
בהסתכלות על נתונים חודשיים מאז 1980, גולדמן מגלה כי "בניגוד לאינטואיציה הרווחת, ביצועי הצמיחה לא סימנו באופן היסטורי ביצועים טובים יותר לאחר הערך." הם צופים צמיחת תוצר בארה"ב על 2.6% בשנת 2018 ו -2.2% בשנת 2019. "בסביבות של צמיחה כלכלית בריאה אך צנועה, בדרך כלל משקיעים משקיעים פרמיית מחסור לחברות המסוגלות לייצר צמיחה מעולה", הם אומרים. יתרה מזאת, הם מוצאים שמניות הצמיחה עולות על ביצועים טובים יותר כאשר הפד מתהדק, משטח את עקומת התשואה והצמיחה הכלכלית מאטה. (לפרטים נוספים ראו גם: 5 מאפיינים של מלאי צמיחה טובים .)
גולדמן מציין גם כי מניות ערך עומדות בפני ביצועים טובים יותר כאשר קיימת פיזור נרחב בין יחסי הרווח / רווח במדד S&P 500, ומעניקים למשקיעים הזדמנויות רבות לרכוש מניות עם הערכות שווי נמוכות ולמכור מניות עם הערכות שווי גבוהות. עם זאת, נכון לעכשיו הפיזור נמצא מתחת לממוצע בכל המגזרים למעט שירותי בריאות, גולדמן מגלה.
יתרה מזאת, באופן פרדוקסלי במקצת, גולדמן מציין שלמרות שיש להם כפילות הערכה גבוהות, כמה מניות גדולות מרובות צמיחה גבוהות למעשה מציעות ערך מעולה למשקיעים. ביחס להיסטוריה, הם אומרים, "כמה מהחברות היקרות והצמיחות המהירות ביותר ב- S&P 500 נושאות גם את המכפילים הכי פחות גבוהים ביחס להיסטוריה. לדוגמה, אומרים גולדמן, מניות עם אומדני צמיחה ארוכי טווח בטווח של 20% עד 30% הם בעלי רווח מקדימה חציוני של רווחים פי 22, גבוה מ- 58% מהקריאות לקבוצה זו שננקטה מאז 1985. הם לעומת זאת עם המניה החציונית S&P 500, שלדבריהם יש רווח מקדימה קדימה שהוא גדול יותר יותר מ 90% מערכיו ההיסטוריים. (ליותר, ראה גם: 3 מניות הצמיחה המובילות לשנת 2018. )
החלת ניתוח PEG
הקבוצה של גולדמן, המונה 50 מניות בשיעור צמיחה גבוה, בעלת רווח ממוצע קדמי חציוני של רווחים פי 24, לעומת 17 עבור מלוא ה- S&P 500. יש להן גם צמיחה ממוצעת של EPS לטווח הארוך של 20%, לעומת 11% עבור ה- S&P 500. בהתבסס על ניתוח יחס PEG, המשווה מכפילי הערכה לשיעורי צמיחה, ל- 50 מניות הצמיחה יש הערכת שווי PEG חציונית (24/20 = 1.2) בהשוואה ל- S&P 500 (17/11 = 1.5).
בין המניות ברשימת גולדמן, חברת תיווך ההנחות צ'רלס שוואב בולטת בצמיחת הרווחים לטווח הארוך שהיא מעל החציון של הקבוצה, ברמה של 27%, ורווח החזית לצמיחה הנמצא מתחת לחציון של הקבוצה, ב -23. מסתכל על זמן ארוך צמיחת הרווחים לטווח הארוך, חברת הנפט והגז, קונצ'ו משאבים, עומדת על 64%, ורטקס פרמצבטיקה, 69%, הם בין ארבעת המובילים ברשימה. יחד עם שיעורי הצמיחה המרהיבים הללו מגיעים הערכות שווי גבוהות מאוד, כאשר מכפילים / ים מקדימים בהתאמה הם 42 ו 59. ובכל זאת, לכל שלושת המניות הללו יש ערכי PEG מתחת ל 1.0, מה שבדרך כלל נחשב כסימן להערכת שווי אטרקטיבית.
בקצה השני נמצא Amazon.com, בעל רווח קדימה של 178 ושיעור צמיחה של 31%, לפי גולדמן, ביחס PEG גבוה של 5.7, הגבוה ביותר מבין 50 המניות. מעבדי התשלומים ויזה ו- MasterCard קרובים יותר לחציון של 50, ביחס PEG של 1.4 (P / E 27 ו- 19% צמיחה) ו- 1.5 (P / E 30 ו- 20% צמיחה), בהתאמה.
