תוכן העניינים
- סקירה
- אופציות אמריקאיות
- אופציות אירופאיות
- מימוש זכויות
- הסדר מזומן
- מחיר הפשרה
אפשרויות אמריקאיות לעומת אירופיות: סקירה כללית
לאפשרויות האמריקאיות והאירופיות מאפיינים דומים אך ההבדלים חשובים. לדוגמה, בעלי אופציות בסגנון אמריקאי עשויים לממש בכל עת לפני שתוקף האופציה יפוג. לעומת זאת, מדדים מרכזיים רחבים, לרבות S&P 500, סחרו באופן פעיל מאוד בסגנון אירופאי, בעוד שבעלי אופציות בסגנון אירופאי רשאים לממש רק עם תום התוקף.
Takeaways מפתח
- לכל המניות וקרנות הנסחרות בבורסה יש אופציות בסגנון אמריקני, בעוד שרק בכמה מדדים רחבי היקף יש אופציות בסגנון אמריקאי. אופציות על מדדים אירופיים מפסיקים את המסחר יום קודם לכן, בסיום העסקים ביום חמישי שלפני יום שישי השלישי של השנה. חודש תפוגה. מחיר ההסדר הוא מחיר הסגירה הרשמי לתקופת התפוגה, קובע אילו אפשרויות קיימות בכסף וכפוף למימוש אוטומטי.
אופציות אמריקאיות
לכל המניות הניתנות לבחירה ולקרנות הנסחרות בבורסה (ETF) יש אופציות בסגנון אמריקאי בעוד שרק כמה מדדים רחבים מבוססים כוללים אפשרויות בסגנון אמריקאי. אופציות על מדדים אמריקאים מפסיקים את המסחר בסוף העסק ביום שישי השלישי של חודש התוקף, למעט כמה יוצאים מן הכלל. לדוגמה, אופציות מסוימות הינן רבעוניות, הנסחרות עד ליום המסחר האחרון ברבעון הקלנדרי, ואילו השבועונים מפסיקים את המסחר ביום רביעי או שישי של השבוע שצוין.
מחיר הפשרה הוא מחיר הסגירה הרשמי לתקופת התפוגה, קובע אילו אפשרויות קיימות בכסף וכפוף למימוש אוטומטי. כל אופציה שנמצאת בכסף בסנט אחד או יותר בתאריך התפוגה מופעלת אוטומטית אלא אם כן בעל האופציה מבקש באופן מיוחד את המתווך שלו / ת שלא לממש. מחיר הסילוק של הנכס הבסיסי (מניות, תעודות סל או מדד) עם אופציות בסגנון אמריקאי הוא מחיר הסגירה הרגיל או הסחר האחרון לפני שנסגר השוק ביום שישי השלישי. עסקאות שלאחר שעות העבודה אינן סופרות בעת קביעת מחיר הפשרה.
הסבר על אופציות אמריקאיות ואירופיות
עם אפשרויות בסגנון אמריקאי, לעתים רחוקות יש הפתעות. אם המניה נסחרת במחיר של 40.12 $ כמה דקות לפני פעמון הסגירה ביום פקיעת יום שישי, תוכלו לצפות ש -40 מושבים יפוגו ללא ערך וכי 40 שיחות יהיו בכסף. אם יש לך מיקום קצר בשיחה של 40 ואינך רוצה להיפגע בהודעת אימונים, תוכל לרכוש מחדש את השיחות האלה. מחיר הפשרה עשוי להשתנות וארבעים שיחות עשויות לנוע מהכסף, אך לא סביר שהערך ישתנה משמעותית בדקות האחרונות.
אופציות אירופאיות
אופציות על מדדי אירופה מפסיקים את המסחר יום קודם לכן, עם סיום העסקים ביום חמישי שלפני יום שישי השלישי של חודש התפוגה.
לא קל לזהות את מחיר ההסדר עבור אופציות בסגנון אירופאי. למעשה, מחיר ההסדר לא מתפרסם רק שעות לאחר פתיחת השוק. מחיר היישוב האירופי מחושב כדלקמן:
- ביום שישי השלישי של החודש נקבע מחיר הפתיחה של כל מניה במדד. מניות בודדות נפתחות בשעות שונות, כאשר חלק ממחירי הפתיחה הללו זמינים בשעה 9:30 בבוקר ET ואילו אחרים נקבעים כמה דקות לאחר מכן. מחיר המדד הבסיסי מחושב כאילו כל המניות נסחרות במחירי הפתיחה בהתאמה באותו זמן. זה לא מחיר בעולם האמיתי מכיוון שאי אפשר להסתכל על המדד שפורסם ולהניח כי מחיר הפשרה הוא קרוב בערכו.
אופציות בסגנון אירופי מהוות סיכונים מיוחדים לסוחרי האופציות, ומחייבות תכנון קפדני כדי להימנע מחשיפה מערכתית.
מימוש זכויות
כאשר יש לך אפשרות, אתה שולט בזכות לממש. לעיתים יתכן ומועיל לממש אופציה לפני שתפקע, לגבות דיבידנד, למשל, אך לעיתים רחוקות זה חשוב. כשאתה מוכר אופציה בסגנון אמריקאי אתה מוכר את האופציה מבלי להיות בעלת ומוקצים לה הודעת תרגיל לפני התפוגה וקצרים במלאי.
הפעם היחידה בה משימה מוקדמת טומנת בחובה סיכון משמעותי מתרחשת עם אופציות מדד מנוהלות בסגנון אמריקאי, מה שמציע שהדרך הקלה ביותר להימנע מסיכון מימוש מוקדם היא להימנע מאופציות אמריקאיות. אם אתה מקבל הודעת הקצאה, עליך לרכוש מחדש את האופציה בערך המהותי של הלילה הקודם, מה שמציב אותך בסיכון רציני אם השוק יעבור מהלך משמעותי.
הסדר מזומן
זה מועיל לכל הצדדים כאשר אופציות מסולקות במזומן:
- אין מניות להחליף ידיים. אינך צריך לדאוג לבנות מחדש את תיק המניות המורכב מכיוון שאתה לא מאבד תפקידים פעילים אם הוקצה לך הודעת תרגיל על שיחות שכתבת, כמו בכתיבת שיחות מכוסות או אסטרטגיית צווארון. בעל האופציה מקבל שווי המזומן ומוכר האופציות משלם את שווי המזומן של האופציה. שווי מזומן זה שווה לערך המהותי של האופציה. אם האופציה אינה מהכסף, היא פגה חסרת ערך ובעלת ערך מזומן במזומן.
אופציות מסולקות במזומן הן כמעט תמיד בסגנון אירופאי וההקצאה מתרחשת רק עם תפוגה, ולכן נקבע שווי המזומנים של האופציה על ידי מחיר הפשרה.
מחיר הפשרה
מחיר ההתנחלות הוא לרוב הפתעה באופציות בסגנון אירופאי מכיוון שכאשר השוק נפתח למסחר בבוקר יום שישי השלישי, עשוי להתרחש שינוי משמעותי ממסגרת הלילה הקודם. זה לא קורה כל הזמן, אבל זה קורה לעתים קרובות מספיק כדי להפוך את האסטרטגיה לכאורה לסיכון נמוך להחזיק את המשרה בן לילה להימור.
להלן התרחיש העומד בפני סוחרי אופציות אירופאים ביום חמישי אחר הצהריים יום לפני התפוגה:
- אם האופציה כמעט חסרת ערך, להחזיק מעמד ולקוות לנס זה לא רעיון רע. בעלי אופציות במחיר נמוך, ששווים כמה ניקל או פחות, הרוויחו מאות או אלפי דולרים כשהשוק עבר גבוה או נמוך יותר ביום שישי בבוקר. עם זאת, אפשרויות אלה פוגות חסרות ערך ברוב הפעמים. אם ברשותך אופציה שיש לה ערך משמעותי, יש לך החלטה לקבל. מחיר הפשרה עשוי להפוך את האופציה ללא ערך או להכפיל את ערכה. האם אתה רוצה לגלגל את הקוביות? זו החלטה מבוססת סיכון שצריכים משקיעים בודדים לקבל לעצמם.
כשקצרה אפשרות זו, אתה עומד בפני אתגר אחר:
- כאשר קצרה אפשרות של כסף שאינו מכסף, הכיסוי הוא צעד חכם. עם אפשרויות בסגנון אמריקאי, אתה רואה את המניה מתקרבת לשביתה ויכול להוציא ניקל או שניים לכיסוי. אבל עם אפשרויות אירופאיות, אין אזהרות. כל אופציה מחוץ לכסף יכולה להעביר 10 או 20 נקודות לכסף, ולעלות 1, 000 עד 2, 000 דולר לחוזה כאשר נאלצת לשלם את מחיר הפשרה. זה פשוט לא שווה את הסיכון.
