מהו צו בלוק?
הזמנת בלוק מתבצעת למכירה או לרכישה של מספר גדול של ניירות ערך. לעתים משתמשים בהזמנות לחסימה למכירה או לרכישה של יותר מ- 10, 000 מניות באותה המניה או בערך 200, 000 דולר (או יותר) של ניירות ערך עם הכנסה קבועה.
הזמנת חסימת ידועה גם בשם סחר בלוקים.
Takeaways מפתח
- הזמנות לחסימה משמשות לקנייה או מכירה של כמויות גדולות של ניירות ערך, בדרך כלל 10, 000 מניות או יותר או 200, 000 $ (או יותר) ניירות ערך עם הכנסה קבועה. עסקאות חסימות בפועל יכולות להיות הרבה יותר גדולות. לעתים קרובות, פקודות נעילה מתפרקות על ידי מתווך כדי להפחית את השפעת השוק, או שהעסקה תואמת דרך בריכה או מתווך אפל. בהזמנות קטנות משתמשים בהזמנת קרחון או בפתרון ניתוב אחר כדי לנצל את הנזילות הנוכחית. הזמנות נעילה משמשות בעיקר משקיעים מוסדיים, אם כי כלים לסחר בלוקים זמינים לסוחרים קמעונאיים באמצעות מתווכים מסוימים.
הבנת צו החסימה
בדרך כלל, צו 10, 000 מניות (לא כולל מניות אגורה) או ניירות ערך בעלי ערך קבוע של 200, 000 $, או יותר, יהוו צו בלוק. עסקאות אלו מוצבות לרוב על ידי משקיעים מוסדיים המנהלים תיקים גדולים. כאשר סוחר או משקיע רוצים לפרוק את ניירות הערך שלו במהירות הם לרוב ימכרו אותם בהנחה, בכינוי זה "הנחת סתימה". ניתן להשתמש בהזמנת חסימת לקניית נייר ערך, שבדרך כלל תעלה את המחיר למעלה או תעלה אותו בגלל הגידול בביקוש לאבטחה מההזמנה.
הזמנות לחסימה מוגשות באמצעות מערכת מיוחדת, או מועברות למתווך, ולמניות מוענק מחיר ממוצע למניה, שהוא המחיר המשוקלל של כל ההוצאות להורג שנדרש כדי למלא את ההזמנה. לצד הקונה או המוכר יש שליטה על אופן ההזנת ההזמנה או כיצד הם מפנים את המתווך לטפל בהזמנה. אם כי מכיוון שהזמנות גדולות יכולות להשפיע באופן משמעותי על מחיר נייר הערך, ייתכן שהמשתמש בהזמנת החסימה לא תמיד יקבל את מספר המניות שהם רוצים ו / או את המחיר שהוא רוצה.
לעתים קרובות מבצעים הזמנות חסימות מחוץ לבורסה, אך עדיין יש לדווח לחילופי הדברים. לדוגמה, קרן גידור אחת אולי תצטרך למכור 100, 000 מניות נייר ערך, ואילו גורם אחר מוכן לקנות 100, 000. הצדדים רשאים לפרסם את התעניינותם בבריכה חשוכה או עם מתווך. אם הבריכה או המתווך האפל מוצאים התאמה, הסחר מתרחש במחיר מוגדר או תואם, או לפעמים במחיר נקודת האמצע בין ההצעה לשאלה. אם העסקה מתרחשת מחוץ לחילופי הדברים, עדיין יש לדווח על העסקה למועדון באופן מתוזמן.
אם נעשה שימוש במתווך, המכונה לעיתים בית מעצור, המתווך עשוי למצוא מישהו שייקח את הצד השני של העסקה, או שהם עשויים לחתוך את ההזמנה לנתחים קטנים יותר ואז לשלוח אותה למספר תיווכים או רשתות תקשורת אלקטרוניות (ECNs)) להסוות את גודל ההזמנה ומקורו. הם עשויים לשלוח הזמנות קטנות יותר אלה בזמנים שונים ובמחירים שונים כדי להפחית את השפעת השוק של ההזמנה.
לעתים רחוקות נדרשים הזמנות חסימות על ידי סוחרים קמעונאיים ומשמשים בעיקר על ידי סוחרים מוסדיים. אמנם זה המקרה, חלק מבתי התיווך מציעים יכולות סחר לחסום לסוחרים קמעונאיים באמצעות הזמנות קרחון או פתרונות ניתוב הממלאים הזמנות לאורך זמן בטווח מחירים מוגדר ככל שהנזילות זמינה.
דוגמא להזמנת בלוקים מוסדית בשוק המניות
נניח שקרן גידור צריכה למכור שני מיליון מניות של נטפליקס בע"מ (NFLX). בעת המכירה, הנפח היומי הממוצע הוא כחמישה מיליון מניות. לפיכך, ניסיון למכור את המניות בפעם אחת יגרום למכירה משמעותית מכיוון שכ- 40% מהנפח הממוצע היומי יידחף מייד. לפיכך, פשוט שימוש בהזמנת מכירה של שוק או אפילו קרחון או צו הגבלה לא סביר שיעבוד.
קרן הגידור בוחרת להתקשר לחסמה ולגרום להם לבצע את העסקה. בית העצר, שמודע לקונים ומוכרים אחרים במלאי, עשוי לדעת על קונה שיהיה מעוניין לקנות את המניות. במקרה זה, המתווך יכול היה למצוא מחיר מוסכם בין שני הפארים והם מבצעים סחר מחוץ לבורסה. זה לא גורם להשפעה בשוק, ושני הצדדים בסופו של דבר בעסקה שהם רוצים.
אם המתווך לא יכול למצוא קונה או למכור בעסקה מחוץ להחלפה, הוא עשוי לנסות מאגר אפל. מכיוון שבריכות כהות אינן חושפות כמה מניות מסודרות, הן יכולות לפרסם כמות גדולה של מניות החופשיות לעסקה באמצעות הזמנות מנוגדות המוצעות בבריכה החשוכה. ניתן להשתמש בזה באופן בלעדי או בשילוב עם פירוק ההזמנה ופרסוםו ב- ECNs אחרים, ועם מתווכים שונים, לאורך זמן ובמחירים שונים כדי להסתיר את גודל ההזמנה ואת האדם או המוסד שמוכר.
נניח שהמניה נסחרת בסביבות 310 דולר כאשר צו החסימה מתבקש למכור שני מיליון מניות. המתווך מפרק את ההזמנה ומסוגל למכור את המניות במחיר ממוצע של 309 דולר. מכיוון שההזמנה התפרקה ובוצעה לאורך זמן, במקומות שונים, הייתה לה השפעה פחותה בשוק מאשר למכור את כל המניות בבת אחת. אם היה ביקוש חזק למניה, יתכן שהמתווך אפילו יוכל למכור את המניות במחירים גבוהים יותר ויותר, ולקבל מחיר ממוצע של 311 $ או 315 $, למשל.
