תוכן העניינים
- התחזית הנוכחית של פורד
- המודל העסקי
- תוכניות עתידיות
- אתגרי מפתח
פורד מוטור ושות '(F), שנוסדה בשנת 1919 על ידי הנרי פורד, היא אחת החברות האיקוניות ביותר בעולם והיא נמנית עם הגדולות שלה מזה עשרות שנים. החברה נותרה מרכיב רבת שנים במדד S&P 500, למרות שיעור המחזור הגבוה יחסית של המדד. פורד הייתה יצרנית הרכב האמריקנית הגדולה היחידה שיצאה מהמשבר הכלכלי בלי לטבול היטב בציבור כדי להישאר בר-קיימא.
Takeaways מפתח
- פורד היא אחת מיצרניות הרכב הוותיקות שעדיין קיימות, עם נוכחות עולמית ומספר מותגים ודגמים ידועים. פורד מרוויחה את רוב הכנסותיה מייצור ומכירה של מכוניות לצרכנים. החברה מעוניינת להרחיב את היצעיה לכלול רכבים חשמליים ומכוניות ללא נהגים. פורד מייצר רווח גם מזרועות הליסינג והמימון המספקות לצרכנים הלוואות רכב והסכמי שכירות.
התחזית הנוכחית של פורד
למרות ההיסטוריה המרשימה שלה, חמש השנים האחרונות היו קשות עבור פורד. במהלך תקופה זו, מניית החברה נטתה כלפי מטה מ- 17.4 דולר באוגוסט 2014 לשפל של 7.4 דולר בדצמבר 2018. מלבד חוסר הוודאות בשוק הרכב האוטומטי, מגמה זו מיוחסת לגורמים נוספים נוספים. בשנת 2016 מכירות רכב בארה"ב החלו לרדת ככל שהרכבים יקרו יותר. פורד הציגה ביצועים גרועים בשווקים בינלאומיים כולל אירופה, דרום אמריקה, ובמיוחד באסיה-פסיפיק. לבסוף, פורד איטית להגיב לביקוש הגובר להיברידי רכב ורכבים חשמליים.
לאחרונה, שריפה קטסטרופלית במפעל מגנזיום מבוסס מישיגן שיבשה את שרשרת האספקה של פורד במאי אשתקד. זה אילץ את החברה להפסיק את ייצור הפורד F-150, המכונית הנמכרת ביותר שלה, במשך למעלה משבוע. שיבוש זה, יחד עם דיווחים על רשלנות במפעל, גרם למחיר המניות של פורד לרדת מעל 35% בסוף השנה. ובוודאי, דוח הרווחים של פורד Q4 לשנת 2018 שיקף את הלהיט. חברת הרכב דיווחה על רווח נקי של 0.1 מיליארד דולר בלבד באותו הרבעון, לעומת 2.4 מיליארד דולר ברבעון הרביעי של 2017.
למרות הקפצה במחיר המניות של פורד בשני הרבעונים הראשונים של 2019 מ -7.4 ל -10.25 דולר, פורבס מקרינה כי הכנסות החברה יצטמצמו ב -1.1% בשנת 2019. כשפרסמה את ה- 10-K והדו"ח השנתי שלה ב- 23 בינואר, הייתה לפורד שווי שוק של 32.77 מיליארד דולר, יחס שוטף של 122% והתשואה על ההון (ROE) של 14.41%. בשנה שעברה הצטמצמה תחום הרכב של פורד מ -8.1 מיליארד EBIT בשנת 2017 ל -5.4 מיליארד בשנת 2018.
המודל העסקי
על פי הדו"ח השנתי, פורד ראתה מכה של 2.23% בסך ההכנסות בשנת 2018. עם זאת, הרווח הנקי של החברה צנח ב -51% לעומת השנה וה- EBIT המותאם שלה צנח ב -27% לעומת השנה. הפסדים אלה מיוחסים ברובם לירידה משמעותית בהיקף המכירות. יצרנית הרכב מכרה כ -6.6 מיליון רכבים בשנת 2017 ורק 5.9 מיליון בשנת 2018, הירידה הגדולה במכירות מאז המשבר הפיננסי. העסק של פורד מחולק לשלושה מגזרים: "רכב", שהוא ללא ספק הגדול ביותר, "פורד קרדיט" ו- "ניידות." מגזר הרכב של פורד הרוויח 5.4 מיליארד EBIT בשנת 2018. הניידות הפסידה 674 מיליון דולר EBIT בשנת 2018 ופורד קרדיט הרוויחה EBIT של 2.63 מיליארד דולר בשנת 2018.
- פורד מכרה 5.9 מיליון רכבים בשנת 2018, ירידה מ -6.6 מיליון בשנת 2017. בשנה האחרונה הרווח הנקי של פורד צנח ב -51% בהשוואה ליום השנה. פורבס מתכנן שההכנסות של פורד יתכווצו ב -1.1% בשנת 2019. מחיר המניה של פורד נטה כלפי מטה מאז 2014, מגובה גבוה של 17.4 דולר באוגוסט 2014 לשפל של 7.4 דולר בדצמבר 2018.
רכב
פורד מרוויחה את מרבית כספה במכירת מכוניות. היא מוכרת כלי רכב בסיטונאות לסוחרים ומפיצים בחמשת המקטעים הגיאוגרפיים העיקריים בעולם: צפון אמריקה, דרום אמריקה, אירופה, המזרח התיכון ואפריקה, ואסיה-פסיפיק. למרות שהכנסות הרכב עלו בכ -2% בשנת 2018, ה- EBIT של המגזר הצטמצם ב- YoY שלישי, מכ -8.1 מיליארד דולר ב -2017 ל -5.4 מיליארד דולר בשנת 2018 על פי דוחות שנתיים ו- 10-Ks. פורד איבדה גם את נתח השוק בכל חמשת המגזרים הגיאוגרפיים.
צפון אמריקה היא ללא ספק השוק הגדול ביותר של החברה, שם היא שומרת על נתח שוק מקומי של 13.4%. ההצלחה היחסית של פורד באופן מקומי היא המאגר הגדול ביותר שלה כנגד ביצועים ירודים בשווקים בינלאומיים. בשנת 2018 הרוויחה פורד EBIT של 7.61 מיליארד דולר בצפון אמריקה, עלייה קלה מכ- 7.26 מיליארד דולר בתקופה המקבילה אשתקד.
הקטעים הבינלאומיים של פורד הם בעייתיים יותר. כחברה בינלאומית, פורד נתונה לחסרה של חוסר היציבות הגוברת של המערכת המוניטרית הבינלאומית. אינפלציה, מכסים, תנועות מטבעות ושערי חליפין לא טובים הקשו על ההתנהלות הבינלאומית של פורד וקשה להאשים בחלקם את חסרונות ביצועיה של החברה בשנים האחרונות.
בשנת 2018 הפסידה פורד מכס ה- EBIT העצום של 1.8 מיליארד דולר ביו-אסיה. 84% מההפסד הזה נבע מהשוק הסיני. ההפסדים של פורד בסין נובעים ממפגש של גורמים, כולל האטה בכלכלה של סין והעלאת המחירים הנובעים ממלחמת הסחר בין ארה"ב לסין, מה שהייתה יקרה יותר לייבא מכוניות מארה"ב לסין ולהיפך. גם מחירי חומרי הגלם שייבאה פורד מסין, כמו פלדה ואלומיניום, עלו בגלל העלייה בתעריפים. עם זאת, בטווח הארוך חשוב לזכור כי גידול בשגשוג במדינה עם פי ארבעה מאוכלוסיית ארה"ב פירושו גידול בביקוש לסחורות. עם זאת, למרות הרוחות הראשונות הנוכחיות, חברות אמריקאיות כמו פורד עדיין נהנות מהביקוש הזה, במיוחד כשמדובר בסחורות יקרות כמו מכוניות.
באירופה, פורד הפסידה 765 מיליון דולר EBIT בשנת 2018 ו- 971 מיליון דולר בשנת 2017. בנוסף לחוסר היציבות הבינלאומית ההולכת וגוברת, הפסדים אלה, לטענת פורד, נובעים במידה רבה מההשפעה המצמררת של ברקסיט. בדרום אמריקה הפסידה פורד 678 מיליון EBIT בשנת 2018, מעט טובה יותר מאשר 735 מיליון דולר לפני שנה. פורד הציגה את השיפור הגדול ביותר שלה בתחום המזרח התיכון ואפריקה, שם הפסידה רק EBIT של 7 מיליון דולר, לעומת הפסד של 246 מיליון דולר ב -2017.
מלחמת הסחר בין ארה"ב לסין העלתה את עלות חומרי הגלם של פורד כמו פלדה ואלומיניום.
פורד קרדיט
פורד קרדיט היא חברת בת של פורד המציעה מגוון מוצרים למימון רכב לסוכנויות ולאנשים פרטיים. מוצרים אלה מאפשרים לסוכנויות לרכוש מלאי חדש ולהגדיל את יכולתן, ומאפשרות לסוכנויות להציע ללקוחות מימון לרכישה ולליסינג של מכוניות מבלי שיצטרכו לעזוב את המערכת האקולוגית העסקית של פורד. פורד קרדיט זמין בארה"ב, קנדה ואירופה.
פורד הרוויחה 2.63 מיליארד דולר EBIT עם מגזר פורד קרדיט שלה בשנת 2018, לעומת 2.31 מיליארד דולר בשנת 2017. 2018 היה ה- EBT בשנה המלאה ביותר של המגזר מזה שמונה שנים. עם זאת, מגמת עלייה זו עשויה לא להימשך זמן רב ככל שמכירות המכוניות ממשיכות לרדת. החזר ה- ROE של פורד קרדיט, שירד מ -22% ב -2017 ל -14% ב -2018, צופה את ירידתו של המגזר.
ניידות
מגזר הניידות של פורד הוא למעשה חטיבת המו"פ של החברה למכוניות בנהיגה עצמית והתוכנה הנדרשת למכוניות מסוג זה. ומכיוון שהחברה עדיין לא מוכרת אף אחת מהמכוניות הללו, מגזר זה אינו מניב הכנסות.
פורד הגדילה את השקעתה בפלח זה ב -375 מיליון דולר בשנת 2018.
תוכניות עתידיות
השנה פורד החלה במה שהיא מכנה "תכנון מחדש עולמי" להפוך זריז יותר ופחות בירוקרטי מול תעשיית רכב שהייתה יציבה על ידי הגברת התחרות, חוסר הוודאות והחדשנות הטכנולוגית. כפי שאמר מנכ"ל פורד, ג'ים האקט, למשקיעים באוקטובר, תכנון מחדש זה נועד לצמצם עלויות של 14 מיליארד דולר עד שנת 2024.
7, 000
מספר עבודות הצווארון הלבן שפורד מתכננת לחתוך בשנת 2019.
פיטורים
פורד מתכננת לקצץ בערך 10% מהצוות השכיר שלה עד אוגוסט השנה, כאשר הצוות הניהולי שלה תופס את הלהיט הגדול ביותר. מהלך זה יבטל 7, 000 משרות בצווארון לבן וכביכול יחסוך לחברה 600 מיליון דולר בשנה. פורד מנצלת את הפיטורים הללו כחלק מהאסטרטגיה החדשה והחדשנית שלה, אך אנליסטים נופלים רואים בהם אמצעי חיסכון נואש.
מכוניות גדולות יותר
בינואר הודיעה פורד כי ייעדה 90% מהקצאת ההון הגלובלית שלה עד 2023 למעבר כולל לחברות לטנדרים, רכבי שטח ורכבים מסחריים. המשמעות היא שבארבע השנים הבאות פורד מתכננת לשלול את סדאן ומכוניות קטנות אחרות. בשנים האחרונות הרכבים הגדולים ביותר של פורד היו הנמכרים ביותר שלה. בארצות הברית פורד מוכרת יותר F-150 מכל מכונית אחרת, ובאירופה היא מוכרת יותר רכבי שטח של קוגה מכל מכונית אחרת. מכירות הוואן של פורד חזקות גם באירופה. בהתחשב בסטטיסטיקה הזו, המעבר של פורד לתיק רכבים גדולים יותר הגיוני. החברה דביקה בתותחים הגדולים ביותר שלה.
מיליון
פורד F-150 נמכר בצפון אמריקה בשנת 2018.
כלי רכב אוטונומיים
כפי שעולה מגזר העסקים של פורד, החברה מגדילה את השקעתה במכוניות לנהיגה עצמית. זו בהחלט יוזמה צופה פני עתיד מצידו של פורד, אך רכבים אוטונומיים פורצי דרך לא, ככל הנראה, יגיעו בקרוב בכדי להיות הרווחה שדורש פורד.
היברידיות ורכבים חשמליים
בינואר 2018 היא הודיעה על כוונתה להשקיע 11 מיליארד דולר ברכבים חשמליים, גבוהה בהרבה מהיעד הקודם שלה, 4.5 מיליארד דולר. עם השקעה זו, החברה מתכננת להפעיל 40 רכבים אלקטרוניים עד 2022. 16 מהם יהיו חשמליים לחלוטין והשאר יהיו היברידיות תוספים.
באפריל השקיעה פורד 500 מיליון דולר בריביאן, סטארט-אפ מבוסס רכב חשמלי במישיגן שספורט שני דגמים, טנדר בן חמישה נוסעים ורכב שטח שבעה נוסעים, עם טווחים של 400 קילומטרים. במסגרת העסקה תבנה פורד רכב חשמלי בטכנולוגיה של ריביאן. השקעה זו הגיעה כחודשיים לאחר שריבאן הבטיחה השקעה של 700 מיליון דולר מאמזון (AMZN).
אתגרי מפתח
ענף רכב מיוצב
כפי שפורט לעיל, רבים מהאתגרים של פורד הם מאקרו כלכליים באופיים ומשפיעים על ענף הרכב בכללותו. לפחות בחמש השנים האחרונות, בנקים מרכזיים בשווקים מפותחים רבים הידקו את המדיניות המוניטרית שלהם כאשר הגירעונות בממשלות נותרו גבוהים. הבנק הפדרלי רזרב, למשל, העלה את הריבית תשע פעמים מאז 2015, ארבע פעמים בשנת 2018 בלבד. הידוק זה הגביר את התנודתיות במדינות המתפתחות, כפי שמדגים פיחות שערים לאחרונה במדינות כמו טורקיה וארגנטינה. תנודתיות כזו השפיעה לרעה על הזרמים הפיננסיים העולמיים של חברות כמו פורד. העלייה האחרונה במחירי הסחורות כמו פלדה ואלומיניום העלתה גם את עלויות פורד, ומחיר הנפט התמידי מגביר עוד יותר את חוסר הוודאות עבור עסקיה של פורד.
בשנים האחרונות הביקוש למכוניות נפל גם הוא מהתחזיות בשווקי מפתח כמו צפון אמריקה ואירופה ובמיוחד בסין. כפי שמתאר פורד בדו"ח השנתי שלה, עודפים אלה הגדילו את העלויות עבור יצרני הרכב שהגדילו את יכולותיהם כדי לעמוד בצמיחה עתידית נתפסת. בסין, למשל, הייתה תעשיית הרכב עדים לקיבולת עודפת של 78% בשנת 2018. פורד צופה לראות עודף קיבולת של 47 מיליון יחידות בממוצע עד 2024.
יכולת עודפת משאירה על יצרני רכב עלויות קבועות ואין דרך לכסות אותם.
הגדלת התחרות
הטרבול של יצרני הרכב כדי לנצל את השוק הסיני המאסיבי הביא לתעודת התחרות בענף. זה, יחד עם הירידה בביקוש ועליית חברות סיניות כמו Chery Automobile Co. ו- BYD Auto Co., הגבירו את הלחץ על חברות כמו פורד לשמור על מחירים גבוהים.
הביקוש הגובר למכוניות היברידיות ורכבים חשמליים, שדרבן עליית חברות כמו BYD וטסלה (TSLA), הגביר גם הוא את התחרות והפעיל לחץ על יצרני רכב מבוססים לייעל את המכוניות שלהם ומתקדמות טכנולוגית.
91 מיליארד דולר
הסכום שפולקסווגן התחייבה להשקיע ברכבים חשמליים.
סוף המשחק EV
בעוד שהכרזת פורד ב -2019 על השקעה של 11 מיליארד דולר ברכבים חשמליים מבטיחה, החברה עשויה להישאר מאחור על ידי המתחרים בחזית זו. טויוטה מוטורס (TM) הודיעה ביוני כי היא מאיצה את תוכניותיה להפעיל תשעה רכבים חשמליים חדשים. בעבר תכננה לשחרר דגמים אלו החל משנת 2025, וכעת היא מתכננת להתחיל בשנה הבאה. בפברואר הודיעה פולקסווגן AG (VLKPF) על תוכניות נועזות להשקיע בסך הכל 80 מיליארד יורו (91 מיליארד דולר) בכלי רכב חשמליים, כולל 30 מיליארד יורו (33.5 מיליארד דולר) בחמש השנים הבאות. החברה הגרמנית אומרת שהיא רוצה להעלות 50 רכבים חשמליים חדשים על הכביש עד שנת 2025. לא ברור אם האסטרטגיה הצנועה יחסית של פורד או האסטרטגיה הנועזת של פולקסווגן תנצח. אבל אם כמותם של פולקסווגן וטויוטה צודקת לגבי הביקוש הקרוב לרכבים חשמליים, פורד תישאר באבק.
