החשבון השוטף הוא קטע במאזן התשלומים במדינה (BOP) שרושם את העסקאות השוטפות שלו. החשבון מחולק לארבעה חלקים: סחורות, שירותים, הכנסות (כגון משכורות והכנסות מהשקעה) והעברות חד צדדיות (למשל, העברת עובדים).
גירעון בחשבון השוטף מתרחש כאשר יש למדינה עודף של אחד או יותר מארבעת הגורמים המרכיבים את החשבון. כאשר עסקה שוטפת נכנסת לחשבון, היא נרשמת כזיכוי; כאשר ערך עוזב את החשבון, הוא מסומן כהתחייבות. בעיקרון, גירעון בחשבון השוטף מתרחש כשמשלמים יותר כסף מאשר מכניסים למדינה.
איזה משמעות על גירעון
כאשר החשבון השוטף נמצא בגירעון, זה בדרך כלל אומר שמדינה משקיעה יותר בחו"ל ממה שהיא חוסכת בבית. לעתים קרובות, ההיגיון המכתיב את החלטות ההשקעה של מדינה הוא שלוקח כסף כדי להרוויח כסף. על מנת לנסות ולהגדיל את הייצור המקומי הגולמי שלה (תוצר) ואת הצמיחה העתידית, מדינה עשויה להיכנס לחובות, ולקחת התחייבויות למדינות אחרות. לאחר מכן זה הופך להיות מה שמכונה "חייב נטו" לעולם. עם זאת, גירעון בעייתי יכול להיווצר אם ממשלה לא תכננה מדיניות כלכלית תקינה והשתמשה בחובותיה לצורכי צריכה ולא לצמיחה עתידית. (לקבלת תובנה נוספת, עיינו במבט על חובות לאומיים ואגרות חוב ממשלתיות. )
גירעון בחשבון השוטף מרמז על כך שכלכלת המדינה מתפקדת באמצעים שאולים. במילים אחרות, מדינות אחרות מממנות בעצם את המשק ומכאן שומרות על הגירעון. בקביעת הבריאות הכלכלית של מדינה, חשוב להבין מאיפה נובע הגירעון, כיצד הוא ממומן ואילו פתרונות אפשריים להקלתו. לשם כך עלינו להסתכל לא רק על החשבון השוטף, אלא גם על שני החלקים האחרים של ה- BOP, חשבון ההון והחשבון הפיננסי.
חשבונות ההון והפיננסיםקרנות זרות הנכנסות למדינה ממכירת או רכישה של נכסים מוחשיים - בניגוד לנכסים לא פיזיים כמו מניות או אג"ח - נרשמים בחשבון ההון של ה- BOP. (שוב, כסף שנכנס לחשבון מצוין כזיכוי, וכסף שעוזב את החשבון הוא חיוב.) עסקאות פיננסיות כמו כסף שעוזב את הארץ להשקעה בחו"ל נרשמות בחשבון הפיננסי. יחד, שני חשבונות אלה מספקים מימון לגירעון בחשבון השוטף.
מדוע יש ליקוי?
האם גירעון בחשבון השוטף הוא פשוט עניין של תכנון רע של הממשלה ו / או הוצאה וצריכה בלתי נשלטים? ובכן, לפעמים. אך לעיתים קרובות מתוכנן גירעון שנועד לסייע להתפתחות וצמיחה של כלכלה. זה יכול להיות גם סימן לכלכלה חזקה שהיא מקלט בטוח לקרנות זרות (נסביר זאת בהמשך). כאשר כלכלה נמצאת במצב של מעבר או רפורמה, או רודף אסטרטגיה פעילה של צמיחה, ניהול גירעון כיום יכול לספק מימון לצריכה והשקעה מקומית מחר. להלן כמה מסוגי הגירעונות, המתוכננים והלא מתוכננים, שמדינות חוות.
מאזן גירעון סחר בהתחשב בטווח הארוך, מדינה עשויה לנהל גירעון על ידי ייבוא יותר ממה שהיא מייצאת, כשהמטרה הסופית היא לייצר מוצרים מוגמרים לייצוא. בתרחיש זה המדינה מתכננת לשלם את העודף היבוא הזמני במועד מאוחר יותר עם הכנסות ממכירות יצוא עתידיות. התמורה שהופקה ממכירות אלה תהפוך אז לזיכוי בחשבון השוטף. (למידע נוסף, קרא בשבחה של ליקויי סחר.) השקעה לעתיד במקום לחסוך כסף כעת, מדינה יכולה גם לבחור להשקיע בחו"ל כדי לקצור את הפירות בעתיד. קרנות היציאה יירשמו כהתחייבות בחשבון הפיננסי, ואילו הכנסות ההשקעה הנכנסות התואמות בסופו של דבר ייועדו כזיכוי בחשבון השוטף. לעיתים קרובות, גירעון בחשבון השוטף חופף לדלדול יתרות החוץ של מדינה (משאבים מוגבלים של מטבע זר הזמינים להשקעה בחו"ל). משקיעים חשובים כאשר משקיעים זרים שולחים כסף למשק המקומי, האחרונים חייבים בסופו של דבר לשלם את התשואות עקב הזר משקיעים. מכיוון שכך, גירעון יכול להיות כתוצאה מהתביעות שיש לזרים על הכלכלה המקומית (נרשמו כהתחייבות בחשבון השוטף). גירעון מסוג זה יכול להיות גם סימן לכלכלה מקומית חזקה, יעילה ושקופה, בה כסף זר מוצא מקום בטוח להשקעה. שוק ההון של ארצות הברית, למשל, נתפס ככזה כאשר "נכסי איכות" חיפשו על ידי המשקיעים שנשרפו במשבר אסיה. ארה"ב חוותה גל של השקעות זרות בשווקי ההון שלה. ובעוד שארה"ב קיבלה כסף שיכול לעזור להגדיל את התפוקה המקומית ומכאן להרחיב את הכלכלה שלה, כל ההשקעות הללו היו צריכות להיות משולמות בצורה של תשואות (דיבידנדים, רווחי הון), שהם חיובים בחשבון השוטף. אז גירעון יכול להיות תוצאה של הגדלת תביעות מצד משקיעים זרים, שכספם משמש להגדלת התפוקה המקומית ולעידוד הכלכלה. הוצאה ללא הכנסות מספיקות לפעמים ממשלות מוציאות יותר ממה שהן מרוויחות, פשוט בגלל תכנון כלכלי לא מומלץ. ניתן לבזבז כסף על יבוא יקר בעוד שהפרודוקטיביות המקומית מפגרת. לחלופין, ניתן לראות בכך עדיפות עבור הממשלה לבזבז על הצבא ולא על ייצור כלכלי. תהיה הסיבה אשר תהיה, יהיה גירעון אם זיכוי וחיוב לא יתאזן.
מימון הגירעון
מימון קרנות חוץ ציבוריות ופרטיות המופנות לחשבונות ההון והפיננסים (זכרו, חשבונות אלה מממנים את הגירעונות בחשבון השוטף) יכולים להגיע ממקורות ציבוריים (רשמיים) ומפרטיים. ממשלות, המהוות תזרימי הון רשמיים, לרוב קונות ומוכרות מטבעות זרים. אשראי ממכירות אלה נרשם בחשבון הפיננסי. מקורות פרטיים, בין אם מוסדות ובין אם יחידים, עשויים לקבל כסף מתכנית השקעה ישירה זרה כלשהי (FDI), המופיעה כחיוב בחלק ההכנסה בחשבון השוטף, אך כאשר ההכנסה להשקעה סופית הופכת לזיכוי. מימון מאוזן בכדי להימנע מסיכונים מיותרים מיותרים הקשורים להשקעת כסף בחו"ל, מימון הגירעון אמור להסתמך באופן אידיאלי על שילוב של קרנות לטווח הארוך וקצר טווח ולא על זה או אחר. אם למשל שוק הון זר מתמוטט לפתע, הוא כבר לא יכול לספק למדינה אחרת הכנסות מהשקעה. הדבר נכון גם אם מדינה תשאיל כסף וההבדלים הפוליטיים יחתכו את קו האשראי. עם זאת, על ידי תכנון לקבל הכנסות השקעה חוזרות ונשנות לאורך השנים, כמו למשל באמצעות פרויקט FDI, מדינה יכולה לממן בצורה מושכלת את הגירעון בחשבון השוטף שלה. טיסת בירה בתקופות של מיתון עולמי, ניתן לעיתים למנות את הגירעון ל בריחת הון, כלומר אנשים פרטיים ותאגידים שולחים את כספם לכלכלות "בטוחות". כסף זה נרשם כנקודת זיכוי בחשבון השוטף, אך למעשה, הוא אינו מקור מימון אמין. למעשה, זוהי אינדיקציה חזקה לכך שהמשק העולמי מאט ואולי לא יוכל לספק מימון בעתיד הקרוב.
בשורה התחתונה
כדי לקבוע אם כלכלת מדינה חלשה, חשוב לדעת מדוע יש גירעון וכיצד הוא ממומן. גירעון יכול להיות סימן לבעיה כלכלית עבור מדינות מסוימות, וסימן לבריאות כלכלית עבור אחרות. כדי לתמוך בגירעונות בחשבון השוטף של מדינות ברחבי העולם, על הכלכלה העולמית להיות מספיק חזקה כך שניתן יהיה לקנות יצוא ולהחזיר הכנסות מהשקעות. עם זאת, לעיתים קרובות לא ניתן יהיה לקיים גירעון בחשבון השוטף לאורך זמן רב מדי - נוצר ויכוח נרחב אם הצריכה של היום תביא לחובות כרוניים לדורות הבאים.
