תוכן העניינים
- מה הרווחים למניה - EPS?
- נוסחה וחישוב עבור EPS
- מדוע חשוב EPS
- EPS בסיסי לעומת EPS מדולל
- EPS לא כולל פריטים יוצאי דופן
- EPS מפעולות המשך
- EPS והון
- EPS ודיבידנדים
- EPS ורווח מחיר
מה הרווחים למניה - EPS?
הרווחים למניה (EPS) מחושבים כרווח של החברה מחולק במניות המצטיינות במניה המשותפת. המספר המתקבל משמש אינדיקטור לרווחיות החברה. מקובל שחברה מדווחת על EPS המותאם לפריטים יוצאי דופן ודילול מניות פוטנציאלי. ככל שה- EPS של חברה גבוהה יותר, זה נחשב לרווחי יותר.
נוסחה וחישוב עבור EPS
שווי הרווח למניה מחושב כהכנסה נטו (הידועה גם כ"רווחים או רווחים ") חלקי המניות הזמינות. חישוב מעודן יותר מתאים את המונה והמכנה עבור מניות שניתן היה ליצור באמצעות אופציות, חוב להמרה או כתבי אופציה. גם המונה של המשוואה רלוונטי יותר אם הוא מותאם להמשך הפעולות.
Deen רווחים למניה = מניות משותפות לסוף התקופות הכנסות מצטיינות נטו - דיבידנדים מועדפים
לחישוב ה- EPS של חברה, המאזן ודוח הרווח משמשים למציאת המספר בסוף התקופה של מניות משותפות, דיבידנדים ששולמו על מלאי מועדף (אם בכלל) והרווח והרווח הנקי. מדויק יותר להשתמש במספר משוקלל של מניות משותפות לאורך תקופת הדיווח מכיוון שמספר המניות יכול להשתנות לאורך זמן.
כל דיבידנד או פילוג של מניות שמתרחשים חייב להתבטא בחישוב המספר הממוצע המשוקלל של המניות המצטיינות. מקורות נתונים מסוימים מפשטים את החישוב באמצעות מספר המניות המצטיינות בסוף תקופה.
חישוב ה- EPS לשלוש חברות בסוף שנת הכספים 2017 יוצא כדלקמן:
מדוע חשוב EPS
מדד הרווחים למניה הם אחד המשתנים החשובים ביותר בקביעת מחיר המניה. זהו גם מרכיב עיקרי המשמש לחישוב יחס הערכת המחיר לרווח (P / E), כאשר ה- E ב- P / E מתייחס ל- EPS. על ידי חלוקת מחיר המניה של החברה ברווחיה למניה, משקיע יכול לראות את שווי המניה במונחים של כמה השוק מוכן לשלם עבור כל דולר ברווח.
EPS הוא אחד האינדיקטורים הרבים שבהם תוכלו להשתמש בכדי לבחור מניות. אם יש לך עניין במסחר במניות או בהשקעה, הצעד הבא שלך הוא לבחור מתווך שעובד לפי סגנון ההשקעה שלך.
בהשוואה בין EPS במונחים מוחלטים אין משמעות משמעותית למשקיעים מכיוון שלבעלי מניות רגילים אין גישה ישירה לרווחים. במקום זאת, המשקיעים ישוו את ה- EPS למחיר המניה של המניה כדי לקבוע את ערך הרווחים ואיך המשקיעים מרגישים לגבי צמיחה עתידית.
Takeaways מפתח
- רווחים למניה הם רווח של החברה חלקי מספר המניות המשותפות שיש לה מצטיינות. EPS מראה כמה כסף חברה מרוויחה עבור כל מניה במניה. EPS גבוה יותר מצביע על ערך רב יותר מכיוון שמשקיעים ישלמו יותר עבור חברה עם גבוה יותר רווחים. ניתן לחשב את ה- EPS בדרכים שונות, כגון לא כולל פריטים חריגים או פעולות שהופסקו, או על בסיס מדולל.
EPS בסיסי לעומת EPS מדולל
הנוסחה המשמשת בטבלה לעיל מחשבת את ה- EPS הבסיסי של כל אחת מאותן חברות נבחרות. Basic EPS אינו גורם באפקט הדילול של מניות שיכולות להנפיק על ידי החברה. כאשר מבנה ההון של חברה כולל פריטים כמו אופציות למניות, כתבי אופציה, יחידות מניות מוגבלות (RSU), השקעות אלה - אם ימומשו - עשויות להגדיל את המספר הכולל של המניות המצטיינות בשוק.
כדי להמחיש טוב יותר את ההשפעות של ניירות ערך נוספים על הרווחים למניה, חברות מדווחות גם על ה- EPS המדולל, המניח כי הונפקו כל המניות שיכולות להיות מצטיינות.
לדוגמא, המספר הכולל של המניות שניתן היה ליצור ולהנפיק מהמכשירים ההמירים של NVIDIA לשנת הכספים שהסתיימה בשנת 2017 היה 33 מיליון. אם יתווסף למספר זה לסך המניות המצטיינות שלה, המניות הממוצע המשוקלל המשוקלל המצטיין שלה יהיו 599 מיליון + 33 מיליון = 632 מיליון מניות. לפיכך, ה- EPS המדולל של החברה הוא 3.05 מיליארד דולר / 632 מיליון דולר = 4.82 דולר.
לפעמים נדרשת התאמה למונה בעת חישוב EPS מדולל במלואו. לדוגמא, לפעמים המלווה יתן הלוואה המאפשרת להם להמיר את החוב למניות בתנאים מסוימים. יש לכלול את המניות שתיווצר על ידי החוב להמרה במכנה של חישוב ה- EPS המדולל, אך אם זה היה קורה, החברה לא הייתה משלמת ריבית על החוב. במקרה זה, החברה או האנליסט יוסיפו את הריבית ששולמה על החוב להמרה חזרה למספר של חישוב ה- EPS כך שהתוצאה לא תעוות.
EPS לא כולל פריטים יוצאי דופן
רווחים למניה יכולים להיות מעוותים, הן בכוונה והן במכוון על ידי מספר גורמים. אנליסטים משתמשים בווריאציות של הנוסחה הבסיסית של ה- EPS בכדי להימנע מהדרכים הנפוצות ביותר לניפוח EPS.
תאר לעצמך חברה שבבעלותה שני מפעלים שמייצרים מסכי טלפון סלולרי. האדמה עליה יושב אחד המפעלים הפכה להיות בעלת ערך רב מכיוון שהתפתחויות חדשות הקיפו אותה במהלך השנים האחרונות. צוות ההנהלה של החברה מחליט למכור את המפעל ולבנות עוד אחד על אדמות פחות יקרות ערך. עסקה זו יוצרת רווח נפילה עבור המשרד.
בעוד שמכירת קרקעות זו יצרה רווחים אמיתיים עבור החברה ובעלי מניותיה, היא נחשבת ל"פריט יוצא דופן "מכיוון שאין סיבה להאמין שהחברה תוכל לחזור על אותה עסקה בעתיד. בעלי מניות עלולים להטעות אם הנפילה כלולה במונה של משוואת ה- EPS, כך שהיא לא נכללת.
אפשר היה לטעון דומה אם הייתה לחברה הפסד חריג - אולי המפעל נשרף - שהיה מוריד באופן זמני את ה- EPS ויש לדחות אותו מאותה סיבה. החישוב ל- EPS למעט פריטים יוצאי דופן הוא:
Deen EPS = ממוצע משוקלל מניות משותפות נטו הכנסה - Pref.Div. (+ או -) פריטים יוצאי דופן
EPS מפעולות המשך
חברה החלה את השנה עם 500 חנויות והייתה מכירת מכירות בסך 5.00 דולר. עם זאת, נניח שחברה זו סגרה 100 חנויות במהלך אותה תקופה וסיימה את השנה עם 400 חנויות. אנליסט ירצה לדעת מה היה ה- EPS רק עבור 400 החנויות בהן מתכננת החברה להמשיך לתקופה הבאה.
בדוגמה זו, זה יכול להגדיל את ה- EPS מכיוון שמאה החנויות הסגורות אולי פעלו בהפסד. על ידי הערכת EPS מהמשך הפעילות, אנליסט מסוגל טוב יותר להשוות ביצועים קודמים לביצועים הנוכחיים.
החישוב ל- EPS מהפעילות המתמשכת הוא:
Deen EPS = ממוצע משוקלל של מניות משותפות N.I. - Pref.Div. (+ או -) תוספות. פריטים (+ או -) פעולות שהופסקו
EPS והון
היבט חשוב ב- EPS שמתעלמים ממנו לעיתים קרובות הוא ההון הנדרש כדי לייצר את הרווחים (הכנסה נטו) בחישוב. שתי חברות יכולות לייצר את אותו EPS, אך אחת יכולה לעשות זאת עם פחות נכסים נטו; חברה זו תהיה יעילה יותר להשתמש בהון שלה כדי לייצר הכנסה, וכל שאר הדברים יהיו שווים, תהיה חברה "טובה יותר" מבחינת היעילות. מדד שניתן להשתמש בו כדי לזהות חברות יעילות יותר הוא החזר ההון (ROE).
EPS ודיבידנדים
בעוד EPS משמשת באופן נרחב כדרך לעקוב אחר ביצועי החברה, לבעלי המניות אין גישה ישירה לרווחים אלה. חלק מהרווחים עשוי להיות מחולק כדיבידנד, אך כל ה- EPS או חלקו יישמרו על ידי החברה. בעלי המניות, באמצעות נציגיהם בדירקטוריון, יצטרכו לשנות את החלק של ה- EPS המופץ באמצעות דיבידנדים כדי לגשת ליותר מאותם רווחים.
מכיוון שבעלי המניות אינם יכולים לגשת ל- EPS המיוחס למניותיהם, קשה להיות מוגדרים בקשר בין EPS למחיר של מניה. זה נכון במיוחד עבור חברות שלא משלמות דיבידנד. לדוגמא, מקובל שחברות טכנולוגיה חושפות במסמכי ההצעה הראשונית שלהן כי החברה אינה משלמת דיבידנד ואין לה שום תוכניות לעשות זאת בעתיד. על פני השטח, קשה להסביר מדוע למניות אלה יהיה ערך כלשהו לבעלי המניות.
נראה כי הערך התפיסתי בפועל של EPS יש קשר עקיף יחסית למחיר המניה. לדוגמה, ה- EPS לשתי מניות יכול להיות זהה, אך מחירי המניות עשויים להיות שונים באופן משמעותי. לדוגמה, באוקטובר 2018 הרוויחה חברת Southwestern Energy (SWN) 1.06 דולר למניה ברווחים מדוללים מפעילות ממשיכה, עם מחיר מניה של 5.56 דולר. עם זאת, מלאנוקס טכנולוגיות (MLNX) עמדה על מחזור מכירות של 1.02 דולר מהמשך פעילות עם מחיר מניה של 70.58 דולר.
על פני השטח נראה ש- SWN היא העסקה הטובה יותר מכיוון שמשקיע משלם רק 5.25 דולר לדולר ברווחים (5.56 $ מחיר מניה / 1.06 $ EPS = 5.25 $). המשקיעים ב- MLNX משלמים 69.20 דולר לדולר מההכנסה (מחיר של 70.58 דולר למניה / 1.02 דולר ארה"ב = 69.20 דולר). יחס זה מכונה גם ריבוי רווחים או יחס מחיר / רווחים (PE).
למרות שההשוואה בין MLNX ל- SWN היא קיצונית, בדרך כלל המשקיעים ימצאו השוואה של EPS ומחירי המניות בין קבוצות בענף כקשה להשוואה. למניות שצפויות לגדול (למשל, טכנולוגיה, קמעונאות, תעשייה) יהיה יחס מחיר גבוה יותר ל- EPS (PE) מאלו שלא צפויים לצמוח (למשל, שירותים, מצרכים לצרכן).
EPS ורווח מחיר
ביצוע השוואה בין יחס PE בקבוצה בענף יכול להועיל, אם כי בדרכים בלתי צפויות. למרות שזה נראה כמו מלאי שעולה יותר ביחס ל- EPS בהשוואה לעמיתים, עשוי להיות "הערכת יתר", ההיפך הוא האחר. המשקיעים מוכנים לשלם יותר עבור מניה, ללא קשר ל- EPS ההיסטורי, אם זה צפוי לצמוח או להעלות על ביצועם. בשוק שור זה נורמלי שהמניות בעלות יחסי ה- PE הגבוהים ביותר במדד מניות יביגו את הממוצע של שאר המניות במדד. (לקריאה קשורה ראו "הבנת יחס P / E לעומת EPS לעומת תשואת רווחים")
הרווחים למניה הוסברו
