מה המשמעות של חיים ממוצעים?
אורך החיים הממוצע הוא משך הזמן שקרן הנפקת חוב צפויה להיות מצטיינת. אורך החיים הממוצע הוא תקופה ממוצעת לפני פירעון חוב באמצעות תשלומי הפחתה או שקע קרנות. כדי לחשב את אורך החיים הממוצע, הכפל את התאריך של כל תשלום (מבוטא כשבריר של שנים או חודשים) באחוז סך הקרן ששולם עד לאותו מועד, הוסף את התוצאות וחלק בגודל ההנפקה הכולל.
הסבר חיים ממוצע
נקרא גם הבשלות הממוצעת המשוקללת והחיים הממוצעים המשוקללים, מחושב אורך החיים הממוצע כדי לקבוע כמה זמן ייקח לשלם את הקרן המצטיינת בהנפקת חוב, כמו שטר שטר או אג"ח. בעוד שאגרות חוב מסוימות מחזירות את הקרן בסכום חד פעמי בפדיון, אחרות מחזירות את הקרן בתשלומים לאורך תקופת האג"ח. במקרים בהם קרן האג"ח מופחתת, אורך החיים הממוצע מאפשר למשקיעים לקבוע באיזו מהרה יוחזר הקרן.
התשלומים שהתקבלו מבוססים על לוח הזמנים של ההלוואות המגבות את נייר הערך הספציפי, כגון ניירות ערך מגובים במשכנתא (MBS) וניירות ערך מגובים בנכסים (ABS). כאשר הלווים מבצעים תשלומים על התחייבויות החוב הנלוות, הרי שהמשקיעים מונפקים תשלומים המשקפים חלק מתשלומי הריבית והמימון המצטברים הללו.
חישוב אורך החיים הממוצע על אגרות חוב
לדוגמה, נניח כי אגרות חוב המשולמות לשנתיים בעלות ערך נקוב של 200 $ ותשלומי קרן בסך 80 $ בשנה הראשונה, 60 $ לשנה השנייה, 40 $ בשנה השלישית ו- 20 $ בשנה הרביעית (והאחרונה). אורך החיים הממוצע של קשר זה יחושב באמצעות הנוסחה הבאה:
אורך חיים ממוצע = 400/200 = שנתיים
לאגרות חוב זה אורך חיים ממוצע של שנתיים כנגד פירעונו של ארבע שנים.
ניירות ערך מגובים עם משכנתא
במקרה של MBS או ABS, אורך החיים הממוצע מייצג את משך הזמן הממוצע הנדרש עבור הלווים המשויכים לפרוע את חוב ההלוואה. השקעה ב- MBS או ABS כוללת רכישה של חלק קטן מהחוב הנלווה הנארז בתוך נייר הערך.
הסיכון הקשור ל- MBS או ABS מתרכז בשאלה האם הלווה המשויך להלוואה יחדל. אם הלווה לא יבצע תשלום, המשקיעים הקשורים לביטחון יחוו הפסדים. במשבר הפיננסי של 2008, מספר המחדל הגדול בהלוואות לדיור, במיוחד בשוק הסאב פריים, הביא להפסדים משמעותיים בזירת ה- MBS.
