תשואה תזרימית חופשית: האינדיקטור הבסיסי הטוב ביותר

בעת הערכת מניות, מרבית המשקיעים מכירים אינדיקטורים בסיסיים כמו יחס מחיר לרווח (P / E), ערך הספר, מחיר לספר (P / B) ויחס PEG. כמו כן, משקיעים המכירים בחשיבות של ייצור מזומנים משתמשים בדוחות תזרימי המזומנים של החברה בעת ניתוח היסודות שלה. הם מכירים בכך שהצהרות אלה מציעות ייצוג טוב יותר של פעילות החברה.

עם זאת, מעט מאוד אנשים בוחנים כמה זרימת מזומנים חופשית (FCF) זמינה ביחס לשווי החברה. המכונה תשואת תזרים המזומנים החופשית, זה אינדיקטור טוב יותר מיחס הרווח / רווח.

תזרים מזומנים חופשי

כסף בבנק הוא מה שכל חברה שואפת להשיג. המשקיעים מעוניינים באיזה מזומן יש לחשבונות בחשבונות הבנק שלה, מכיוון שמספרים אלה מראים את האמת של ביצועי החברה. קשה יותר להסתיר את מעשי הפשע והתאמות הניהול בדוח תזרים המזומנים.

תזרים מזומנים הוא מדד הכסף לחשבונות הבנק של החברה ומחוצה לה. תזרים מזומנים חופשי, תת תזרים מזומנים, הוא סכום המזומנים שנותר לאחר שהחברה שילמה את כל הוצאותיה והוצאות ההון (כספים שהושקעו בחברה).

אתה יכול לחשב במהירות את תזרים המזומנים החופשי של חברה מתוך הצהרת תזרים המזומנים. התחל עם הסכום המזומן שנוצר מפעילות. בשלב הבא, מצא את הסכום להוצאות ההון בסעיף "תזרים מזומנים מהשקעה". ואז גרעו את מספר הוצאות ההון מכלל המזומנים שנוצרו מפעילות לגזירת תזרים מזומנים חופשי (FCF).

כאשר תזרים המזומנים החופשי הוא חיובי, הדבר מצביע על כך שהחברה מייצרת יותר מזומנים ממה שמשמש לניהול העסק ולהשקיע מחדש כדי להצמיח את העסק. זה מסוגל לחלוטין לתמוך בעצמו, ויש המון פוטנציאל לצמיחה נוספת. מספר תזרים מזומנים שלילי חופשי מציין שהחברה אינה מסוגלת לייצר מספיק מזומנים כדי לתמוך בעסק. עם זאת, לעסקים קטנים רבים אין תזרים מזומנים חופשי חיובי שכן הם משקיעים רבות בכדי לצמוח את המיזם שלהם במהירות.

תזרים מזומנים חופשי דומה לרווחים עבור חברה ללא התאמות שרירותיות יותר שנעשות בדוח רווח והפסד. כתוצאה מכך, תוכלו להשתמש בתזרים מזומנים חופשי כדי לעזור במדידת הביצועים של חברה באופן דומה לבחינת קו הרווח הנקי. (לעומת זאת, תזרים מזומנים חופשי אינו זהה לתזרים מזומנים נטו.

תזרים מזומנים חופשי הוא כמות המזומנים הזמינה לבעלי המניות לאחר חילוץ כל ההוצאות מכלל ההכנסות. תזרים המזומנים נטו הוא סכום הרווח שיש לחברה בעלויות שהיא משלמת כיום, למעט חובות או שטרות לטווח ארוך. חברה שיש לה תזרים מזומנים נטו חיובי עומדת בהוצאות התפעול בזמן הנוכחי, אך לא בעלויות לטווח הארוך, כך שהיא לא תמיד מדידה מדויקת של התקדמות החברה או הצלחתה.)

יחס הרווח והמדד מודד כמה הכנסה נטו שנתית זמינה למניה משותפת. עם זאת, דוח תזרים המזומנים הוא מדד טוב יותר לביצועיה של חברה מאשר דוח רווח והפסד. (לקבלת רשימה מלאה ודיון בכל היחס העיקרי בניתוח פיננסי, הקפד לבדוק את 6 יחסי הכספים הבסיסיים שלנו ומה הם חושפים.)

תשואת תזרים מזומנים בחינם: אינדיקטור בסיסי

תשואת תזרים מזומנים בחינם

האם יש כלי מדידה השווה ליחס הרווח / הרווח המשתמש בתצהיר תזרים המזומנים? לשמחתי, כן. אנו יכולים להשתמש במספר התזרים החופשי ולחלק אותו בערך החברה כאינדיקטור אמין יותר. המכונה תשואת תזרים המזומנים החופשית, זה נותן למשקיעים דרך נוספת להעריך את שווי החברה הדומה ליחס הרווח / רווח. מכיוון שמדד זה משתמש בתזרים מזומנים חופשי, תשואת המזומנים החופשית מספקת מדד טוב יותר לביצועי החברה.

הדרך הנפוצה ביותר לחישוב תשואת תזרים מזומנים חופשית היא להשתמש בהיוון שוק כמחלק. שווי שוק זמין באופן נרחב, מה שמקל על קביעתו. הנוסחה היא כדלקמן:

Deen $\text{תשואת תזרים מזומנים בחינם}=\frac{\text{תזרים מזומנים חופשי}}{\text{שווי שוק}}$ תשואת תזרים מזומנים בחינם = שווי השוק תזרים מזומנים בחינם

שווי שוק

דרך נוספת לחישוב תשואת תזרים מזומנים חופשית היא להשתמש בערך הארגוני כמחלק. בעיני רבים, ערך ארגוני הוא מדד מדויק יותר לערך של חברה, מכיוון שהוא כולל את החוב, שווי המניות המועדפות ואינטרס המיעוט, אך בניכוי מזומנים ושווי מזומנים. הנוסחה היא כדלקמן:

Deen $\text{תשואת תזרים מזומנים בחינם}=\frac{\text{תזרים מזומנים חופשי}}{\text{ערך ארגוני}}$ תשואת תזרים מזומנים בחינם = תזרים מזומנים של Enterprise ValueFree

ערך ארגוני

שתי השיטות הן כלים חשובים למשקיעים. השימוש בהיוון שוק דומה ליחס הרווח / ה. ערך ארגוני מספק דרך להשוות בין חברות בתעשיות שונות וחברות עם מבני הון שונים. כדי להקל על ההשוואה ליחס הרווח / ה, חלק מהמשקיעים הופכים את תשואת התזרים החופשית, ויוצרים יחס של שווי שוק או ערך ארגוני לתזרים מזומנים חופשי.

שימוש בתשואת תזרים מזומנים בחינם

כדוגמה, הטבלה שלהלן מציגה את תשואת תזרים המזומנים החופשית לארבע חברות עם כובע גדול ויחס הרווח / רווח שלהן באמצע 2009. אפל (AAPL) הציגה יחס רווח נגרר גבוה לאחר הודות לצמיחה הגבוהה של החברה. ציפיות. לג'נרל אלקטריק היה יחס P / E נגרר המשקף תרחיש צמיחה איטי יותר. השוואה בין תשואת תזרים המזומנים החופשית של אפל ו- GE באמצעות שווי שוק, העידה כי GE הציעה פוטנציאל אטרקטיבי יותר בשלב זה. הסיבה העיקרית להבדל זה הייתה כמות החובות הגדולה שביצעה GE על ספריה, בעיקר מהיחידה הפיננסית שלה. אפל הייתה למעשה נטולת חובות. כאשר החלפת את שווי השוק בערך הארגוני כמחלק, אפל הפכה לבחירה טובה יותר.

השוואה בין ארבע החברות המפורטות להלן מצביעה על כך שסיסקו עמדה לביצועים טובים עם התשואה הגבוהה ביותר בתזרים מזומנים, בהתבסס על שווי ארגוני. לבסוף, למרות שלפלואור היה יחס P / E נמוך, הוא נראה אטרקטיבי לאחר ששקלתי בתשואת ה- FCF הנמוכה.

תשואת תזרים מזומנים מותאמת בחבות

אף על פי שלא משתמשים בדרך כלל בהערכת שווי החברה, תשואת תזרים המזומנים המותאמת בהתחייבות (LACFY) היא שונות. חישוב ניתוח בסיסי זה משווה את תזרים המזומנים החופשי לטווח הארוך של החברה להתחייבויות החוביות שלה באותה תקופה. ניתן להשתמש בתשואת תזרים המזומנים המותאמת להתחייבויות כדי לקבוע כמה זמן ייקח עד שהנפקה תהיה רווחית או כיצד החברה מוערכת. החישוב הוא כדלקמן:

Deen - (CA − I) 10YAFCF איפה: 10YAFCF = תזרים מזומנים חופשי ממוצע ל -10 שנים = מניות מצטיינותO = אופציות W = כתבי אופציות PSP = מחיר למניה L = התחייבויות CA = נכסים שוטפים

כדי לבדוק אם כדאי להשקיע, אנליסט עשוי לבחון נתונים בשווי עשר שנים בחישוב LACFY ולהשוות זאת לתשואה בשטר האוצר של 10 שנים. ככל שההבדל בין LACFY לתשואת האוצר קטן יותר, כך ההשקעה פחות רצויה.

בשורה התחתונה

תשואת תזרים מזומנים חופשית מציעה למשקיעים או לבעלי מניות מדד טוב יותר לביצועים הבסיסיים של החברה לעומת יחס הרווח והשימוש הנרחב. משקיעים המעוניינים להפעיל את האינדיקטור הבסיסי הטוב ביותר צריכים להוסיף תשואת תזרים מזומנים חופשית לרפרטואר האמצעים הכספיים שלהם. אתה לא צריך להיות תלוי במדד אחד בלבד, כמובן. עם זאת, סכום תזרים המזומנים החופשי הוא אחת הדרכים המדויקות ביותר לאמוד את מצבה הכלכלי של חברה.

לקריאה נוספת הקשורה, עיין ב"נתח תזרים מזומנים בדרך הקלה "ו"תזרים מזומנים בחינם: חינם תמיד הטוב ביותר."