קהילת ההשקעות והתקשורת הפיננסית נוטות לאובססיביות על שיעורי הריבית - העלות שמישהו משלם עבור השימוש בכסף של מישהו אחר - ובסיבה טובה. כאשר ועדת השוק הפתוח הפדרלי (FOMC) קובעת את היעד לשיעור הכספים הפדרליים - השיעור בו הבנקים לווים אחד מהשני ומלווים זה לזה - יש לו השפעה אדווה על כל המשק האמריקני. זה כולל גם את שוק המניות בארצות הברית. ואף שבדרך כלל לוקח לפחות 12 חודשים עד שתורגש עלייה או ירידה בשיעור הריבית באופן כלכלי נרחב, תגובת השוק לשינוי היא לרוב מיידית יותר.
Takeaways מפתח
- כאשר הפד מגדיל את שיעור ההיוון שלה, יש לו השפעה אדווה במשק, מה שמשפיע בעקיפין על שוק המניות. המשקיעים צריכים לזכור שתגובת שוק המניות לריבית היא בדרך כלל מיידית, ואילו למשק לוקח בערך 12 חודשים לראות כל השפעה רחבה. אשראי הופך ליקר יותר בשיעורים גבוהים יותר, המשפיעים לרעה על מחירי הרווחים והמניות. המגזר הבנקאי מרוויח ריביות גבוהות יותר מכיוון שהוא יכול להגביר את הרווחים על ידי חיוב נוסף עבור מוצרי אשראי.
הבנת הקשר בין שיעורי הריבית לשוק המניות יכולה לעזור למשקיעים להבין כיצד שינויים עשויים להשפיע על השקעותיהם וכיצד לקבל החלטות פיננסיות טובות יותר.
שיעור הריבית המשפיע על מניות
הריבית המניעה שווקים היא שער הכספים הפדרליים. המכונה גם שיעור ההיוון, זהו מוסדות הפיקדון המחויבים בגין שאילת כסף מבנקים פדרל רזרב.
שער הכספים הפדרליים משמש את הפדרל רזרב (הפד) כדי לנסות לשלוט באינפלציה. על ידי העלאת שער הכספים הפדראלי, הפד"ן מנסה בעצם לכווץ את היצע הכסף הזמין לרכישה או לעשות דברים, ובכך מייקר כסף להשגה. לעומת זאת, כאשר היא מורידה את שער הכספים הפדרליים, היא מגדילה את היצע הכסף ומעודדת את ההוצאות בכך שהיא מקלה על הלוואת זול יותר. הבנקים המרכזיים של מדינות אחרות עושות את אותו הדבר מאותה סיבה.
להלן תרשים מטעם הפד המציג תנודות בשיעור הכספים הפדרליים בעשרים השנים האחרונות:
מדוע המספר הזה, מה שבנק אחד משלם לאחר, כה משמעותי? מכיוון שהריבית פריים - בנקים מסחריים בריבית שגובה את לקוחותיהם הראויים לאשראי - מבוססת במידה רבה על שער הכספים הפדרלי. זה גם מהווה את הבסיס לשיעורי הלוואת המשכנתא, שיעורי אחוזים שנתיים בכרטיסי אשראי (אפריל), ושלל שיעורי הלוואות צרכניות ועסקיות אחרות.
מה קורה כאשר הריבית עולה?
כאשר הפד מגדיל את שיעור ההיוון, זה לא משפיע ישירות על שוק המניות. ההשפעה הישירה היחידה באמת היא שללוות כסף מהפד יקרה יותר עבור הבנקים. אך כאמור לעליות בשיעור יש השפעה אדווה.
מכיוון שעולה להם יותר לשאול כסף, מוסדות פיננסיים לעתים קרובות מגדילים את התעריפים שהם גובים מלקוחותיהם כדי ללוות כסף. אנשים מושפעים מעלייה בשיעורי כרטיסי האשראי והריבית למשכנתא, במיוחד אם הלוואות אלו נושאות ריבית משתנה. זה משפיע על הקטנת כמות הכסף שצרכנים יכולים להוציא. אחרי הכל, אנשים עדיין צריכים לשלם את החשבונות, וכששטרות אלה הופכים ליקרים יותר, משקי הבית נותרים עם הכנסה פחות פנויה. המשמעות היא שאנשים יוציאו כסף פחות שיקול דעת, אשר בתורו משפיע על הכנסות ורווחי העסקים.
אבל עסקים מושפעים גם ישירות מכיוון שהם גם לווים כסף מבנקים כדי להפעיל ולהרחיב את פעילותם. כאשר הבנקים מייקרים את ההלוואות, חברות עשויות לא ללוות באותה מידה וישלמו ריביות גבוהות יותר על ההלוואות שלהם. פחות הוצאות עסקיות יכולות להאט את צמיחתה של חברה - היא עשויה לצמצם תוכניות הרחבה או מיזמים חדשים, או אפילו לגרום לקיצוצים. יתכן גם ירידה ברווחים, אשר בדרך כלל משפיעה על מחיר המניה שלה באופן שלילי.
כיצד משפיעים שיעורי הריבית על שוק המניות
שיעורי ריבית ושוק המניות
אם נתפסת בחברה מקצצת את צמיחתה או שהיא פחות רווחית - או באמצעות הוצאות חוב גבוהות יותר או פחות הכנסות - הסכום המשוער של תזרימי המזומנים העתידיים יירד. ככל שיהיה שווה, זה יוריד את מחיר מלאי החברה.
אם מספיק חברות יתנסו בירידות במחירי המניות שלהן, השוק כולו או מדדי המפתח שאנשים רבים שווים לשוק - הממוצע התעשייתי של דאו ג'ונס, S&P 500 וכו '- יירד. עם ציפייה מופחתת בצמיחה ובתזרימי המזומנים העתידיים של חברה, המשקיעים לא יקבלו צמיחה כה רבה מהערכה במחיר המניות, מה שהופך את בעלות המניות לרצויה פחות. יתרה מזאת, ניתן לראות בהשקעה במניות סיכון מדי בהשוואה להשקעות אחרות.
עליות חדות בריבית עשויות לפגוע בעסקים שהם מביאים לעלויות גיוס גבוהות יותר, אך עלייה הדרגתית עשויה להצביע על מגמות חיוביות בכלכלה הכללית.
עם זאת, חלק מהמגזרים נהנים מהעלאת הריבית. מגזר אחד הנוטה להפיק תועלת מרבית הוא התעשייה הפיננסית. בנקים, תיווכים, חברות משכנתא ורווחי חברות הביטוח גדלים לרוב ככל שהריבית עולה יותר מכיוון שהם גובים יותר עבור הלוואות.
שינויים בריבית יכולים ליצור הזדמנויות עבור המשקיעים. כדי להיות מסוגלים לנצל או להתגונן מפני נדנדות אלו בריבית, תזדקק לחשבון השקעה באמצעות מתווך.
שיעורי ריבית ושוק האג"ח
שיעורי הריבית משפיעים גם על מחירי האג"ח והתשואה על תקליטורים, אג"ח T ושטרות. יש קשר הפוך בין מחירי האג"ח לשיעורי הריבית, כלומר ככל שהריבית עולה, מחירי האג"ח יורדים ולהיפך. ככל שפדיון האג"ח ארוך יותר, כך הוא ינוע ביחס לשיעורי הריבית.
כאשר הפד מעלה את שער הכספים הפדרליים, ניירות ערך ממשלתיים שהוצעו לאחרונה, כמו שטרות אוג"ח, נראים לעתים קרובות כהשקעות הבטוחות ביותר ובדרך כלל יחוו עלייה בריבית המקבילה. במילים אחרות, שיעור התשואה נטול הסיכון עולה, מה שהופך את ההשקעות הללו למבוקשות יותר. עם העלייה בשיעור ללא סיכון, עולה גם התשואה הכוללת הנדרשת להשקעה במניות. לפיכך, אם פרמיית הסיכון הנדרשת יורדת בעוד שהתשואה הפוטנציאלית נותרה זהה או יורדת נמוכה יותר, המשקיעים עשויים לחוש שמניות הפכו מסוכנות מדי וישימו את כספם במקום אחר.
מדד הרגישות של מחיר האג"ח לשינוי בריבית נקרא משך הזמן.
דרך אחת שממשלות ועסקים מגייסים כסף היא באמצעות מכירת אגרות חוב. ככל שהריבית עולה, עלות ההלוואות הופכת ליקרה יותר. המשמעות היא שהביקוש לאג"ח עם תשואה נמוכה יותר יירד, וגורם למחיר שלהם לרדת. עם ירידת הריבית, הופך קל יותר ללוות כסף, וגורם לחברות רבות להנפיק אג"ח חדשות למימון מיזמים חדשים. זה יביא לגידול בביקוש לאג"ח מניבות גבוהות יותר. המנפיקים של אגרות חוב ניתנות לניתוח להחלפה עשויות לבחור לממן מחדש על ידי התקשרות לאגרות החוב הקיימות שלהן כדי שיוכלו לנעול ריבית נמוכה יותר.
עבור משקיעים מוכווני הכנסה, הפחתת שער הכספים הפדראלי פירושה ירידה בהזדמנות להרוויח כסף מריבית. האוצר והקצבאות שהונפקו לאחרונה לא ישלמו באותה מידה. ירידה בשיעורי הריבית תניע את המשקיעים להעביר כסף משוק האג"ח לשוק המניות, אשר אז יתחיל לעלות עם זרם ההון החדש.
מה קורה כשירידות הריבית נופלות?
כאשר הכלכלה מאטה, הפדרל ריזרב מוריד את שער הכספים הפדרליים כדי לעורר פעילות פיננסית. לירידה בריבית על ידי הפד השפעה הפוכה של העלאת ריבית. משקיעים וכלכלנים כאחד רואים את הריבית הנמוכה כזרזים לצמיחה - יתרון לאשראי אישי ותאגידי, מה שמביא, בתורו, לרווחים גדולים יותר ולכלכלה איתנה. צרכנים יבלו יותר, כאשר הריבית הנמוכה תגרום להם להרגיש שהם סוף סוף יכולים להרשות לעצמם לקנות בית חדש זה או לשלוח את ילדיהם לבית ספר פרטי. עסקים יהנו מהיכולת לממן פעולות, רכישות והרחבות בקצב זול יותר, ובכך יגדילו את פוטנציאל הרווחים העתידי שלהם, מה שמביא, בתורו, למחירי מניות גבוהים יותר.
הזוכים בפרט בשיעורי הכספים הפדראליים הנמוכים יותר הם מגזרים המשלמים דיבידנד כמו שירותים וקרנות השקעה בנדל"ן (REIT). בנוסף, חברות גדולות עם תזרימי מזומנים יציבים ומאזנים חזקים נהנות ממימון חוב זול יותר.
השפעת שיעורי הריבית על מניות
שום דבר לא צריך לקרות בפועל לצרכנים או לחברות עבור שוק המניות להגיב לשינויים בריבית. עלייה או ירידת ריביות משפיעות גם על הפסיכולוגיה של המשקיעים, והשווקים אינם דבר אם לא פסיכולוגי. כאשר הפד יודיע על עלייה, עסקים וגם צרכנים יקטנו את ההוצאות, מה שיגרום לירידה ברווחים ומחירי המניות, והשוק נופל בציפייה. לעומת זאת, כאשר הפד יודיע על קיצוץ, ההנחה היא שהצרכנים והעסקים יגדילו את ההוצאות וההשקעות, ויביאו למחירי המניות לעלות.
אם הציפיות שונות באופן מהותי ממעשי הפד, יתכן ותגובות כלליות וקונבנציונאליות אלה אינן חלות. בואו נגיד שהמילה ברחוב היא שהפד מתכוון להוריד את הריבית ב -50 נקודות בסיס בפגישה הבאה שלה, אך הפד מכריז על ירידה של 25 נקודות בסיס בלבד. החדשות עשויות למעשה לגרום לירידה במניות מכיוון שהנחות קיצוץ של 50 נקודות בסיס כבר התמחרו לשוק.
832
מספר הנקודות שהדאו צנח ב- 10 באוקטובר 2018, בגלל החשש מריבית גבוהה יותר.
מחזור העסקים, ואיפה הכלכלה בו, יכול גם להשפיע על תגובת השוק. עם תחילת הכלכלה המוחלשת, לא די בהגברה הצנועה שמציעה שיעורים נמוכים יותר בכדי לקזז את אובדן הפעילות הכלכלית והמניות ממשיכות לרדת. לעומת זאת, לקראת סוף מחזור הפריחה, כאשר הפד עוברת להעלאת שיעורים - הנהון לשיפור הרווחים של התאגידים - מגזרים מסוימים ממשיכים לעתים קרובות להצליח, כמו מניות טכנולוגיות, מניות צמיחה ומניות בידור / בילוי.
בשורה התחתונה
למרות שהקשר בין שיעורי הריבית לשוק המניות הוא עקיף למדי, השניים נוטים לנוע בכיוונים מנוגדים - ככלל אצבע, כאשר הפד מוריד את הריבית הוא גורם לשוק המניות לעלות וכאשר הפד עולה. הריבית היא גורמת לשוק המניות בכללותו לרדת. אך אין כל הבטחה כיצד השוק יגיב לכל שינוי בריבית נתון שהבנק יבחר לבצע.
