לאורך ההיסטוריה, חברות בשוק החופשי עברו מעגלי בום-חזה. בעוד שכולם נהנים מתקופות כלכליות טובות, הרי שהירידות לרוב כואבות. הרזרב הפדרלית הוקמה במטרה לסייע בהפחתת הפציעות שנגרמו במהלך השפלות וקיבלו כלים רבי עוצמה להשפיע על היצע הכסף. המשך לקרוא כדי ללמוד כיצד הפד מנהל את אספקת הכסף של המדינה.
האבולוציה של הפדרל ריזרב
כאשר הוקם הפדרל ריזרב (פד) בשנת 1913, הוא לא היה צריך לנקוט במדיניות מוניטרית פעילה לייצוב הכלכלה. מדיניות התייצבות כלכלית לא הונהגה עד לעבודתו של ג'ון מיינרד קיינס בשנת 1936. במקום זאת, המייסדים ראו בפד"ת דרך למנוע את התייבשות אספקת הכסף והאשראי במהלך התכווצויות כלכליות, שהתרחשו לעתים קרובות בתקופה שלפני 1914.
אחת הדרכים העיקריות בהן היה הפד לספק ביטוחים כאלו מפני פאניקות פיננסיות הייתה לשמש כמלווה של אמצע אחרון. כלומר, כאשר סיכויים עסקיים מסוכנים גרמו לבנקים המסחריים להסס להאריך הלוואות חדשות, הפד היה מלווה כסף לבנקים, ובכך גורם לבנקים להלוות יותר כסף ללקוחותיהם. (למידע נוסף ראה: הפדרל ריזרב .)
תפקידו של בנק מרכזי זה גדל והיום, הפד מנהל בעיקר את הצמיחה של עתודות הבנקים והיצע הכסף כדי לאפשר התרחבות יציבה של הכלכלה. הפד משתמש בשלושה כלים עיקריים כדי להשיג יעדים אלה:
- שינוי בדרישות המילואים, שינוי בשיעור ההיוון ופעילות שוק פתוחה.
כיצד הפדרל ריזרב מנהל אספקת כסף
יחס מילואים
לעתים רחוקות משתמשים בשינויים ביחס המילואים, אך הם עשויים להיות בעלי עוצמה רבה. יחס הרזרבה הוא אחוז העתודות שבנק נדרש להחזיק כנגד פיקדונות. ירידה ביחס תאפשר לבנק להלוות יותר ובכך תגדיל את היצע הכסף. לעלייה ביחס תהיה השפעה הפוכה. (לקריאה קשורה ראו: בכלכלות של מדינות יש יחסי מילואים? )
אחוז הנחה
שיעור ההיוון הוא הריבית שהבנק המרכזי גובה בנקים מסחריים שצריכים ללוות עתודות נוספות. זהו ריבית מנוהלת שנקבעה על ידי הפד, ולא שער שוק; לפיכך, הרבה מחשיבותו נובעת מהאות שהפד שולח לשווקים הפיננסיים (אם הוא נמוך, הפד רוצה לעודד הוצאות ולהיפך). כתוצאה מכך, ריביות השוק לטווח הקצר נוטות לעקוב אחר תנועתה. אם הפד רוצה לתת לבנקים יתרות נוספות, הוא יכול להפחית את הריבית שהוא גובה, ובכך לפתות את הבנקים ללוות יותר. לחלופין, היא יכולה לספוג עתודות על ידי העלאת שערה ושכנוע הבנקים להפחתת ההלוואות.
פעולות שוק פתוח
פעולות בשוק הפתוח כוללות רכישה ומכירה של ניירות ערך ממשלתיים על ידי הפד. אם הפד קונה בחזרה ניירות ערך שהונפקו (כמו שטרות אוצר) מבנקים גדולים וסוחרי ניירות ערך, זה מגדיל את היצע הכסף בידי הציבור. לעומת זאת, היצע הכסף פוחת כאשר הפד מוכר נייר ערך. המונחים "רכישה" ו"מכירה "מתייחסים לפעולות של הפד, ולא של הציבור.
לדוגמה, רכישה בשוק פתוח פירושה שהפד קונה, אך הציבור מוכר. למעשה, הפד מבצע פעולות בשוק הפתוח רק עם סוחרי ניירות הערך הגדולים במדינה, ולא עם הקהל הרחב. במקרה של רכישת ניירות ערך בשוק הפתוח על ידי הפד, זה יותר מציאותי שמוכר ניירות הערך יקבל צ'ק שנגזר על הפד עצמו. כאשר המוכר מפקיד אותו בבנק שלו, הבנק מקבל אוטומטית יתרת עתודה מוגדלת אצל הפד. כך, ניתן להשתמש בעתודות החדשות לתמיכה בהלוואות נוספות. בתהליך זה גדל היצע הכסף. (לקריאה קשורה ראו: פעולות בשוק הפתוח לעומת הקלות כמותיות .)
התהליך לא נגמר שם. ההתרחבות הכספית בעקבות פעולת שוק פתוח כוללת התאמות של הבנקים והציבור. לבנק בו מופקד ההמחאה המקורית של הפד נמצא כעת יחס מילואים שעשוי להיות גבוה מדי. במילים אחרות, העתודות והפיקדונות שלה עלו באותה הסכום; לפיכך, יחס הרזרבה לפיקדונות עלה. כדי להפחית יחס זה של עתודות לפיקדונות, היא בוחרת להרחיב את ההלוואות.
כאשר הבנק מבצע הלוואה נוספת, מקבל מקבל ההלוואה פיקדון בבנק, מה שמגדיל את אספקת הכסף יותר מסכום פעולת השוק הפתוח. הרחבה מרובה זו של אספקת הכסף נקראת אפקט המכפיל.
בשורה התחתונה
כיום הפד משתמש בכלים שלו בכדי לשלוט באספקת הכסף כדי לסייע בייצוב הכלכלה. כאשר הכלכלה צונחת, הפד מגדיל את היצע הכסף כדי לעודד צמיחה. לעומת זאת, כאשר האינפלציה מאיימת, הפדרל מפחית את הסיכון על ידי כיווץ היצע. בעוד שמשימתה של הפד "למלווה למוצא אחרון" עדיין חשובה, תפקידו של הפד בניהול הכלכלה התרחב מאז שמוצאו.
