כשם שמחיר המניות בתיק הקרנות מכתיב את ערכו, כך פעילות המסחר של קרנות נאמנות קשורה מטבעה למחיר המניות בהן הן משקיעות. כאשר קרנות נאמנות קונות ומוכרות מניות, מחירי המניות הללו מושפעים אוטומטית.
למעשה, בגלל גודל ההשקעות שלהם, קרנות נאמנות יכולות להשפיע עצומה על מחירי המניות, הן בטווח הקצר והן בטווח הארוך. סחר בקרנות נאמנות יכול לפעול לדחוף את מחירי המניות למעלה או למטה בכל יום נתון, ואפקט הרעה של קרנות נאמנות ומשקיעים מוסדיים גדולים אחרים יכולים ליצור מגמות לאורך זמן המשפיעות על מחיר המניה לאורך זמן.
השפעה מיידית
ההשפעה הברורה ביותר של סחר בקרנות נאמנות על מחירי המניות היא העלייה או הירידה המיידית שהיא מייצרת. מכיוון שמחירי המניות הם התוצאה המורכבת של כל פעילות המשקיעים במהלך היום, כל רכישה או מכירה ענקית של מניה בודדת משפיעה באופן טבעי על טווח המסחר של היום. אם קרן נאמנות תחסל את כל מניותיה במניות ABC למשל, והמסחר גורם לכך שמספר המכירות הכולל יהיה גבוה יותר ממספר הרכישות ביום, המחיר של ABC יקטן. פעילות המסחר לאותו יום תראה שרוב המשקיעים היו דוביים, מכיוון שהרוב מכר ולא קנה את המניה. העובדה שקרן הנאמנות מייצגת חלק עצום מהמשקיעים לאותו יום לא משנה.
לעומת זאת, אם קרן נאמנות מחליטה להוסיף מניה לתיק העבודות שלה, מחיר המניה עולה ביחס לגודל ההשקעה של הקרן. קרן אגרסיבית הבוחרת מניה כסביר להניב רווחים משמעותיים עשויה להקצות חלק גדול מנכסיה לאותה השקעה, וכך ליצור גידול גדול יותר מאשר אם הייתה משקיעה במספר קטן יותר של מניות.
השפעה זו תהיה זהה אם משקיע בודד קנה או מכר נתח גדול בחברה המנפיקה, אך מקובל הרבה יותר שקרנות נאמנות ומשקיעים מוסדיים אחרים ישתמשו בכוח הקנייה הדרוש ליצירת שינויים משמעותיים במחיר. אפילו דיבורים מוסדיים על מניה נתונה יכולים להשפיע על מחירו בטווח הקצר.
הרעה מוסדית
השפעה פחות ברורה של סחר בקרנות נאמנות על מחירי המניות היא של הרעה מוסדית. כאשר קרן נאמנות אחת קונה או מוכרת נייר ערך, סביר להניח שאחרים ילכו בעקבותיה, אם האבטחה המדוברת תואמת את יעדי ההשקעה המוצהרים שלהם.
השפעה זו נובעת ברובה ממנטליות של קהל בקרב משקיעים בכל דרגות הניסיון. כשמנהל קרנות אחד מבצע צעד, ובמיוחד נועז, מנהלים אחרים מתחילים לחשוש שהם החמיצו את המידע העיקרי. החשש מההפסד גדול בדרך כלל מהרצון לתגמול, ולכן מנהלי הקרנות נוטים לבצע את אותן עסקאות באותן ניירות ערך כדי להימנע מפספס את כל ההזדמנויות הרווחיות שהמתחרות שלהן מנצלות. השפעה זו נקראת רועה, והיא משמשת להחמרת ההשפעה של סחר קרנות נאמנות על מחירי המניות על ידי הכפלת מספר המסחר המוסדי הזהה שמתרחש במקביל.
מגמות לטווח הארוך
מכיוון שקרנות נאמנות רבות נועדו להשתמש באסטרטגיית השקעה של רכישה וקנייה, יש להן את הכוח להשפיע על מחירי המניות לטווח הארוך. כאשר אנשים סוחרים במניות הם נוטים לדחוף את המחיר ואז להוריד אותו מחדש על ידי מכירת מהיר יחסית. ההשפעה של עסקאות אלה הינה ניטרלית במהותה לטווח הרחוק. עם זאת, מכיוון שקרנות נאמנות יכולות ליצור שינויי מחירים כה גדולים ולהחזיק בהשקעותיהן לתקופות ארוכות, הן יכולות ליצור מגמות שורית ארוכות טווח. בנוסף, כאשר הקרנות בוחרות במניה להשקיע בה לטווח הרחוק, הן נוטות להגדיל את אחזקותיה בהדרגה לאורך זמן. ככל שהמחיר עולה, הערעור גדול יותר. עלייה עקבית זו בריבית בקרנות נאמנות מחזקת את הצמיחה השורית של המניה.
בנוסף, קהילת ההשקעות יודעת שקרנות נאמנות חוקרות עסקאות פוטנציאליות בקפדנות, ומעניקות אמינות נוספת לפעילות המסחר במימון. השקעה בקרן מעידה כי המניה עברה כמה תהליכי רישום קפדניים, ואילו מכירה מעידה על כך שמנהליה המקצועיים של הקרן כבר אינם בעלי אמון בחברה המנפיקה.
אם קרן נאמנות עושה השקעה גדולה ב- ABC, למשל, ההשפעה המיידית היא שמחיר המניות עולה. עם זאת, אם הקרן מחזיקה ב- ABC במקום למכור מייד, השפעה זו אינה מנוטרלת, במיוחד אם הקרן ממשיכה להגדיל את ההשקעה שלה. העלייה במחיר ABC וסיכום הקרן המרומז מאותת למשקיעים אחרים כי המניה מצליחה ואולי מתכוננת לרוץ שורי. זה מעודד משקיעים מוסדיים וגם פרטיים לרכוש את המניה, ומעלה את המחיר למעלה. בעיקרו של דבר, ההשפעה המיידית והמתמשכת של השקעות בקרנות נאמנות יכולה ליצור אפשרות למגמה שורית שמגשימה את עצמה. המשקיעים חושבים שהמחיר יעלה, והשקעותיהם לאחר מכן הופכות את הגידול למציאות.
לעומת זאת, כאשר קרנות הנאמנות מוכרות אחזקות גדולות, ירידת המחירים יכולה ליצור אי וודאות בשוק המניות, מחמירה בגלל הצבעת חוסר האמון של הקרן בחברה המנפיקה. משקיעים אחרים עשויים להתחיל למכור את מניותיהם כדי להימנע מהפסדים, תוך מימוש המגמה הדובית הנתפסת.
בדומה להשפעה המיידית על מחירי המניות של מסחר בקרנות, הסבירות להיווצרות מגמות ארוכות טווח על ידי עסקאות בקרנות נאמנות עולה אם קרנות או מוסדות מרובים מבצעים עסקאות זהות בו זמנית.
השימוש בו לטובתם
בעוד שההשפעה של סחר בקרנות נאמנות על מחירי המניות יכולה לגרום לתנודתיות מעוררת יכולת למשקיעים שאינם מבינים את תפקידם של המשקיעים המוסדיים בשוק המניות, אך מי שיודע לזהות פעילות מסוג זה יכול להשתמש בה כדי להפוך רווחים משמעותיים.
לדוגמה, אם מדד מסלק את הערך הנתון מהסגל שלו, קרנות נאמנות או קרנות הנסחרות בבורסה (ETF) העוקבות אחר מדד זה מובטחות למעשה לחסל את אחזקותיהן בעתיד הקרוב. קיצור מניות אלה או רכישת אופציות מכירה לקראת ירידת מחירים צפויה יכול להיות דרך מהירה לייצר רווחים, אם כי זה דורש סגנון השקעה פעיל מאוד וקשוב.
סיכום
בגלל ההשפעה הניכרת שיש לקרנות נאמנות על שוק המניות, חשוב להבין כיצד קרנות הנאמנות פועלות ומדוע הן בוחרות לבצע עסקאות שונות. הבנה מעוגלת היטב של אופן פעולתו של שוק המניות, כיצד ומדוע מחירי המניות משתנים ותפקידם של המשקיעים המוסדיים בקביעת שווי המניות תעזור להבטיח לך לבצע בחירות משכילות בעת בניית התיק שלך.
