ציפה הפוכה

מהו צף פנימי

ריחוף הפוך הוא איגרת חוב או סוג אחר של חוב אשר לשיעור הקופון שלו יש קשר הפוך לשיעור מדד. צף הפוך מתאים את תשלום הקופון שלו ככל שהריבית משתנה.

צף הפוך מכונה גם תו שער הפוך.

שוברים למטה Inverse Floater

פתק בריבית משתנה (FRN), או ציפה, הוא נייר ערך קבוע קבוע אשר מבצע תשלומי קופונים הקשורים לשיעור הפניה. תשלומי הקופון מותאמים בעקבות שינויים בשיעורי הריבית במשק. כאשר הריבית עולה עולה שווי התלושים בכדי לשקף את הריבית הגבוהה יותר. שיעורי התייחסות או מדד אפשרי כוללים את שער ההצעה הבינבנקאית בלונדון (LIBOR), שער ההצעה האירופאית הבין בנקאית (EURIBOR), ריבית פריים, שיעורי האוצר של ארה"ב וכו '.

מצד שני, פתק של שער משתנה הפוך, או צף הפוך, פועל בצורה הפוכה. שער הקופון בשטר משתנה באופן הפוך ביחס לשיעור הריבית. ציפה הפוכה נוצרת דרך הפרדת אג"ח בריבית קבועה לשתי מעמדות: ציפה שנעה ישירות עם מדד ריבית כלשהו, ​​וציפה הפוכה, המייצגת את הריבית הנותרת של האג"ח בריבית קבועה, נטו של הצף- ציון. שיעור השובר מחושב על ידי הפחתת ריבית ההתייחסות מקבוע בכל תאריך קופון. כאשר שיעור ההפניה עולה, שיעור הקופון יירד בהתחשב בכך שהשיעור מנוכה מתשלום הקופון. ריבית גבוהה יותר פירושה שנוכה יותר, וכך פחות משולם לבור החוב. באופן דומה, ככל שהריבית יורדת, ריבית הקופון עולה מכיוון שפחות מורידים.

הנוסחה הכללית לשיעור הקופון של ציפה הפוכה יכולה להתבטא כ:

שער משתנה = שער קבוע - (מינוף קופון x שיעור הפניה)

--- כאשר מינוף הקופונים הוא הכפלה שבה משתנה שיעור הקופון לשינוי של 100 נקודת בסיס (bps) בשיעור ההתייחסות, והשער הקבוע הוא השיעור המרבי שהצף יכול לממש.

ניתן לציין כי ציפה הפוכה טיפוסית מתבגרת בשלוש שנים, משלמת ריבית רבעונית וכוללת ריבית צפה של 7% פחות פי שניים מ- LIBOR של שלושה חודשים. במקרה זה, כאשר הליבור עולה שיעור התשלומים של האג"ח יורד. כדי למנוע מצב בו שיעור הקופון על הציפה ההפוך נופל מתחת לאפס, מונחת מגבלה או רצפה על התלושים לאחר התאמה. בדרך כלל, הרצפה מוגדרת לאפס.

משקיע ירצה להשקיע במרחף הפוך אם שיעור המידוד הוא גבוה והוא מאמין כי השיעור יירד בעתיד בקצב מהיר יותר ממה שמראים הפורוורדים. אסטרטגיה נוספת היא לקנות ציפה בריבית אם הריבית נמוכה כעת וצפוי שהם יישארו נמוכים, למרות שהפורוורדים רומזים עלייה. אם המשקיע צודק והתעריפים לא ישתנו, הוא / ה יעלה על ההערה על שער הריבית על ידי החזקת הציפה ההפוכה.

כמו בכל ההשקעות המפעילות מינוף, הצופים ההופכים מביאים סכום משמעותי של סיכון הריבית. כשירידות הריבית לטווח הקצר יורדות, גם מחיר השוק וגם התשואה של הציפה ההפוכה, מה שמגדיל את התנודתיות במחיר האג"ח. מצד שני, כאשר הריבית לטווח הקצר עולה, שווי האג"ח יכול לרדת משמעותית, ומחזיקי מכשיר מסוג זה עשויים להסתיים בנייר ערך שמשלם מעט ריבית. לפיכך, סיכון הריבית מוגדל ומכיל מידה גבוהה של תנודתיות.