הדוחות הכספיים המדווחים לבנקים שונים במקצת מרוב החברות שהמשקיעים מנתחים. לדוגמה, אין חשבונות או מלאי לחשבונות שמעריכים אם המכירות עולות או יורדות. נוסף על כך, ישנם כמה מאפיינים ייחודיים של דוחות כספיים של בנקים הכוללים את אופן פירוט המאזן וההכנסה. עם זאת, ברגע שהמשקיעים מבינים היטב כיצד הבנקים מרוויחים הכנסות וכיצד לנתח מה מניע הכנסות אלה, קל יחסית לתפוס את הדוחות הכספיים של הבנק.
איך הבנקים מרוויחים כסף
בנקים גובים פיקדונות מצרכנים ועסקים ומשלמים ריבית על חלק מהחשבונות. בתורו, הבנקים לוקחים את הפיקדונות ומשקיעים קרנות אלה בניירות ערך או מלווים לחברות ולצרכנים. מכיוון שבנקים מקבלים ריבית על הלוואותיהם, הרווחים שלהם נגזרים מהמרווח בין השיעור שהם משלמים עבור הפיקדונות לבין השיעור שהם מרוויחים או מקבלים מהלווים. הבנקים גם מרוויחים הכנסות ריבית מהשקעת מזומנם בניירות ערך לטווח קצר כמו אוצרות ארה"ב.
עם זאת, בנקים גם מרוויחים הכנסות מהכנסות עמלות שהם גובים עבור המוצרים והשירותים שלהם הכוללים ייעוץ לניהול הון, בדיקת עמלות חשבון, עמלות משיכה, דמי כספומט, ריביות ועמלות בכרטיסי אשראי.
העסק העיקרי של בנק הוא ניהול הפיזור בין פיקדונות שהוא משלם לצרכנים לבין השיעור שהוא מקבל מההלוואות שלהם. במילים אחרות, כאשר הריבית שבנק מרוויח מהלוואות גדולה מהריבית שהוא משלם על פיקדונות, הוא מייצר הכנסה מפריסת הריבית. גודל הפיזור הזה הוא הקובע העיקרי לרווח שמניב בנק. למרות שלא נתעמק כיצד נקבעים השערים בשוק, מספר גורמים מניעים שיעורים כולל מדיניות מוניטרית שנקבעה על ידי בנק הפדרל ריזרב והתשואות על אוצרות ארה"ב. להלן נסתכל על דוגמא כיצד נראית פער הריבית לבנק גדול.
ניתוח הדוחות הכספיים של הבנק
מבט מבפנים על בנק אוף אמריקה (BAC)
הטבלה שלהלן מקשרת מידע ממאזן ומדד רווח והפסד של בנק אוף אמריקה כדי להציג את התשואה שנוצרה מרווחי נכסים וריבית ששולמו ללקוחות על פיקדונות נושאי ריבית. מרבית הבנקים מספקים טבלה מסוג זה בהצהרת ה- 10K השנתית שלהם.
- להלן ניתן לראות (בירוק) את הריבית או התשואה שהרוויחה BofA מההשקעות וההלוואות שלהם בשנת 2017. בתחתית הטבלה (בצבע אדום) מציגה את הוצאות הריבית ואת הריבית ששולמה למפקידים בחשבונות נושאי הריבית שלהם.
זה עשוי להראות כמניעה כי ההפקדות בצבע אדום והלוואות בירוק. עם זאת, עבור בנק הפיקדון הוא התחייבות במאזנו ואילו הלוואות הן נכסים מכיוון שהבנק משלם ריבית למפקידים, אך מרוויח הכנסות מריבית . במילים אחרות, כאשר הבנק המקומי נותן לך משכנתא, אתה משלם את הריבית והקרן בבנק למשך חיי ההלוואה. התשלומים שלך הם זרם הכנסה לבנק בדומה לדיבידנד שאתה עשוי להרוויח עבור השקעה במניה.
תבחין שהפריטים במאזן הם יתרות ממוצעות עבור כל פריט שורה, ולא היתרה בסוף התקופה. יתרות ממוצעות מספקות מסגרת אנליטית טובה יותר המסייעת להבנת הביצועים הכספיים של הבנק. יש גם הכנסה המקבילה ריבית, או פריט הוצאות, והתשואה לתקופת הזמן.
בטבלה שלעיל, BofA הרוויחה 58.5 מיליארד דולר בהכנסות ריבית מהלוואות והשקעות (מודגשות בסגול) ובמקביל שילמה ריבית של 12.9 מיליארד דולר עבור פיקדונות (מודגשת בלייט כחול). המספרים שלמעלה מספרים רק חלק מהסיפור. סך ההכנסות שהרוויח הבנק נמצא בדוח רווח והפסד.
הצהרת הכנסה
דוח הרווח של בנק אוף אמריקה נמוך מ- 10K השנתי לשנת 2017. להלן תחומי המוקד העיקריים:
- סך הריביות שהרוויחו עמד על 57.5 מיליארד דולר (בירוק) לבנק מהלוואותיו וכל השקעות ופוזיציות המזומנים. הכנסות הריבית נטו (בכחול) הסתכמו ב -44.6 מיליארד דולר לשנת 2017 והיא ההכנסה שנצברה ברגע שהוצאות הוצאו מהכנסות הריבית. שוב, הכנסות ריבית נטו מורכבות לרוב מהמרווח בין ריבית שהרווחו מהלוואות לבין הריבית המשולמת למפקידים. הכנסות שאינן מריבית הסתכמו בשנת 2017 ב -42.6 מיליארד דולר, והכנסה זו כוללת הכנסות מאגרות עבור מוצרים ושירותים. חיוני שהבנקים יגוונו את זרמי ההכנסות שלהם על ידי הכנסתם ממוצרים שאינם קשורים לריבית כדי להגן עליהם מפני מהלך שלילי בתשואות. הכנסות תחת קטגוריה זו כוללות דמי חשבון בנק ושירותים, הכנסות נאמנות, דמי הלוואות ומשכנתא, דמי תיווך והכנסות משירותי ניהול עושר והכנסות מפעולות מסחר. אנו יכולים לראות שההכנסות של BofA מאוזנות היטב כאשר כמחצית מההכנסות של הבנק מגיעות מהכנסות מעמלות ושירותים. הרווח הנקי של 18.2 מיליארד דולר הוא הרווח שהרוויח הבנק לשנת 2017.
ההכנסות לבנק שונות מחברה כמו Apple Inc. (AAPL). בדוח ההכנסות של אפל יהיה קו הכנסות בחלקו העליון המכונה מכירות נטו או הכנסות. עם זאת, בנק פועל אחרת. עבור בנק, הכנסות הן סך ההכנסה מריבית נטו והכנסות שאינן מריבית. כדי לגרום לעניינים לבלבל, לפעמים אנליסטים מצטטים הכנסות ריבית כוללות במקום הכנסות ריבית נטו בעת חישוב הכנסות לבנקים, שמנפח את מספר ההכנסות מכיוון שלא הוצאו ההוצאות מכלל הכנסות הריבית.
שינויים בשיעורי הריבית עשויים להשפיע על היקף פעילויות בנקאיות מסוימות המייצרות הכנסה בנושא עמלות. לדוגמה, נפח מקורם של הלוואות משכנתא למגורים בדרך כלל יורד עם עליית הריבית, וכתוצאה מכך עמלות מקור נמוכות יותר. לעומת זאת, בריכות לשירותי משכנתא מתמודדות לעיתים קרובות עם תשלומים מוקדמים יותר איטית כאשר התעריף עולה, מכיוון שהלוואים נוטים פחות לממן מחדש. כתוצאה מכך הכנסות עמלות וערך כלכלי נלווה הנובע מעסקים הקשורים בשירותי משכנתא עשויים לעלות או להישאר יציבים בתקופות של עליית ריבית בינונית.
כמו כן, ככל שהריבית עולה, הבנקים נוטים להרוויח יותר הכנסות ריבית על הלוואות בריבית משתנה מכיוון שהם יכולים להעלות את השיעור שהם גובים מהלווים כמו במקרה של כרטיסי אשראי. עם זאת, ריביות גבוהות במיוחד עלולות לפגוע במשק ולהוביל להורדת הביקוש לאשראי ובכך להפחית את הרווח הנקי של הבנק.
מאזן
המאזן של בנק אוף אמריקה נמוך מה- 10K השנתי שלהם לשנת 2017.
ישנם שלושה תחומי מיקוד עיקריים:
- מזומנים הם מזומנים המוחזקים בפיקדון, ולעיתים בנקים מחזיקים מזומנים עבור בנקים אחרים. ל- BofA סכום של כ 157 מיליארד דולר במזומן, המהווה מוקד חשוב למשקיעים המקווים שהבנק יגדיל את הדיבידנד או רכישות המניות שלו. ניירות ערך הם בדרך כלל השקעות לטווח קצר, שהבנק מרוויח מתשואה הכוללות את האוצר האמריקני וסוכנויות ממשלתיות. ההלוואות הן הלחם והחמאה עבור מרבית הבנקים והם בדרך כלל הנכס הגדול ביותר במאזן. ל- BofA הלוואות בסך 926 מיליארד דולר. המשקיעים עוקבים אחר צמיחת ההלוואות כדי לקבוע אם בנק מגדיל את הלוואותיהם ומנצלים את הפיקדונות בבנק כדי להרוויח תשואה חיובית. הפקדונות הם החבות הגדולה ביותר לבנק וכוללים חשבונות בשוק הכסף, חיסכון וחשבונות צ'קים. כלולים גם חשבונות נושאי ריבית וגם חשבונות שאינם נושאים ריבית. למרות שהפיקדונות נכללים בהתחייבויות, הם קריטיים ליכולתו של הבנק להלוואות. אם לבנק אין מספיק פיקדונות, עלול להיווצר צמיחה איטית יותר בהלוואות, או שהבנק עשוי להיאלץ לקחת על עצמו חוב כדי לעמוד בביקוש ההלוואות שיהיה יקר בהרבה לשירות מאשר הריבית ששולמה על פיקדונות.
מינוף וסיכון
בנקאות היא עסק ממונף ביותר המחייב את הרגולטורים להכתיב רמות הון מינימליות כדי להבטיח את הפירעון של כל בנק ומערכת הבנקאות. בארה"ב הבנקים מוסדרים על ידי סוכנויות מרובות, וחלקם כוללים את מערכת הפדרל ריזרב (FRS), משרד מבקר המטבע, משרד הפיקוח על חסכון וחברה הפדרלית לביטוח פיקדונות (FDIC). רגולטורים אלה מתמקדים בהבטחת התאמה לשמירה על תקינותה ושלמותה של המערכת הבנקאית.
סיכון ריבית
בנקים לוקחים סיכון פיננסי כאשר הם מלווים בריבית שונה מהשיעורים המשולמים למפקידים. סיכון הריבית הוא ניהול הפיזור בין הריבית המשולמת על פיקדונות לבין שהתקבלה על הלוואות לאורך זמן.
פיקדונות הם בדרך כלל השקעות לטווח קצר ומתאימים את הריבית הנוכחית למהירה יותר מהשיעורים בהלוואות בריבית קבועה. אם הריבית עולה, הבנקים יכולים לגבות ריבית גבוהה יותר על הלוואות בריבית משתנה ושיעור גבוה יותר על הלוואות החדשות שלהן קבוע. עם זאת, שיעורי ההפקדה אינם מתכוונים בדרך כלל לא פחות מהשיעורים לטווח הארוך המשמשים לתמחור שיעורי ההלוואות. כתוצאה מכך, עם עליית הריבית, הבנקים נוטים להרוויח יותר הכנסות ריבית, אך כאשר הריבית יורדת, הבנקים נמצאים בסיכון מכיוון שהכנסות הריבית שלהם יורדות.
אחת הדרכים שהבנקים מנסים להתגבר על סיכון הריבית היא באמצעות הכנסות מעמלות עבור מוצרים ושירותים. כאשר בנק מגדיל את הכנסות העמלות שלו, הוא מסתמך פחות על הכנסות הריבית מהלוואות, ומפחית את סיכון הריבית (במידה מסוימת).
סיכון אשראי
סיכון אשראי הוא הסבירות כי לווה יחדל בהלוואה או חכירה, מה שגורם לבנק לאבד כל ריבית פוטנציאלית שנצברה וכן את הקרן שהושאלה ללווה. כמשקיעים, אלה הם מרכיבי הסיכון העיקריים שצריך להבין בעת ניתוח הדוח הכספי של הבנק. כדי לספוג הפסדים אלה, הבנקים מקיימים הפרשה להפסדי הלוואה וחכירה.
בעיקרו של דבר, ניתן לראות בהפרשה זו מאגר הון המוקצה באופן ספציפי לקליטת הפסדי הלוואות משוערים. יש לשמור על קצבה זו ברמה המספיקה לקלוט את הסכום המשוער של ההפסדים בתיק ההלוואות של המוסד.
- הפרשת הפסדי ההלוואות ממוקמת בדוח רווח והפסד כפי שנראה מהצהרת ה- 10K של BofA. בנק אמריקה הקצה כ -3.4 מיליארד דולר לספר ההלוואות שלהם בסך 926 מיליארד דולר.
הגעה להפרשה להפסדי הלוואות כרוכה בדרגה גבוהה של שיקול דעת, המייצגת את ההערכה הטובה ביותר של ההנהלה לגבי ההפסד המתאים למילואים. מכיוון שמדובר בפסק דין ניהולי, ניתן להשתמש בהפרשה להפסדי הלוואות לניהול רווחי הבנק. בהתבוננות בדוח ההכנסה שלמעלה, אנו רואים כי ההפרשה להפסד ההלוואה הפחיתה בסופו של דבר את הרווח הנקי או הרווח של הבנק.
על המשקיעים לפקח אם קיימת מגמת עלייה בהפרשות להפסד הלוואות, משום שהיא עשויה להצביע על כך שההנהלה מצפה למספר הולך וגדל של הלוואות בעייתיות. הפסדי הלוואה וחכירה גבוהים באופן משמעותי עלולים לגרום לבנק לדווח על הפסד הכנסה. כמו כן, הרגולטורים יכולים להציב בנק ברשימת המעקב ואולי לדרוש ממנו לנקוט בפעולה מתקנת נוספת, כמו הנפקת הון נוסף. אף אחד מהמצבים הללו לא מיטיב עם המשקיעים.
בסך הכל, סקירה מדוקדקת של הדוחות הכספיים של הבנק יכולה להדגיש את גורמי המפתח שיש לקחת בחשבון לפני קבלת החלטת השקעה. המשקיעים צריכים להבין טוב את מחזור העסקים ואת שיעורי הריבית שכן לשניהם יכול להיות השפעה משמעותית על הביצועים הכספיים של הבנקים.
