תוכן העניינים
- מהו מיתון?
- איך עובדת השקעה במיתון
- מקרו כלכלה ושוק ההון
- מגמות מיתון בשווקי הון
- השקעה לפי סוג נכסים
- השקעות במניות בזמן מיתון
- ענייני עדיין גיוון
- אסטרטגיית מיתון בעל הכנסה קבועה
- השקעות סחורות למיתון
- השקעה לצורך ההחלמה
- דאגות סיכון ותשואה
- בשורה התחתונה
מיתון הוא עובדת חיים. יחד עם תקופות של צמיחה, מחזורי הכלכלה כוללים תקופות של ירידה, הגורמות לרוב לדאגה ביותר עבור המשקיעים. למרבה המזל קיימות אסטרטגיות להגבלת הפסדי תיקים ואף לרשום רווחים מסוימים במהלך המיתון.
מהו מיתון?
מיתון הוא תקופה ממושכת של ירידה משמעותית בפעילות הכלכלית. באופן כללי, כלכלנים מתייחסים לשני רבעים רצופים של צמיחת תוצר מקומי גולמי שלילי (תוצר) כאל מיתון, אך קיימות הגדרות אחרות. התמ"ג הוא מדד לכל הסחורות והשירותים המיוצרים במדינה במהלך תקופה מסוימת.
המיתון מאופיין על ידי מקפץ באמון מצד צרכנים ועסקים, בהחלשת התעסוקה, בירידה בהכנסות ריאליות ובחלשת מכירות וייצור - לא בדיוק הסביבה שתוביל למחירי מניות גבוהים יותר או לתפיסה שטופת שמש על מניות.
בהתייחסו לשוק, מיתון נוטה להביא לסלידה מוגברת מצד המשקיעים ולטיסה לאחר מכן לבטיחות. לעומת זאת, בצד הבהיר, המיתון מפנה את מקומו להתאוששות במוקדם או במאוחר.
Takeaways מפתח
- מיתון הוא שני רבעים רצופים של צמיחה כלכלית שלילית, אך ישנן אסטרטגיות להשקעה כדי להגן על רווחים במהלך הירידות. המשקיעים נוטים למכור אחזקות מסוכנות יותר ולעבור לניירות ערך בטוחים יותר, כמו חוב ממשלתי. השקעה ביעילות כרוכה בבעלות על חברות באיכות גבוהה עם היסטוריות ארוכות מכיוון שחברות אלה נוטות להחזיק מעמד טוב יותר במיתונים. הפיזור הוא חשוב, הכולל מוצרי הכנסה קבועה, מצרך בסיסי והשקעות בסיכון נמוך.
כיצד עובדת אסטרטגיית השקעה במיתון
המפתח להשקעה לפני מיתון לפני, במהלך ואחריו הוא לפקוח עין על התמונה הגדולה, במקום לנסות לפנות את דרכך אל תחומי השוק, הנישות והמניות השונות. למרות שישנן עדויות היסטוריות רבות לאופי המחזורי של השקעות מסוימות בזמן מיתון, עובדה של העניין הוא שתזמון מחזורים כאלה הוא מעבר לתחום המשקיע הקמעונאי.
עם זאת, אין צורך להתייאש, מכיוון שיש הרבה דרכים שאדם רגיל יכול להשקיע כדי להגן ולהרוויח במהלך מחזורים כלכליים כאלה.
מקרו כלכלה ושוק ההון
ראשית, יש לקחת בחשבון את ההיבטים המקרו-כלכליים של מיתון וכיצד הם משפיעים על שוק ההון. כשמתקיים מיתון, חברות מצמצמות את ההשקעות העסקיות, הצרכנים מאטים את ההוצאות שלהם, ותפיסותיהם של אנשים עוברות ממצב אופטימי ומצפות להמשך התקופות הטובות האחרונות להופכות פסימיות ונשארות לא בטוחות לגבי העתיד.
מובן שבמהלך המיתון משקיעים נוטים להפחיד, לדאוג לתשואות השקעה פוטנציאליות ולגדול את הסיכון בתיקיהם. גורמים פסיכולוגיים אלה באים לידי ביטוי בכמה מגמות רחבות של שוק ההון.
מגמות מיתון בשווקי הון
בשווקי מניות, תפיסת המשקיעים לגבי סיכון מוגבר מביאה אותם לעתים קרובות לדרוש שיעורי תשואה פוטנציאליים גבוהים יותר להחזקת מניות. כדי שהתשואה הצפויה תעלה גבוהה יותר, המחירים הנוכחיים צריכים לרדת, מה שמתרחש כאשר המשקיעים מוכרים אחזקות מסוכנות יותר ועוברים לניירות ערך בטוחים יותר, כמו חוב ממשלתי. זו הסיבה ששווקי המניות נוטים ליפול, לעיתים קרובות בזעזוע, לפני מיתון כאשר המשקיעים מעבירים את השקעותיהם.
השקעה לפי סוג נכסים
ההיסטוריה מראה לנו שלשוק המניות יכולת לא נעימה לשמש אינדיקטור המוביל למיתון. לדוגמה, השווקים החלו בירידה חדה באמצע שנת 2000 לפני המיתון של מרץ עד נובמבר 2001. עם זאת, אפילו בירידה, יש חדשות טובות למשקיעים, מכיוון שעדיין ניתן למצוא כיסים של ביצועים יחסית יחסית בשווקי המניות.
השקעות במניות בזמן מיתון
כאשר משקיעים במניות בתקופות מיתון, המקומות הבטוחים יחסית להשקעה הם בחברות איכותיות שיש להן היסטוריות עסקיות ארוכות מכיוון שאלו צריכות להיות החברות שיכולות להתמודד עם תקופות חולשה ממושכות בשוק.
לדוגמא, חברות עם מאזנים חזקים, כולל חברות עם מעט חובות ותזרימי מזומנים בריאים, נוטות לעשות הרבה יותר טוב מחברות עם מנוף תפעולי משמעותי (חוב) ותזרימי מזומנים חלשים. חברה עם מאזן חזק ותזרים מזומנים מסוגלת יותר להתמודד עם ההאטה הכלכלית ובסבירות גבוהה יותר שתוכל לממן את פעילותה למרות הכלכלה הקשוחה.
לעומת זאת, חברה עם הרבה חובות עלולה להיפגע אם היא לא יכולה להתמודד עם תשלומי החוב שלה ועלויות הכרוכות בהמשך פעילותה.
למרות שהסבירות הכספית של החברה חשובה, עדיין עליכם להבטיח שהיא לא מקטינה עלויות באזורים הלא נכונים. מחקר של MarketSense שביצע 101 ביצועים של מותגים ביתיים במהלך המיתון 1989–1991 הראה כי הוצאות פרסום גדולות העלו את מכירות המוצרים של המותגים הבאים:
- חמאת בוטנים ג'יף רוטב סלט קראפט בירה קלה לבירה בירה קלה בירה פיצה האטטקו פעמון
מותגים שהזניחו את השיווק לעומת זאת ראו את מכירותיהם בירידות. מותגים אלה כללו (אך לא היו מוגבלים):
- Jell-OHellman'sDoritos Giant GiantMcDonald's
מבחינה היסטורית, אחד המקומות הבטוחים יותר בשוק המניות הוא מצרך מצרכים. מוצרי סיכות לצרכן הם מוצרים שהצרכנים נוטים לקנות ללא קשר לתנאים הכלכליים או למצבם הכלכלי. מוצרי סיכות צרכניים כוללים מזון, משקאות, מוצרים לבית, אלכוהול, טבק ומוצרי היגיינה נשית. אלה הם בדרך כלל המוצרים האחרונים שמשק בית מסיר מתקציבו.
לעומת זאת, קמעונאים אלקטרוניים וחברות שיקול דעת אחרות של צרכנים יכולים לסבול כאשר הצרכנים מבצעים רכישות גבוהות יותר.
ענייני עדיין גיוון
עם זאת, מסוכן להיערך לגזרה יחידה, כולל מצרך מצרכים. גיוון חשוב במיוחד בזמן מיתון בו חברות ותעשיות מסוימות יכולות להיפגע. גיוון בין קטגוריות נכסים - כגון הכנסה קבועה וסחורות, בנוסף למניות - יכול גם לשמש כבדיקה להפסדי תיקים.
אסטרטגיית מיתון בעל הכנסה קבועה
שוקי הכנסות קבועות אינם יוצאים מהכלל מהסלידה הכללית של הסיכון בסביבות מיתון. המשקיעים נוטים להימנע מסיכוני אשראי, כמו אג"ח קונצרניות (במיוחד אג"ח בעלות תשואה גבוהה) וניירות ערך מגובים במשכנתא (MBS) מכיוון שהשקעות אלו הן בעלות שיעורי ברירת מחדל גבוהים יותר מאשר ניירות ערך ממשלתיים.
ככל שהכלכלה נחלשת, עסקים מתקשים יותר לייצר הכנסות ורווחים, מה שעלול להקשות על החזר החובות, ובמקרה הגרוע ביותר יכול להוביל לפשיטת רגל.
כאשר המשקיעים מוכרים נכסים מסוכנים אלה, הם מבקשים ביטחון ועוברים לאג"ח האוצר האמריקניות. במילים אחרות, מחירי אגרות החוב המסוכנות יורדות ככל שאנשים מוכרים, כלומר התשואות על אגרות החוב הללו עולות; מחירי אג"ח האוצר עולים, כלומר התשואות שלהם יורדות.
השקעות סחורות למיתון
תחום השקעה נוסף שיש לקחת בחשבון בזמן מיתון הוא סחורות. כלכלות צומחות זקוקות לתשומות, כולל משאבי טבע. צרכים אלה צומחים ככל שמתרחשת התפוקה הכלכלית, מה שמעלה את המחירים עבור משאבים כאלה.
לעומת זאת, ככל שהכלכלות מאטיות, הביקוש מאט ומחירי הסחורות נוטים לרדת. אם המשקיעים מאמינים שמיתון מתקרב, הם בדרך כלל ימכרו סחורות, מה שמוריד את המחירים. מכיוון שסחורות נסחרות על בסיס עולמי, עם זאת, למיתון בארה"ב לא בהכרח תהיה השפעה ישירה גדולה על מחירי הסחורות.
השקעה לצורך ההחלמה
מה לגבי כאשר הכלכלה מתחילה להתאושש? ממש כמו בירידה, במהלך התאוששות, צריך לפקוח עין על גורמים מקרו-כלכליים. אחד הכלים בהם הממשלה משתמשת בתדירות הגבוהה ביותר כדי להפחית את השפעת המיתון הוא מדיניות מוניטרית קלה: הפחתת הריבית על מנת להגדיל את היצע הכסף, להרתיע מאנשים לחסוך ולעודד הוצאות. המטרה הכוללת היא בסופו של דבר להגביר את הפעילות הכלכלית.
אחת מתופעות הלוואי של שיעורי הריבית הנמוכה היא ביקוש מוגבר להשקעות בעלות סיכון גבוה יותר עם תשואה גבוהה יותר. כתוצאה מכך, שוקי המניות נוטים להצליח מאוד במהלך התאוששות כלכלית. חלק מהמניות עם הביצועים הטובים ביותר משתמשות במינוף תפעולי כחלק מהפעילות העסקית השוטפת שלהן - במיוחד מכיוון שלעתים קרובות הן מכות במהלך ההאטה והופכות לזלזל.
מינוף עלול להזיק גם בזמן מיתון, אך הוא עובד היטב בתקופות טובות, ומאפשר לחברות שלוקחות חובות לצמוח מהר יותר מחברות שלא. מניות צמיחה ומניות עם כובע קטן גם נוטות להצליח במהלך ההתאוששות הכלכלית שכן המשקיעים מאמצים סיכון.
דאגות סיכון ותשואה
באופן דומה, בשווקים עם הכנסות קבועות, הביקוש הגובר לסיכון מתבטא בביקוש גבוה יותר לסיכון אשראי, מה שהופך את החוב של החברות מכל הדרגות והחובות המגובים במשכנתא לאטרקטיבי יותר: המחירים עולים והתשואות יורדות. מצד שני, המשקיעים נוטים לעבור מאוצר ארה"ב, ומורידים מחירים תוך דחיפת התשואות.
אותו היגיון טמון בשווקי הסחורות, כלומר צמיחה כלכלית מהירה יותר מגדילה את הביקוש, מה שמניע את מחירי חומרי הגלם. עם זאת, זכור כי סחורות נסחרות על בסיס עולמי - הכלכלה האמריקאית אינה המניע היחיד לביקוש למשאבים אלה.
בשורה התחתונה
כאשר המיתון פוגע, עדיף להתמקד באופק לטווח הארוך ולנהל את החשיפות שלך, למזער את הסיכון בתיק שלך ולהפריש הון להשקעה במהלך ההתאוששות.
כמובן, אתה אף פעם לא מתכוון לתחילת המיתון או לסופו של היום, אבל לצפות למיתון זה לא קשה כמו שאולי אתה חושב. כל מה שצריך זה שהמשמעת תתעלם מההמון, תתרחק מהשקעות מסוכנות בתקופות של אופטימיות קיצונית, להמתין מהסערה המתקרבת - ולאמץ סיכון כאשר אחרים מתרחקים ממנה.
