החשש הגובר מפני מיתון כלכלי מדרבן משקיעים רבים לברוח ממניות לאג"ח קונצרניות. תזרים נטו לקרנות נאמנות ותעודות סל המשקיעות באגרות חוב עסקיות אמריקאיות בדרגה גבוהה (המכונות גם אג"ח השקעות בדרגה השקעה) הסתכמו בממוצע 846 מיליון דולר ליום בחודש מרץ, לעומת השיא הקודם של 800 מיליון דולר ליום בינואר 2018, למחקר של בנק אמריקה של מריל לינץ 'מדווחת CNBC.
אם המגמות הללו יימשכו, כמעט 25 מיליארד דולר יזרמו לאג"ח קונצרניות החודש. "בהתבסס על תזרים קרנות ותעודות תעודות סל יומיות, מרץ בדרך לקביעת שיא חודשי חדש", לפי הערה של יורי זליגר ויוני ז'אנג, אסטרטגי אשראי ב- BofAML, לפי CNBC. "הזרימות עוקבות אחר התשואות והירידה בריבית מאז יום שני של השבוע שעבר אמורה לעודד תזרים פוטנציאלי עוד יותר חזק באפריל", הם הוסיפו. הטבלה שלהלן מסכמת חלק מהפעולה האחרונה.
המשקיעים נודדים לאגרות חוב תאגידיות אמריקאיות בדרגה גבוהה
- שיא תזרים נטו יומי ממוצע לתאגידים ברמה הגבוהה ביותר עד כה בחודש מרץ כולל תזרים נטו לקרנות נאמנות ותעודות סל. תזרים יומי ממוצע בחודש מרץ כמעט 6% מעל לרשומה הקודמת. SPDR S&P 500 תעודת סל (SPY) זורמת נטו של 10 מיליארד דולר בשנה עד היום.
חשיבות למשקיעים
דאגות המיתון הולכות וגוברות, הנובעות מהופעתה של עקומת תשואה הפוכה, שהיסטורית הייתה אינדיקטור מוביל להתכווצות כלכלית. ציפיות המיתון עשויות לסייע בהצבת שוקי המניות במניות, ומספר גדל והולך של משקיעים מסתובבים ממניות למכשירים בעלי הכנסה קבועה.
פסימיות מסוג זה מתרחשות גם כאשר מדד S&P 500 (SPX) פרסם שנה חזקה של 12.1% עד לפתיחת המסחר ביום חמישי. גם ברומטר השוק שבעקבותיו נרשמה ירידה של 19.7% מהנמוך בדצמבר 2018.
הדאגות מהצמיחה הכלכלית מביאות את תשואות האג"ח כלפי מטה ומחירי האג"ח כלפי מעלה ברחבי העולם מאז סוף השנה שעברה, מדווח הפייננשל טיימס. בעוד שריבית נמוכה מבחינה היסטורית היוותה גורם מרכזי המניע את שוק השור הנוכחי במניות, נכון לעכשיו "תשואות אגרות החוב אינן בהכרח חדשות טובות, בהתחשב בהודעה שהיא מעבירה על התחזית הגלובלית לצמיחה כלכלית", מציין ה- FT, ביחס ל ההשפעה על המניות.
עם זאת, עבור משקיעים המשתדלים לנעול את רווחיהם במניות ולשחק את זה בבטחה, אגרות חוב קונצרניות בדרגה השקעה מציעות תשואה נוספת על פני החובות באוצר של ארה"ב. אגרות חוב קונצרניות דירגו את Baa על ידי מודי'ס, בסמוך לקצה הנמוך של ציון ההשקעה, ומניבות כיום כ -230 נקודות בסיס (נקודתיים לשנייה) יותר משטרות האוצר של ארה"ב במשך 10 שנים, לפי בנק הפדרל ריזרב בסנט לואיס.
בינתיים, החוב התאגידי בתשואה הגבוהה, או אג"ח זבל, ביצעו ביצועים טובים יותר מהתאגידים בדרגת ההשקעה במהלך החודשיים הראשונים של שנת 2019, מה שהוביל את מרטין פרידסון, מנהל ההשקעות הראשי (CIO) בלהמן, ליביאן, יועצי פרידסון, להזהיר שהם במחיר מופקע, של בארון. הוא מעדיף חברות איכותיות. בנוסף, הנזילות צונחת בשוק התשואות הגבוהות, ומבול פוטנציאלי של מדרגות לאחור לסטטוס זבל עשוי להציף אותה, ולשלוח את התשואות והמחירים נופלים, על פי דוח CNBC קודם.
להסתכל קדימה
ג'ים פולסן, אסטרטג השקעות ראשי (CIO) בקבוצת לוטהולד, נמנה עם אלו האופטימיים לגבי מניות, ורואים אות קנייה למניות בתנועת הירידה של תשואות האג"ח. אחרים, כמו סטפני פומבוי מחברת הייעוץ הכלכלי MacroMavens, רואים בועת חוב מסוכנת המסכנת את שוק המניות והאג"ח כאחד. האותות המעורבים הללו כשלעצמם הם סימן אזהרה ברור לאופן בו השווקים עלולים להיות בוגדניים.
