הסכם אב יסדה

תוכן העניינים

• מהו הסכם אב של ISDA?
• כיצד פועל ההסכם
• תיעוד הסכם
• הוראות עיקריות להסכם

מהו הסכם אב של ISDA?

הסכם אב של ISDA הוא המסמך הרגיל המשמש באופן קבוע לניהול עסקאות נגזרים ללא מרשם. ההסכם, המתפרסם על ידי האיגוד הבינלאומי להחלפים ונגזרים (ISDA), מתאר את התנאים שיש להחיל על עסקת נגזרים בין שני צדדים, בדרך כלל סוחר נגזרים וצד נגדי. הסכם האב עצמו הוא סטנדרטי, אך הוא מלווה בלוח זמנים מותאם אישית ולעתים נספח לתמיכה באשראי, ששניהם חתומים על ידי שני הצדדים בעסקה נתונה.

הסכם אב ISDA

כיצד פועל ההסכם

נגזרים ללא מרשם (OTC) נסחרים בין שני צדדים ולא באמצעות בורסה או מתווך. גודל שוק ה- OTC פירושו שמנהלי הסיכונים חייבים לפקח על סוחרים בזהירות ולהבטיח כי עסקאות מאושרות מנוהלות כראוי. צמיחת שוקי החליפין של מט"ח וריביות, המהווים יחדיו טריליוני דולרים בעסקאות יומיות, הובילו את יצירת הסכם המאסטר של ISDA בשנת 1985. הוא היה נתון לעדכונים ותיקונים בשנת 1992 ושוב בשנת 2002, שניהם הזמינים כרגע לשימוש. ההסכם נמצא בשימוש נרחב על ידי בנקים ותאגידים ברחבי העולם. הסכם המאסטר של ISDA מקל גם על סגירת העסקה והאינטרנט של העסקאות, מכיוון שהוא מגשר על הפער בין סטנדרטים שונים המשמשים בתחומי שיפוט שונים.

תיעוד הסכם

לרוב הבנקים הרב-לאומיים יש ISDAs זה עם זה, והם בדרך כלל מכסים את כל הסניפים הפעילים במסחר במט"ח, בריבית או באופציות. בנקים מחייבים צדדים תאגידיים לחתום על ה- ISDA על מנת להתמודד עם החלפות, וחלקם גם דורשים אותם לעסקאות מט"ח. בעוד שהמאסטר תקני, חלק מתנאיו והתנאים שלו מתוקנים והוגדרו בלוח הזמנים הנלווה, אשר ניהל משא ומתן לכיסוי של (א) הדרישות של עסקת גידור ספציפית או (ב) קשרי מסחר מתמשכים.

נספח תמיכה לאשראי (CSA) מלווה לפעמים גם את המאסטר. CSA מאפשר לשני הצדדים המעורבים להפחית את סיכון האשראי שלהם על ידי קביעת התנאים והתנאים שבהם הם נדרשים לפרסם בטחונות זה לזה.

כאשר שני צדדים מבצעים עסקה, כל אחד מהם מקבל אישור המפרט את פרטיו ומפנה ל- ISDA החתום, שתנאיו מכסים את העסקה.

הוראות עיקריות להסכם

המאסטר ולוח הזמנים קבעו את העילות לפיהן אחד הצדדים יכול לכפות על סגירת עסקאות מכוסות עקב התרחשות אירוע סיום על ידי הצד השני. אירועי סיום רגילים כוללים אי תשלום או פשיטת רגל. אירועי סיום אחרים שניתן להוסיף בתוספת כוללים שדרוג לאשראי מתחת לרמה שצוינה.

ההסכם קובע אם חוקי בריטניה או מדינת ניו יורק יחולו וקובעים את התנאים להערכה, לסגירה ולרשת של כל העסקאות המכוסות במקרה של אירוע סיום.