מהי הון זוטר?
הון עצמי בג'וניור הוא מניות המונפקות על ידי חברה הנמצאת בתחתית סולם העדיפות מבחינת מבנה הבעלות. מניות נפוצות מכונות לעתים קרובות הון זוטר מכיוון שהיא כפופה למניה מועדפת.
Takeaways מפתח
- הון עצמי בג'וניור הוא מניות המונפקות על ידי חברה הנמצאת בתחתית סולם העדיפות מבחינת מבנה הבעלות. מניות שכיחות כפופות למניות מועדפות ולכן מכונות הון עצמי זוטר. במקרה של פשיטת רגל, בעלי מניות זוטרים חייבים המתן לבעלי אגרות חוב, בעלי מניות מועדפים ומחזיקי אגרות חוב אחרות שיאספו ראשונים. מחזיקי הון זוטר גם משחקים כינור שני לבעלי מניות מועדפים בכל הקשור לדיבידנדים של החברה.
איך עובד הון עצמי בג'וניור
ההון, הידוע בכינויו הנקוב בשווי הנקי, מייצג את סכום הכסף שיוחזר לבעלי המניות אם כל נכסי החברה היו מחוסלים ונפרעו חובות. לא לכל בעלי המניות יש זכויות שוות. יש צו מנקר שקובע מי יכול לתבוע תחילה נכסי חברה ובעלי הון כפוף יושבים בתחתיתו.
המשמעות היא שבמקרה של פשיטת רגל, בעלי ההון הזוטר עשויים לקבל דבר בתמורה. לבעלי מניות משותפים יש זכויות בנכסי חברה רק לאחר ששולמו במלואם בעלי אגרות חוב, בעלי מניות מועדפות ומחזיקי אגרות חוב אחרות.
מבנה התשלום של חברה שנמצאת בפשיטת רגל נשלט על ידי כלל העדיפות המוחלטת, הקובע כי בפירוק נושים מסוימים חייבים להסתפק במלואם לפני שנושים אחרים יקבלו תשלומים.
הון עצמי זוטר גם מושב אחורי למניה המועדפת בכל הקשור לחלוקת הכנסות. בעלי מניות מועדפים מקבלים מוסכם דיבידנד במרווחים קבועים, מה שהופך אותם לדומים לאג"ח. לעומת זאת, דירקטוריון חברה (ב 'לד') עשוי שלא לשלם לבעלי מניות משותפים דיבידנד אם הוא לא מייצר מספיק רווח. בקיצור, פיצוי לבעלי מניות מועדפים מקבל עדיפות על מנהלי החברה.
דוגמא להון ג'וניור
הלימונדה של לארי זקוקה לכסף לקניית לימונים נוספים בכדי למלא הזמנת רכש גדולה. ההנהלה מחליטה להנפיק אג"ח כחלק מתוכנית חוב, ובמקביל לקבל זרם מזומנים מבנק השקעות (IB), בצורה של הלוואה בריבית גבוהה.
המסחר בלימונדה של לארי לוקח אז תור לרעה, מכריח אותו לסגור את פעולתו ולהכריז על פשיטת רגל. כל מי שיש לו חלק בחברה להוטים לגבות כל שאריות כסף. העדיפות עוברת תחילה לבעלי אגרות החוב, אלה שהלוו את ההון לארי לימונדה כדי לקנות יותר לימונים, ואחריהם מוסד המלווה שהעניק לו הלוואה בריבית גבוהה.
רק לאחר ששתי הקבוצות הללו קיבלו שכר, יש לבעלי המניות הזוטרות של מניות משותפות אפשרות לספוג כל נכס שנותר. בשלב זה נותרו מעט מאוד נכסים לאיסוף, ומשאירים אותם עם כיסים ריקים.
היתרונות של הון עצמי
למרבה המזל, ישנם יתרונות מסוימים בבעלות על הון זוטר. מרבית המניות שהחברות מנפיקות הן מניות נפוצות, ועם השנים בעלות מניות מסוג זה הצליחה יותר מכתבי האג"ח והמניות המועדפות. כאשר חברה משגשגת, הון עצמי זוטר הוא בדרך כלל הסוג הטוב ביותר של מניות להחזיק.
שלא כמו מלאי מועדף, בעלות על מניות משותפות מעניקה גם לבעלי מניות זכויות הצבעה, כלומר יכולות להיות להן קול, גם אם שקט מאוד, באופן ניהול העסק.
שיקולים מיוחדים
על המשקיעים תמיד לשקול את הסיכונים שפורטו לעיל לפני שהם קונים הון זוטר. חשוב להפעיל זהירות, במיוחד כשמדובר בחברות הלוות באופן מוגזם ופועלות בענפים שנמצאים בירידה מבנית, כמו קמעונאות.
