מה זה ADR ללא התייחסות
ADR ללא פיקוח הוא קבלת פיקדון אמריקאית (ADR) כי בנק פיקדון מנפיק ללא מעורבות, השתתפות - או אפילו הסכמתו - של המנפיק הזר שמניותיו עומדות בבסיס ה- ADR. לפיכך המנפיק אינו שולט בתגובה לא-ספונטנית חסרת-אחריות, בניגוד ל- ADR-ממומן בו הוא שומר על שליטה.
בנקים המפקידים בדרך כלל מקימים כתבי-לידה לא מאומנים בתגובה לביקוש המשקיעים. אין להרחיב את הטבות בעלי המניות וזכויות ההצבעה לבעלי ניירות ערך ספציפיים אלה. התייחסויות לא מתומנות בדרך כלל נסחרות ללא מרשם (OTC) ולא בבורסות בארצות הברית.
שוברים למטה ADR ללא מאוורר
מספר הנפקות ה- ADR הבלתי ממומנות זינק לאחר ה- 10 באוקטובר, 2008, כאשר נציבות ניירות ערך (SEC) שינתה פטור החל ממנפיקים זרים, שאיפשר להם להחליף את ניירות הערך שלהם בשוק OTC האמריקאי ללא הרישום הנדרש בסעיף. 12 (ז) לחוק ה- SEC משנת 1934.
תיקון זה ביטל את דרישות הבקשה והגשת הנייר בכתב על ידי מתן פטור אוטומטי מסעיף 12 (ז) למנפיקים זרים שעמדו בתנאים מסוימים. תנאים אלה חייבו את המנפיק לנהל רישום של מניותיו בשוק העיקרי שלה מחוץ לארה"ב, ולפרסם באופן אלקטרוני באנגלית מסמכי גילוי שאינם ארה"ב.
מכיוון שבנקים הפיקדוניים לא נדרשו להודיע למנפיקים הבסיסיים או לקבל אישור לפני שהם נרשמים כתבי אישור חסרי פיקוח אצל ה- SEC, היה ממהר להעלות אותם לשוק, וכתוצאה מכך נוצרו לעיתים מספר כתבי-פנים לא-מנוהלים לאותו מנפיק.
כתבי קדם לא מפורשים לעומת כתבי קבע ממומנים
בניגוד לכתבי קבע שלא הובאו מאוישים, כתבי קבע ממומנים מאפשרים לחברות זרות להשתמש ישירות בשווקי הון בינלאומיים. אף על פי שרשומה של ADR ממומנת בארה"ב, החברה המנפיקה עדיין מכילה את הכנסותיה ורווחיה במטבע הבית שלה. קיימות שלוש רמות של תקבולי פיקדון ממומנים:
-
ניתן לסחור ללא מרשם רשיונות ADR בחסות רמה I בלבד ולא בבורסה רשמית בארה"ב; עם זאת, קל יותר להגדיר ADR בחסות של דרגה I עבור חברות זרות, מכיוון שהיא אינה דורשת את אותם הגילויים, וגם החברה לא חייבת לעמוד בעקרונות החשבונאיים המקובלים הכללי. כתבי קצה בחסות ברמה הראשונה מהווים סיכונים מסוימים למשקיעים לאור חוסר השקיפות היחסי שלהם.
ניתן לרשום בבורסה כתובות ADR ממומנות ברמה II ולכן הן נראות לשוק רחב יותר; עם זאת, הם מחייבים את החברה לעמוד בדרישות ה- SEC.
כתבי קבע ממומנים בדרגה III מאפשרים לחברות להנפיק מניות לגיוס הון, אך דורשות את רמת הציות והגילוי הגבוהה ביותר.
