חוזים עתידיים בשוק: היכרות עם נגזרי מזג האוויר

תוכן העניינים

• מזג האוויר הוא עסק מסוכן
• טמפרטורה כסחורה
• בניגוד לביטוח מזג האוויר
• חוזים עתידיים על CME
• מדידת ערכי אינדקס יומיים
• מדידת ערכי אינדקס חודשי
• מי משתמש בחוזים עתידיים על מזג האוויר?

אפילו בחברה המתקדמת שלנו מבוססת הטכנולוגיה, אנו עדיין חיים במידה רבה בחסדי מזג האוויר. זה משפיע על חיי היומיום שלנו ומשפיע עצום על הכנסות החברה ורווחיו. עד לאחרונה היו מעט מאוד כלים פיננסיים שהציעו לחברות הגנה מפני סיכונים הקשורים למזג האוויר. עם זאת, הקמתה של נגזרת מזג האוויר - מה שהופך את מזג האוויר למצרך סחיר - שינה את כל זה. כאן אנו מסתכלים כיצד הנגזרת של מזג האוויר נוצרה, במה היא שונה מביטוח וכיצד היא פועלת כמכשיר פיננסי.

מזג האוויר הוא עסק מסוכן

ההערכה היא שכמעט 20% מהכלכלה האמריקאית מושפעות ישירות ממזג האוויר, והרווחיות וההכנסות של כמעט כל ענף - חקלאות, אנרגיה, בידור, בנייה, נסיעות ואחרים - תלויים במידה רבה בגחמות של טמפרטורה, גשמים וסערות. בעדות בקונגרס ב -1998 הצהיר שר המסחר לשעבר ויליאם דיילי;

מזג האוויר אינו רק נושא סביבתי, הוא גורם כלכלי מרכזי. לפחות טריליון דולר מהכלכלה שלנו הוא רגיש מזג אוויר.

הסיכונים העומדים בפני עסקים כתוצאה ממזג האוויר הם מעט ייחודיים. תנאי מזג האוויר נוטים להשפיע על נפח ושימוש יותר מכפי שהם משפיעים ישירות על המחיר. חורף חם במיוחד, למשל, יכול להשאיר לחברות שירות ואנרגיה עודף אספקת נפט או גז טבעי (מכיוון שאנשים צריכים פחות לחמם את בתיהם). או קיץ קר במיוחד יכול להשאיר את מושבי המלון והחברת התעופה ריקים. למרות שהמחירים עשויים להשתנות במקצת כתוצאה מביקוש גבוה או נמוך במיוחד מהרגיל, התאמות מחירים אינן בהכרח מפצות על הכנסות שאבדו כתוצאה מטמפרטורות לא סבירות.

(לקריאה קשורה ראו: איזו השפעה יש מזג אוויר על ההשקעה שלי בענף מזג האוויר? )

לבסוף, סיכון מזג האוויר הוא גם ייחודי בכך שהוא מקומי מאוד, לא ניתן לשלוט בו ולמרות התקדמות רבה במדע המטאורולוגי, עדיין לא ניתן לחזות אותו במדויק ובעקביות.

טמפרטורה כסחורה

עד לאחרונה ביטוח היה הכלי העיקרי בו משתמשים חברות להגנה מפני תנאי מזג אוויר בלתי צפויים. אך ביטוח מספק הגנה רק מפני נזק קטסטרופלי. הביטוח אינו עושה דבר כדי להגן מפני חווית הביקוש המופחתת של עסקים כתוצאה ממזג אוויר חם או קר מהצפוי.

בשלהי שנות התשעים אנשים התחילו להבין אם הם מכמתים ומדלפים את מזג האוויר במונחים של טמפרטורות ממוצעות חודשיות או עונתיות ומחברים סכום דולר לכל ערך מדד, הם יכולים, במובן מסוים, "חבילה" ומזג אוויר סחר. למעשה, סוג זה של מסחר יהיה דומה למסחר בערכים המשתנים של מדדי מניות, מטבעות, שיעורי ריבית וסחורות חקלאיות. מושג מזג האוויר כמצרך סחיר, אפוא, התחיל לקרום עור וגידים.

(לקריאה קשורה ראו: כיצד אתה סוחר במזג האוויר? )

אגבילי אמקו, שותף מנהל חברת אנרגיה וחיזוי אנר-קסט, אמר כי "בניגוד לתפיסות השונות שמספקה הממשלה ותחזיות עצמאיות, המסחר בנגזרי מזג האוויר העניק למשתתפי השוק מבט לכימות של השקפות אלה.

בשנת 1997 התקיים סחר בנגזרים מזג האוויר ללא מרשם (OTC), ותחום ניהול סיכוני מזג האוויר נולד. על פי דברי ולרי קופר, לשעבר מנכ"ל איגוד ניהול סיכוני מזג האוויר, ענף נגזרי מזג אוויר של 8 מיליארד דולר התפתח תוך כמה שנים מיום הקמתו.

בניגוד לביטוח מזג האוויר

באופן כללי, נגזרות מזג האוויר מכסות אירועים בסיכון נמוך ובסבירות גבוהה. לעומת זאת, ביטוח מזג אוויר מכסה בדרך כלל אירועים בסיכון גבוה, בעלות הסתברות נמוכה, כהגדרתם בפוליסה המותאמת ביותר.

לדוגמה, חברה עשויה להשתמש בנגזרת מזג אוויר כדי להתגונן מפני שחזאי החורף חושבים שיהיה 5 מעלות צלזיוס מהממוצע ההיסטורי (אירוע בעל סיכון נמוך, סבירות גבוהה). במקרה זה, החברה יודעת שההכנסות שלה יושפעו ממזג אוויר מסוג זה. אותה חברה גם תרכוש ככל הנראה פוליסת ביטוח להגנה מפני נזקים שנגרמו על ידי שיטפון או הוריקן (אירועים בסיכון גבוה, סבירות נמוכה).

חוזים עתידיים על CME

ב -1999, בורסת Mercantile Exchange בשיקאגו (CME) לקחה את נגזרי מזג האוויר צעד אחד קדימה והציגה עתידיים על אופציות על חוזים עתידיים על המניות - המוצרים הראשונים מסוגם. נגזרות מזג אוויר של OTC הינן במשא ומתן באופן פרטי, הסכמים אינדיבידואלים שנערכו בין שני צדדים. אולם חוזים עתידיים על אופציות על CME ואופציות על חוזים עתידיים הם חוזים סטנדרטיים הנסחרים בפומבי בשוק הפתוח בסביבת מכירה פומבית אלקטרונית, תוך משא ומתן רציף על מחירים ושקיפות מחירים מלאה.

באופן כללי, חוזים עתידיים על מזג אוויר CME ואופציות על חוזים עתידיים הם נגזרים הנסחרים בבורסה, שמשקפים באמצעות מדדים ספציפיים טמפרטורות ממוצעות חודשיות ועונתיות של 15 אמריקאים וחמש ערים אירופאיות. נגזרים אלה הם הסכמים מחייבים כחוק שנערכו בין שני צדדים והוסדרו במזומן. כל חוזה מבוסס על ערך האינדקס החודשי או העונתי הסופי שנקבע על ידי Earth Satellite (EarthSat) Corp, חברה בינלאומית המתמחה בטכנולוגיות מידע גיאוגרפיות. חברות מזג אוויר אחרות באירופה קובעות ערכים לחוזים האירופיים.

EarthSat עובד עם נתוני טמפרטורה המסופקים על ידי המרכז הלאומי לנתוני אקלים (NCDC). הנתונים שהיא מספקת נעשה שימוש נרחב בכל ענפי נגזרות מזג האוויר ללא מרשם וכן על ידי CME.

חוזי מזג האוויר בערי ארה"ב בחודשי החורף קשורים לאינדקס של ערכי יום חימום (HDD). ערכים אלה מייצגים טמפרטורות לימים בהם משתמשים באנרגיה לחימום. החוזים עבור ערי ארה"ב בחודשי הקיץ מיועדים למדד לערכי יום הקירור (CDD), המייצג טמפרטורות לימים בהם משתמשים באנרגיה למיזוג האוויר.

ערכי HDD וגם CDD מחושבים לפי כמה מעלות הטמפרטורה הממוצעת ביום משתנה מקו הבסיס של 65 מעלות פרנהייט. כמו כן, הטמפרטורה הממוצעת של היום מבוססת על הטמפרטורה המרבית והמינימלית מחצות לחצות.

מדידת ערכי אינדקס יומיים

ערך HDD שווה למספר מעלות שהטמפרטורה הממוצעת ביום נמוכה מ 65 ° F. לדוגמה, טמפרטורה ממוצעת של יום של 40 ° F תעניק לך ערך HDD של 25 (65 - 40 = 25). אם הטמפרטורה הייתה עולה על 65 מעלות צלזיוס, הערך של הדיסק הקשיח יהיה אפס. הסיבה לכך היא שבתיאוריה לא יהיה צורך בחימום ביום חם יותר מ- 65 מעלות.

ערך CDD שווה למספר מעלות שהטמפרטורה היומית הממוצעת עולה על 65 מעלות צלזיוס. לדוגמא, טמפרטורה ממוצעת של יום של 80 ° F תעניק לך ערך CDD יומי של 15 (80 - 65 = 15). אם הטמפרטורה הייתה נמוכה מ- 65 מעלות צלזיוס, הערך של ה- CDD היה אפס. שוב, זכרו כי בתיאוריה לא יהיה צורך במיזוג אוויר אם הטמפרטורה הייתה נמוכה מ- 65 מעלות צלזיוס.

עבור ערים באירופה, עתיד מזג האוויר של CME לחודשי HDD מחושב לפי מידת הטמפרטורה הממוצעת של היום נמוכה מ -18 ° צלזיוס. עם זאת, עתיד מזג האוויר של CME לחודשי הקיץ בערי אירופה אינו מבוסס על מדד CDD אלא על מדד של טמפרטורות שנצברו, הטמפרטורה הממוצעת המצטברת (CAT).

מדידת ערכי אינדקס חודשי

ערך אינדקס HDD או CDD חודשי הוא פשוט הסכום של כל ערכי ה- HDD או CDD היומי שנרשמו באותו חודש. וערכי HDD ו- CDD עונתיים הם הערכים המצטברים לחודשי החורף או הקיץ.

לדוגמא, אם נרשמו 10 ערכים יומיים HDD בנובמבר 2016 עבור העיר שיקגו, מדד ה- HDD בנובמבר 2016 היה סכום של 10 הערכים היומיים. לפיכך, אם ערכי ה- HDD לחודש היו 25, 15, 20, 25, 18, 22, 20, 19, 21 ו- 23, ערך המדד HDD החודשי היה 208.

הערך של חוזה עתידיים על חוזים עתידיים של CME נקבע על ידי הכפלת הערך HDD או CDD החודשי ב- 20 $. בדוגמה שלמעלה, חוזה מזג האוויר של CME בנובמבר יתיישב ב -4, 160 דולר (20 x 208 $ = 4, 160 $).

מי משתמש בחוזים עתידיים על מזג האוויר?

המשתמשים הנוכחיים בחוזים עתידיים הם בעיקר חברות בעסקים הקשורים לאנרגיה. עם זאת, גוברת המודעות והסימנים לגידול פוטנציאלי במסחר בחוזים עתידיים על מזג אוויר בקרב חברות חקלאיות, מסעדות וחברות העוסקות בתיירות ונסיעות. סוחרים רבים הנגזרים של מזג אויר OTC נסחרים גם בחוזים עתידיים על CME Weather לצורך גידור עסקאות ה- OTC שלהם.

היתרונות של מוצרים אלה נודעים יותר ויותר. היקף המסחר של חוזים עתידיים על מזג אוויר ב- CME בשנת 2003, פי ארבעה פי ארבעה לעומת השנה הקודמת, והסתכם בערך 1.6 מיליארד דולר בערך הרעיוני, ותנופה של נפח זה ממשיכה לעלות.

(לקריאה נוספת ראו: האם מזג האוויר משפיע על שוק המניות? )