מה זה פוסט עירום?
מכר עירום הוא אסטרטגיית אופציות שבה המשקיע כותב, או מוכר, אופציות מכירה מבלי להחזיק בעמדה קצרה בנייר הערך הבסיסי. אסטרטגיית הצבת עירום מכונה לעיתים גם "מכה לא חשופה" או "משחק קצר". השימוש העיקרי באסטרטגיה זו הוא בכדי לתפוס את פרמיית האופציות על תחזית אבטחה בסיסית כעלייה גבוהה יותר, אך כזו אשר הסוחר או המשקיע לא יתאכזבו להחזיק לפחות חודש או אולי יותר.
Takeaways מפתח
- מכירת עירום היא אסטרטגיית אופציות הכרוכה במכירת אופציות מכר. כאשר נמכרים אופציות מכר, המוכר מרוויח ככל שהאבטחה הבסיסית עולה במחיר. נאקד מתייחסת למצב לא חשוף, כלומר כזו שאין לה שום ביטחון בסיסי הקשור בה. הסיכון לעמדת מכר עירומה הוא שאם מחיר הערך הבסיסי נופל, ייתכן שמוכר האופציות יצטרך לקנות את המניה הרוכשת מקונה האופציה בהפסד משמעותי על בסיס מחיר השביתה שהקונה רשאי למכור ממנו.
איך עובד ערום עובד
אסטרטגיית אופציית מכר עירומה מניחה כי האבטחה העומדת בבסיס תשתנה בערכה, אך בדרך כלל תעלה בחודש הבא בערך. על סמך הנחה זו, סוחר מבצע את האסטרטגיה על ידי מכירת אופציית מכר ללא מיקום קצר בחשבון שלהם. אומרים כי אופציה נמכרת זו נחשפת מכיוון שליזם אין כל עמדה למלא את תנאי חוזה האופציה, במידה וקונה ירצה לממש את זכותו לאופציה.
מכיוון שאופציית מכר נועדה ליצור רווח לסוחר אשר צופה נכונה כי מחיר האבטחה יירד, אסטרטגיית המכר העירומה אינה משפיעה אם מחיר האבטחה יעלה בפועל. תחת תרחיש זה, שווי אופציית המכירה הולך לאפס ומוכר האופציה זוכה לשמור את הכסף שקיבלו כאשר מכרו את האופציה מלכתחילה.
מוכר של אופציות מכר רוצה שהאבטחה שבבסיס תעלה, כך שבסופו של דבר הרוויחו. אך אם מחירו של הערך הבסיסי נופל, הם עלולים בסופו של דבר לרכוש את המניה, מכיוון שרוכש האופציות עשוי להחליט לממש את זכותו למכור למישהו את נייר הערך. סוחרים שאוהבים אסטרטגיה זו מעדיפים לעשות זאת רק על ניירות ערך בסיסיים שהם רואים בעין יפה. אם הם יביאו להם את המניה, אם זה מלאי שהם אוהבים ורואים סיכויים עבורו, לא יהיה אכפת להם לקנות את המניה ולהחזיק אותה לפחות חודש.
כאמור, אסטרטגיית אופציות למכירה עירומה עומדת בניגוד לאסטרטגיית מכסה מכוסה. במכסה מכוסה, המשקיע שומר על מיקום קצר בביטחון הבסיסי לאופציית המכר. הערך הבסיסי והמכירות מקוצרים ונמכרים בהתאמה בכמויות שוות. כאשר מבוצעים בדרך זו, מכסה מכוס עובד כמעט באותו אופן כמו אסטרטגיית שיחה מכוסה, כאשר ההבדל העיקרי הוא בכך שהאדם המבצע את אסטרטגיית ה- Put מכוסה מצפה להרוויח מהמחיר בירידה קלות של נייר ערך, כאשר שיחה מכוסה מצפה ל להרוויח ממחיר עולה קלות. הסיבה לכך היא שהמיקום הבסיסי עבור מכסים מכוסים הוא קצר במקום מיקום ארוך, והאופציה שנמכרת היא מכירה ולא שיחה.
אסטרטגיית מכירת עירום היא מסוכנת מטבעה בגלל פוטנציאל הרווח המצומצם של ההפסד, ו, תיאורטית, פוטנציאל הפסד משמעותי של הפסד. הסיכון טמון בכך שהרווח המקסימאלי ניתן להשגה רק אם המחיר הבסיסי נסגר רק במחיר השביתה או מעל התום. עלייה נוספת בעלות הערך הבסיסי לא תביא לרווח נוסף. ההפסד המקסימלי משמעותי באופן תיאורטי מכיוון שמחיר הערך הבסיסי יכול לרדת לאפס. ככל שמחיר השביתה גבוה יותר, כך פוטנציאל ההפסד גבוה יותר.
עם זאת, במונחים מעשיים יותר, קרוב לוודאי שמוכר האופציות ירכוש אותן היטב לפני שמחיר הערך הבסיסי יירד יותר מדי ממחיר השביתה, על סמך הגדרות סובלנות הסיכון והגדרת הפסד.
שימוש בתפקידים עירומים
כתוצאה מהסיכון הכרוך בכך, רק אופציות מנוסות שמשקיעים צריכים לכתוב מכירות עירומות. לעתים קרובות גם דרישות השוליים גבוהות למדי עבור אסטרטגיה זו, בגלל הנטייה להפסדים משמעותיים. משקיעים המאמינים באמונה שלמה במחיר הערך הבסיסי, בדרך כלל מניה, יעלו או יישארו זהים עשויים לכתוב אופציות מכר כדי להרוויח את הפרמיה. אם המניה נמשכת מעל מחיר השביתה בין זמן כתיבת האופציות לתאריך התפוגה שלהן, כותב האופציות שומר על כל הפרמיה מינוס העמלות.
כאשר מחיר המניה נופל מתחת למחיר השביתה לפני או בתאריך התפוגה, קונה רכב האופציות יכול לדרוש מהמוכר לקחת מסירת המניות של המניה הבסיסית. לאחר מכן, מוכר האופציות יצטרך לצאת לשוק הפתוח ולמכור את אותן מניות בהפסד מחיר השוק, למרות שכותב האופציות היה צריך לשלם את מחיר השביתה של האופציות. לדוגמא, דמיין שמחיר השביתה הוא 60 $, ומחיר השוק הפתוח של המניה הוא 55 $ בעת מימוש חוזה האופציות, מוכר האופציות ייגרם להפסד של 5 דולר למניה.
הפרמיה שנאספה אמנם מקזזת מעט את ההפסד במניה, אך פוטנציאל ההפסד עדיין יכול להיות משמעותי. נקודת הפריצה לאופציית מכר עירומה היא מחיר השביתה פחות הפרמיה, ומעניק למוכר האופציות מרחב קטן.
