מהי קרן משכון?
קרן משכון היא סוג של רכב השקעה בו המשתתפים מסכימים, או "משכון", לתרום הון לסדרת השקעות. שלא כמו מאגר עיוור, התורמים לקרן המשכון שומרים לעצמם את הזכות לבדוק כל השקעה לפני התרומה. אם הם לא מאשרים את ההשקעה הספציפית שנחשבת בה, הם יכולים להימנע מהשקעה בפרויקט המסוים ההוא.
קרנות המשכון הן גישה נפוצה בהשקעות הון סיכון (VC) שמשקיעות בקרב משקיעים המעוניינים לשמור על השליטה על החלטות השקעה אינדיבידואליות.
Takeaways מפתח
- קרן משכון היא כלי השקעה בו התומכים תורמים הון על בסיס עסקה-לפי-עסקה. המשקיעים שומרים לעצמם את הזכות לבטל את הסכמתם להשקעות ספציפיות. לעומת זאת, קרנות השקעה בבריכה עיוורת אינן מציעות רמת גמישות זו. קרנות הידע פופולריות בקהילת VC, אם כי הן משמשות גם בתחומים אחרים בתעשייה, כמו רכישת הון פרטי או רכישות נדל"ן מסחריות.
הבנת כספי המשכון
הרעיון של קרנות המשכון צבר פופולריות בעקבות בועת הדוטקום בסוף שנות התשעים ותחילת שנות האלפיים. במהלך המשבר ההוא, קרנות בריכה עיוורות שביצעו השקעות אגרסיביות בחברות טכנולוגיה עמדו בפני הפסדים עצומים. בתגובה, פנו המשקיעים לגישות חלופיות שעשויות לאפשר פיקוח רב יותר על תהליך ההשקעה.
עבור המשקיעים הללו, הסגולה העיקרית של מתכונת קרנות המשכון היא שהיא אינה מכריחה משקיעים בודדים לגבות מיזמים שהם לא רוצים להשקיע בהם, אך שרוב המשקיעים תומכים בה. במקום להיות נאלצים לקחת חלק בהשקעות זו, משקיעי קרנות המשכון יכולים לבחור בהשקעה או לבטל את הסכמתם לכל מקרה לגופו. עבור משקיעים רבים שנפגעו מחזה הדוטקום, זה היה חידוש מבורך.
אף על פי שיש לה את שורשיה בתחום ההפעלה הטכנולוגית, קרנות המשכון כיום משמשות במגוון ענפים ואינן מוגבלות להשקעות בשלב מוקדם. אכן, בגלל הגמישות הנוספת שהיא מציעה למשקיעים, מנהלי קרנות המשכון עשויים למצוא את זה קל יותר לגייס הון באמצעות מודל זה לעומת קרנות בריכה עיוורת.
פרט לאפשר שיקול דעת למשקיעים אם לגבות הזדמנויות ספציפיות, קרנות המשכון בדרך כלל מובנות באופן הדומה לקרנות PE רגילות. המזומנים שתרמו המשקיעים מוחזקים ברכב ייעודי מיוחד (SPV) המשמש כהון הון במימון רכישות. הכסף שגויס משמש גם למימון הוצאות ניהול ודמי ניהול.
בעוד שמבנה קרנות המשכון מציע שליטה רבה יותר למשקיעים, יש לו גם כמה חסרונות פוטנציאליים. באופן ספציפי, קרנות המשכון יכולות פחות לנצל הזדמנויות השקעה רגישות לזמן בגלל חוסר הוודאות סביב הון משקיעים. באופן דומה, מנהלי קרנות המשכון עשויים להתקשות בגיוס משקיעים של צד ג 'לסייע בעסקאות גדולות, מכיוון שהאנשים המעורבים בקרן המשכון עשויים להיות שונים מעסקה אחת לאחרת.
לבסוף, מוכרים עם ריבוי מחזרים עשויים להעדיף להתמודד עם מבנה קרן מסורתי יותר בו כבר קיים הון קבוע - במיוחד אם הם רוצים לסגור במהירות האפשרית.
דוגמה עולמית אמיתית לקרן משכון
נניח שאתה מנהל קרן משכון המתמחה ברכישות נדל"ן מסחריות. אתה מפתח מסמך אסטרטגיה המתאר את גישת ההשקעה שלך, עם מספר דוגמאות של מועמדים לרכישה פוטנציאליים. בהתבסס על מחקר שוק ומודלים פיננסיים שלך, אתה מקבל ריבית ראשונית מעשרה משקיעים.
מכיוון שאתה משתמש במודל של קרן משכון, 10 המשקיעים שלך לא תורמים בהתחלה הון לקרן שלך. במקום זאת, הם מסכימים לבחון כל השקעה בנפרד ואז להחליט אם להשקיע הון בכל עסקה המוצעת. עם אותה התחייבות כללית בידך, אתה יוצא למצוא ולפתח עסקאות פוטנציאליות.
בגלל הגמישות שאתה מציע למשקיעים שלך, הצלחת למצוא את 10 התומכים שלך יחסית מהר. חלקם חיפשו במיוחד את השליטה שקופת המשכון שלך מספקת, והם היו לא נוחים אם היית משתמש במודל בריכה עיוור.
מצד שני, מבנה קרנות המשכון שלך אינו ללא סיבוכיו. באופן ספציפי, זה מונע מכם לדעת בוודאות כמה המשקיעים שלכם יבחרו להשקיע בפרויקט מסוים. מסיבה זו אינך יכול להיות בטוח אם פרויקט מסוים עשוי להיות גדול מכדי שתוכל להתמודד איתו. באופן דומה, כשאתה מנהל משא ומתן עם מוכרים, אתה צריך להקרין ביטחון שתוכל לסגור את העסקה למרות שלא יידע בוודאות אם המשקיעים שלך יספקו את הכספים הדרושים.
