מהי מרווח תיקים?
מרווח תיקים מתייחס למדיניות המודרנית של מרווח מורכב שיש לשמור בחשבון נגזרים המכיל החלפות (כולל החלפות ברירת מחדל אשראי), אופציות וחוזים עתידיים. המטרה של שולי תיקים היא לקזז את הסיכונים למלווה באמצעות איחוד, או זיווג, של עמדות לחשב את הסיכון הכולל של תיק. בדרך כלל זה מביא לדרישות נמוכות באופן דרסטי למשרות מגודרות בהשוואה לכללי המדיניות המסורתיים. חשבונאות שולי תיקים מחייבת עמדת מרווח השווה ליתרת ההתחייבות הקיימת לאחר שסומנו כל עמדות הקיזוז זה מול זה.
לדוגמה, אם עמדה בתיק מנצלת תשואה חיובית, היא עשויה לקזז את ההתחייבות של מיקום מאבד באותו תיק. זה יפחית את דרישת השוליים הכוללת הדרושה להחזקת עמדת נגזרים מאבדת.
הבנת מרווח תיקים
דרישות שולי תיקים הוקמו רק לאחרונה בשוק האופציות, אם כי סוחרי העתיד נהנו ממערכת זו מאז 1988. מועצת האופציות של שיקגו (CBOE) מטילה כללים על חשבונות השוליים. בשנת 2007 היא הציגה דרישות שוליים מורחבות כדי ליישר מקרוב את סכומי השוליים בפורטפוליו עם הסיכון של כל תיק הלקוח. יש למדוד את סיכון התיקים על ידי הדמיה של ההשפעה של תנודתיות בשוק. מערכת מתוקנת זו של הנהלת חשבונות על מרווחים נגזרים שחררה מיליוני דולרים הון עבור משקיעים באופציות, ואפשרה להם מינוף רב יותר, שנדרש בעבר לפיקדונות שוליים תחת דרישות השוליים המבוססות על אסטרטגיה שהוקמו בשנות השבעים.
שיקולים מיוחדים
חשבונות השוליים כפופים גם לדרישות רגולטוריות שנקבעו בתקנה של הבנק הפדרלי ריזרב (פד), חבילה של כללים החלים על חשבונות לקוחות. בנוסף, כללים שהוטלו על ידי הבורסות הגדולות בארה"ב כולל כלל הבורסה בניו יורק (NYSE) כלל 431 החל על פירמות החברות שלה. תקנות 2860 של נאסד"ק, יחד עם סוכנות הרגולציה העצמית של ענף התיווך, הרשות הרגולטורית לתעשייה הפיננסית (FINRA). לקבוע כיצד מתווכים מנהלים חשבונות שוליים.
Takeaways מפתח
- מרווח תיקים הוא קבוצה של דרישות מרווח מבוססות סיכון שנועדו לקזז את הסיכונים למלווה על ידי התאמת דרישות השוליים לסיכון הכללי של תיק עבודות. מרווח התיקים משמש לחשבונות נגזרים המכילים החלפות, אופציות וחוזים עתידיים. לגרום לדרישות מרווח נמוכות בהרבה למשרות מגודרות ממה שהיה אחרת.
בין הדרישות של FINRA העוסקות במתווכים המציעים חשבונות מרווח תיקים חייבים לעמוד הם קביעת והתייחסות ל"קריטריונים ותקנים ספציפיים שישמשו להערכת התאמת הלקוח לכתיבת עסקאות אופציות קצרות שנחשפו "וביסוס ובקרה של" דרישת הון מינימאלית. "סוחרי מתווכים חייבים גם לפקח, לדווח ולהגדיל את דרישות השוליים בחשבונות עם ריכוז גבוה של ניירות ערך בודדים. בנוסף, על סוחרי מתווך לספק ללקוחות ולקבל את אישורם על הצהרות בכתב שאושרו על ידי FINRA, המתארות את הסיכונים הכרוכים בחשבונות. סוחרי מתווכים נדרשים גם על פי כללי חוק החליפין של נציבות ניירות ערך (SEC) להפרדת נכסי חשבון לקוחות משל המוסד.
